Wall Street’s Rate Shock Spreads Beneath AI-Fueled Market Rally

The AI-fueled resilience of the world's most-watched stock indexes is masking a widening retreat across financial markets, as elevated oil prices and borrowing costs take their toll. Yields on 10-year US Treasuries approached 5.4% this week, their highest since 2002, as Brent crude hovered above $100 a barrel, stoking fears of a prolonged inflation shock. The price of money is rising across much of the world, sending UK borrowing costs to a 19-year high and adding pressure on French government debt.

For all the turmoil, the big equity benchmarks have proved resilient. The S&P 500 hit a record on Tuesday, stumbled over the next two sessions amid fears over AI demand, then bounced back Friday as traders looked ahead to another bumper earnings season. But the breadth picture is far weaker. Barely a third of S&P 500 members are trading above their 50-day moving averages, and just 27% of Russell 2000 small-cap constituents clear that threshold. Bonds issued by the weakest borrowers yield about 15%, a punishing hurdle for companies that need to refinance.

The rate shock is spurring investors to reshuffle portfolios rather than triggering a wholesale flight from risk. The Russell 2000 notched its fifth straight weekly loss, down roughly 8.5% from its high and nearing correction territory, while real estate stocks endured an extended losing streak. New equity listings are also feeling the chill, with several high-profile delays that NYSE Group President Lynn Martin attributed to higher interest rates.

James St. Aubin, chief investment officer at Ocean Park Asset Management, warned that "the risk is that what began as an energy shock eventually becomes an earnings problem." A scenario combining a 6% yield on 10-year Treasuries with oil at $150 a barrel could send the S&P 500 down more than 20% next year, according to Societe Generale strategists. How much longer the big indexes can withstand the pressure may depend on what happens next in oil and bonds.

تُخفي المرونة التي يقودها الذكاء الاصطناعي في أشهر مؤشرات الأسهم في العالم تراجعاً متزايداً عبر الأسواق المالية، مع تأثير ارتفاع أسعار النفط وتكاليف الاقتراض. فقد اقتربت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 5.4% هذا الأسبوع، وهي الأعلى منذ عام 2002، بينما ظل خام برنت يتداول فوق 100 دولار للبرميل، مما أثار مخاوف من صدمة تضخمية طويلة الأمد. ويرتفع سعر المال في معظم أنحاء العالم، ما دفع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى في 19 عاماً، وزاد الضغوط على الدين الحكومي الفرنسي.

ورغم الاضطرابات، أثبتت مؤشرات الأسهم الكبرى مرونتها. فقد سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسياً يوم الثلاثاء، وتعثر في الجلستين التاليتين بسبب مخاوف من الطلب على الذكاء الاصطناعي، ثم ارتد يوم الجمعة مع تطلع المتداولين إلى موسم أرباح آخر قوي. لكن صورة الاتساع أضعف بكثير، إذ لا يتجاوز سوى ثلث أعضاء المؤشر بقليل متوسطهم المتحرك لـ50 يوماً، ولا يتجاوز هذا الحد سوى 27% من شركات Russell 2000 الصغيرة. وتدر السندات الصادرة عن أضعف المقترضين عائداً يبلغ نحو 15%، وهو عائق قاسٍ أمام الشركات التي تحتاج إلى إعادة التمويل.

ويدفع صدمة أسعار الفائدة المستثمرين إلى إعادة ترتيب محافظهم بدلاً من إثارة هروب شامل من المخاطر. فقد سجل مؤشر Russell 2000 خسارة أسبوعية للأسبوع الخامس على التوالي، متراجعاً نحو 8.5% عن ذروته ومقترباً من منطقة التصحيح، فيما عانت أسهم العقارات من سلسلة خسائر ممتدة. كما تأثرت الإدراجات الجديدة للأسهم، مع تأجيل عدة طروحات بارزة، وهو ما عزاه رئيس مجموعة NYSE، Lynn Martin، إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

وحذر James St. Aubin، كبير مسؤولي الاستثمار في Ocean Park Asset Management، قائلاً: "الخطر هو أن ما بدأ كصدمة طاقة قد يتحول في النهاية إلى مشكلة في الأرباح." ووفقاً لاستراتيجيين في Societe Generale، فإن سيناريو يجمع بين عائد 6% على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ونفط عند 150 دولاراً للبرميل قد يدفع مؤشر S&P 500 إلى الانخفاض بأكثر من 20% في العام المقبل. ويعتمد مدى قدرة المؤشرات الكبرى على تحمل هذا الضغط على ما سيحدث لاحقاً في سوقي النفط والسندات.

