ब्रेंडन ग्रीली अपने घर में अपनी इक्विटी के शेयर बेच रहे हैं। वे एक सरल लेजर प्रविष्टि देते हैं—“एक शेयर, ब्रेंडन का घर”—और किसी को भी कभी भी खरीदने या बेचने का न्योता देते हैं। यह सनकी प्रस्ताव उस लेजर समस्या को दर्शाता है जो आधुनिक वित्त के बड़े हिस्से की नींव में है।
लेजर समस्या मूलतः सूचना असमरूपता और काउंटरपार्टी जोखिम है। खरीदार यह नहीं जान सकते कि विक्रेता ने संपत्ति का रखरखाव किया है या नहीं, कितने शेयर जारी हुए हैं, या वह कानूनी स्वामित्व रखता भी है या नहीं। सितंबर में SEC ने एक अस्थायी छूट की घोषणा की, जिसके तहत कंपनियाँ ब्लॉकचेन पर टोकनाइज़्ड स्टॉक बेच सकती हैं, बिना उन्हें एक्सचेंज माने। rwa.xyz के अनुसार Ethereum और Solana जैसे प्रोटोकॉल पर पहले ही 39 अरब डॉलर की संपत्ति टोकनाइज़ हो चुकी है। इसमें लगभग एक-तिहाई से कुछ अधिक अमेरिकी ट्रेज़री पर दावे हैं, लेकिन सूची में कमोडिटी, हेज फंड, प्राइवेट इक्विटी और रियल एस्टेट भी शामिल हैं।
टोकनाइज़ेशन के स्पष्ट लाभ हैं: ब्लॉकचेन कभी बंद नहीं होते, सीमा-पार लेनदेन तुरंत निपटते हैं, और अरल तरल संपत्तियाँ भी तरल बन सकती हैं। फिर भी अधिक तरलता हमेशा बेहतर नहीं होती—मौजूदा प्रतिबंध अच्छे कारणों से हैं, और टोकनाइज़ेशन मूल लेजर समस्या को हल नहीं करता। यह मान लेना कि नई तकनीक अभूतपूर्व वित्त पैदा करती है, इस बात को नज़रअंदाज़ करता है कि लेजर पर क्या दर्ज है और उसके पीछे कौन खड़ा है, यह जानना आवश्यक है।
वैंडरबिल्ट लॉ के प्रोफेसर Morgan Ricks के शब्दों में, “टोकनाइज़ेशन के साथ यह बस एक अलग लेजर है। मूल समस्याएँ किसी एक तकनीक की नहीं हैं।” समाधान वही रहता है: संदेह रखें, पूछें कि क्या धारण किया गया है, और प्रमाण माँगें। FT की संपादक Roula Khalaf याद दिलाती हैं कि मानवीय तत्व—एक अच्छी संपत्ति देने का वादा—आज भी मायने रखता है।
स्रोत: Financial Times Companies · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित