ブレンダン・グリーリーは、自宅の持分を株式として売り出している。彼は「株式一株、ブレンダンの家」という簡単な台帳エントリーを示し、誰でも好きなときに売買できるよう呼びかけている。この風変わりな提案は、現代金融の多くを支える台帳問題を浮き彫りにしている。
台帳問題の本質は、情報の非対称性と相手方リスクである。買い手は、売り手が物件を適切に維持してきたか、発行された株式が何株あるか、そもそも法的な所有権を持っているかさえ知ることができない。9月、SECは企業が取引所とみなされることなくブロックチェーン上でトークン化株式を販売できる一時的な免除を発表した。rwa.xyzによると、EthereumやSolanaなどのプロトコル上で、すでに390億ドル相当の資産がトークン化されている。その3分の1強は米国債への請求権だが、商品、ヘッジファンド、プライベート・エクイティ、不動産なども含まれている。
トークン化には明確な利点がある。ブロックチェーンは決して閉じず、国境を越えた取引は即時決済され、非流動的な資産も流動化できる。しかし、流動性が高ければ常に良いとは限らない。既存の制約には正当な理由があり、トークン化が台帳問題の根本を解決するわけではない。新技術が前例のない金融を生み出すという想定は、台帳に何が記録され、誰がその責任を負うのかを知る必要性を無視している。
バンダービルト大学法学部のモーガン・リックス教授は次のように述べる。「トークン化では、単に台帳が異なるだけだ。根本的な問題はどの技術にも固有のものではない。」解決策は変わらない。懐疑的であること、何を保有しているのかを問うこと、そして証明を求めることだ。FT編集者のラウラ・ハラフは、良い資産を生み出すという約束、すなわち人間的な要素が今も重要であることを思い起こさせている。
出典: Financial Times Companies · 要約：HeadlinesBriefing