বিশ্বের সবচেয়ে বেশি নজরে থাকা শেয়ার সূচকগুলোর AI-চালিত স্থিতিস্থাপকতা আর্থিক বাজারজুড়ে ক্রমবর্ধমান পতনকে ঢেকে রাখছে, কারণ উচ্চ তেলের দাম ও ধার নেওয়ার খরচ প্রভাব ফেলছে। এই সপ্তাহে ১০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড ৫.৪%-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা ২০০২ সালের পর সর্বোচ্চ, আর ব্রেন্ট অপরিশোধিত তেল প্রতি ব্যারেলে ১০০ ডলারের উপরে ঘোরাফেরা করছে, যা দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির ধাক্কার আশঙ্কা বাড়াচ্ছে। বিশ্বের অনেক অঞ্চলে অর্থের দাম বাড়ছে, যার ফলে যুক্তরাজ্যের ধার নেওয়ার খরচ ১৯ বছরের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে এবং ফরাসি সরকারি ঋণের উপর চাপ বেড়েছে।

সব অস্থিরতা সত্ত্বেও বড় শেয়ার সূচকগুলো স্থিতিস্থাপক প্রমাণিত হয়েছে। S&P 500 মঙ্গলবার রেকর্ড স্পর্শ করে, পরের দুই কার্যদিবসে AI চাহিদা নিয়ে আশঙ্কায় হোঁচট খায়, তারপর শুক্রবার আরেকটি জোরালো আয় মৌসুমের প্রত্যাশায় ঘুরে দাঁড়ায়। তবে বাজারের বিস্তৃতির চিত্র অনেক দুর্বল। S&P 500-এর সদস্যদের মাত্র এক-তৃতীয়াংশের কিছু বেশি তাদের ৫০-দিনের চলমান গড়ের উপরে লেনদেন করছে, আর Russell 2000-এর ছোট কোম্পানিগুলোর মাত্র ২৭% সেই সীমা অতিক্রম করেছে। সবচেয়ে দুর্বল ঋণগ্রহীতাদের ইস্যু করা বন্ডের ইল্ড প্রায় ১৫%, যা পুনঃঅর্থায়ন প্রয়োজন এমন কোম্পানির জন্য কঠিন বাধা।

সুদের হারের ধাক্কা বিনিয়োগকারীদের পুরোপুরি ঝুঁকি থেকে পালানোর বদলে তাদের পোর্টফোলিও নতুন করে সাজাতে উদ্বুদ্ধ করছে। Russell 2000 টানা পঞ্চম সপ্তাহে ক্ষতি নিয়ে বন্ধ হয়েছে, তার সর্বোচ্চ থেকে প্রায় ৮.৫% নিচে এবং সংশোধনের (correction) কাছাকাছি, আর রিয়েল এস্টেট শেয়ারগুলো দীর্ঘ সময় ধরে পতনের ধারায় রয়েছে। নতুন শেয়ার তালিকাভুক্তিও প্রভাবিত হয়েছে, কয়েকটি উল্লেখযোগ্য লিস্টিং স্থগিত হয়েছে, যার জন্য NYSE Group-এর প্রেসিডেন্ট Lynn Martin উচ্চ সুদের হারকে দায়ী করেছেন।

Ocean Park Asset Management-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার James St. Aubin সতর্ক করে বলেছেন, "ঝুঁকি হলো যা একটি শক্তি-ধাক্কা হিসেবে শুরু হয়েছিল, শেষ পর্যন্ত তা আয়ের সমস্যায় রূপ নিতে পারে।" Societe Generale-এর কৌশলবিদদের মতে, ১০ বছরের ট্রেজারিতে ৬% ইল্ড এবং প্রতি ব্যারেল ১৫০ ডলার তেলের সমন্বিত পরিস্থিতিতে আগামী বছর S&P 500 ২০%-এর বেশি পড়ে যেতে পারে। বড় সূচকগুলো এই চাপ কতদিন সহ্য করতে পারবে, তা নির্ভর করতে পারে তেল ও বন্ড বাজারে পরবর্তীতে কী ঘটে তার ওপর।

Die von künstlicher Intelligenz getragene Widerstandsfähigkeit der weltweit meistbeachteten Aktienindizes verdeckt einen sich ausweitenden Rückzug an den Finanzmärkten, da hohe Ölpreise und Kreditkosten ihren Tribut fordern. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen näherten sich diese Woche 5,4 % an und erreichten damit den höchsten Stand seit 2002, während das Nordseeöl Brent über 100 US-Dollar je Barrel verharrte und Sorgen vor einem anhaltenden Inflationsschock schürte. Geld wird in weiten Teilen der Welt teurer. Die Kreditkosten Großbritanniens erreichten ein 19-Jahres-Hoch, und auf die französischen Staatsschulden lastet zusätzlicher Druck.

Trotz aller Turbulenzen haben sich die großen Aktienbenchmarks als widerstandsfähig erwiesen. Der S&P 500 erreichte am Dienstag ein Rekordhoch, verlor in den folgenden zwei Handelstagen wegen Befürchtungen zur KI-Nachfrage an Boden und erholte sich am Freitag, als Händler auf eine weitere starke Berichtssaison blickten. Das Marktbild in der Breite ist jedoch deutlich schwächer. Kaum ein Drittel der S&P-500-Mitglieder notiert über seinem 50-Tage-Durchschnitt, bei den Small Caps des Russell 2000 schaffen dies nur 27 %. Anleihen der schwächsten Schuldner werfen rund 15 % Rendite ab, eine schmerzhafte Hürde für Unternehmen, die sich refinanzieren müssen.

Der Zinsschock veranlasst Anleger eher zu einer Umschichtung ihrer Portfolios als zu einer allgemeinen Flucht aus riskanten Anlagen. Der Russell 2000 verzeichnete seine fünfte Verlustwoche in Folge, liegt rund 8,5 % unter seinem Hoch und nähert sich der Korrekturzone, während Immobilienaktien eine längere Verlustserie erlebten. Auch Börsengänge bekommen den Gegenwind zu spüren, mehrere prominente Verschiebungen führte Lynn Martin, Präsidentin der NYSE Group, auf höhere Zinsen zurück.

James St. Aubin, Chief Investment Officer bei Ocean Park Asset Management, warnte: „Das Risiko besteht darin, dass aus einem Energieschock letztlich ein Gewinnproblem wird.“ Laut Strategen der Societe Generale könnte ein Szenario mit einer Rendite von 6 % auf zehnjährige Staatsanleihen und Öl bei 150 US-Dollar je Barrel den S&P 500 im kommenden Jahr um mehr als 20 % einbrechen lassen. Wie lange die großen Indizes diesem Druck standhalten, dürfte davon abhängen, was als Nächstes bei Öl und Anleihen geschieht.

La resiliencia, impulsada por la IA, de los índices bursátiles más seguidos del mundo está ocultando un retroceso cada vez más amplio en los mercados financieros, a medida que los precios elevados del petróleo y los costes de endeudamiento hacen mella. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se acercaron al 5,4% esta semana, su nivel más alto desde 2002, mientras el crudo Brent se mantenía por encima de los 100 dólares por barril, avivando los temores a un prolongado shock inflacionario. El precio del dinero está subiendo en gran parte del mundo, lo que ha llevado los costes de endeudamiento del Reino Unido a un máximo de 19 años y ha añadido presión sobre la deuda pública francesa.

Pese a la turbulencia, los grandes índices bursátiles han demostrado su resiliencia. El S&P 500 alcanzó un récord el martes, tropezó en las dos sesiones siguientes por los temores sobre la demanda de IA y luego repuntó el viernes, cuando los operadores miraron hacia otra temporada de resultados sólida. Pero el panorama de amplitud es mucho más débil. Apenas un tercio de los integrantes del S&P 500 cotiza por encima de sus medias móviles de 50 días, y solo el 27% de las pequeñas empresas del Russell 2000 supera ese umbral. Los bonos emitidos por los prestatarios más débiles rinden alrededor del 15%, un obstáculo doloroso para las empresas que necesitan refinanciarse.

El shock de tipos está llevando a los inversores a reorganizar sus carteras en lugar de provocar una huida masiva del riesgo. El Russell 2000 acumuló su quinta semana consecutiva de pérdidas, con una caída de alrededor del 8,5% desde su máximo y cerca de territorio de corrección, mientras que las acciones inmobiliarias sufrieron una prolongada racha negativa. Las nuevas salidas a bolsa también se resienten, con varios aplazamientos muy comentados que el presidente de NYSE Group, Lynn Martin, atribuyó a los tipos de interés más altos.

James St. Aubin, director de inversiones de Ocean Park Asset Management, advirtió de que "el riesgo es que lo que empezó como un shock energético acabe convirtiéndose en un problema de beneficios". Según estrategas de Societe Generale, un escenario que combine un rendimiento del 6% en los bonos del Tesoro a 10 años con un petróleo a 150 dólares por barril podría hundir al S&P 500 más de un 20% el próximo año. Hasta qué punto los grandes índices podrán soportar la presión dependerá de lo que ocurra después con el petróleo y los bonos.

La résilience, portée par l'intelligence artificielle, des indices boursiers les plus suivis au monde masque un repli de plus en plus large sur les marchés financiers, alors que le niveau élevé des prix du pétrole et des coûts d'emprunt fait sentir ses effets. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont frôlé 5,4 % cette semaine, leur plus haut niveau depuis 2002, tandis que le Brent se maintenait au-dessus de 100 dollars le baril, attisant les craintes d'un choc inflationniste prolongé. Le prix de l'argent augmente dans une grande partie du monde, portant les coûts d'emprunt du Royaume-Uni à un sommet de 19 ans et accentuant la pression sur la dette publique française.

Malgré ces turbulences, les grands indices boursiers ont fait preuve de résilience. Le S&P 500 a atteint un record mardi, a trébuché au cours des deux séances suivantes sous l'effet des craintes sur la demande liée à l'IA, puis a rebondi vendredi, les investisseurs se tournant vers une nouvelle saison de résultats qui s'annonce solide. Mais la largeur du marché est bien plus faible. À peine un tiers des membres du S&P 500 évoluent au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, et seulement 27 % des petites capitalisations du Russell 2000 franchissent ce seuil. Les obligations émises par les emprunteurs les plus fragiles rapportent environ 15 %, un obstacle redoutable pour les entreprises qui doivent se refinancer.

Le choc des taux pousse les investisseurs à réorganiser leurs portefeuilles plutôt qu'à déclencher une fuite générale vers la sécurité. Le Russell 2000 a enregistré sa cinquième semaine consécutive de baisse, reculant d'environ 8,5 % depuis son plus haut et frôlant la zone de correction, tandis que les valeurs immobilières ont connu une longue série de pertes. Les introductions en bourse subissent également le contrecoup, avec plusieurs reports très remarqués que Lynn Martin, président de NYSE Group, a attribués à la hausse des taux.

James St. Aubin, directeur des investissements chez Ocean Park Asset Management, a averti que « le risque est que ce qui a commencé comme un choc énergétique finisse par devenir un problème de bénéfices ». Selon des stratèges de Societe Generale, un scénario combinant un rendement de 6 % sur les bons du Trésor à 10 ans et un pétrole à 150 dollars le baril pourrait faire chuter le S&P 500 de plus de 20 % l'an prochain. La capacité des grands indices à résister à cette pression pourrait dépendre de l'évolution du pétrole et des obligations dans les prochaines semaines.

दुनिया के सबसे अधिक देखे जाने वाले शेयर सूचकांकों की AI से प्रेरित मज़बूती वित्तीय बाज़ारों में बढ़ती गिरावट को छिपा रही है, क्योंकि ऊँची तेल कीमतें और उधारी लागत अपना असर डाल रही हैं। इस सप्ताह 10 वर्षीय US ट्रेज़री यील्ड 5.4% के करीब पहुँच गई, जो 2002 के बाद का उच्चतम स्तर है, जबकि ब्रेंट कच्चा तेल प्रति बैरल 100 डॉलर से ऊपर बना रहा, जिससे लंबे समय तक महंगाई के झटके की आशंका बढ़ गई है। दुनिया के अधिकांश हिस्सों में पैसे की कीमत बढ़ रही है, जिससे UK की उधारी लागत 19 वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई है और फ्रांसीसी सरकारी कर्ज़ पर दबाव बढ़ा है।

सारी उथल-पुथल के बावजूद, बड़े इक्विटी बेंचमार्क मज़बूत साबित हुए हैं। S&P 500 मंगलवार को रिकॉर्ड स्तर पर पहुँचा, अगले दो सत्रों में AI माँग की आशंकाओं के बीच लड़खड़ाया, फिर शुक्रवार को व्यापारियों द्वारा एक और शानदार आय सीज़न की उम्मीद में उछाल आया। लेकिन ब्रेड्थ की तस्वीर कहीं कमज़ोर है। S&P 500 के केवल लगभग एक-तिहाई सदस्य अपने 50-दिवसीय मूविंग एवरेज से ऊपर कारोबार कर रहे हैं, और Russell 2000 की छोटी कंपनियों में से केवल 27% उस सीमा से ऊपर हैं। सबसे कमज़ोर उधारकर्ताओं द्वारा जारी बॉन्ड लगभग 15% पर यील्ड दे रहे हैं, जो पुनर्वित्त की ज़रूरत वाली कंपनियों के लिए एक कठिन बाधा है।

ब्याज दर के झटके ने निवेशकों को पूरी तरह जोखिम से भागने के बजाय अपने पोर्टफोलियो में फेरबदल करने के लिए प्रेरित किया है। Russell 2000 लगातार पाँचवें सप्ताह गिरावट के साथ बंद हुआ, अपने उच्चतम स्तर से लगभग 8.5% नीचे और सुधार (correction) क्षेत्र के करीब, जबकि रियल एस्टेट शेयरों में लंबी गिरावट जारी रही। नई इक्विटी लिस्टिंग पर भी असर पड़ा है, कई चर्चित लिस्टिंग में देरी हुई, जिसे NYSE Group के अध्यक्ष Lynn Martin ने ऊँची ब्याज दरों से जोड़ा।

Ocean Park Asset Management के मुख्य निवेश अधिकारी James St. Aubin ने चेतावनी दी कि "जोखिम यह है कि जो एक ऊर्जा झटके के रूप में शुरू हुआ, वह अंततः कमाई की समस्या बन सकता है।" Societe Generale के रणनीतिकारों के अनुसार, 10 वर्षीय ट्रेज़री पर 6% यील्ड और प्रति बैरल 150 डॉलर के तेल के संयोजन वाली स्थिति में अगले साल S&P 500 20% से अधिक गिर सकता है। बड़े सूचकांक इस दबाव को कब तक झेल पाएँगे, यह आगे तेल और बॉन्ड बाज़ार में जो होता है उस पर निर्भर कर सकता है।

Ketahanan indeks saham paling banyak dipantau di dunia, yang didorong oleh AI, menutupi penurunan yang semakin meluas di pasar keuangan, seiring harga minyak yang tinggi dan biaya pinjaman yang membebani. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mendekati 5,4% pekan ini, tertinggi sejak 2002, sementara minyak Brent bertahan di atas $100 per barel, memicu kekhawatiran akan guncangan inflasi yang berkepanjangan. Harga uang naik di banyak belahan dunia, membuat biaya pinjaman Inggris mencapai level tertinggi dalam 19 tahun dan menambah tekanan pada utang pemerintah Prancis.

Di tengah gejolak tersebut, tolok ukur saham utama terbukti tangguh. S&P 500 mencetak rekor pada hari Selasa, sempat goyah dalam dua sesi berikutnya akibat kekhawatiran permintaan AI, lalu rebound pada hari Jumat ketika pelaku pasar melihat musim laporan keuangan yang kuat berikutnya. Namun gambaran keluasan pasarnya jauh lebih lemah. Hanya sekitar sepertiga anggota S&P 500 yang diperdagangkan di atas rata-rata bergerak 50 hari, dan hanya 27% saham kecil Russell 2000 yang melampaui ambang tersebut. Obligasi yang diterbitkan peminjam terlemah memberikan imbal hasil sekitar 15%, hambatan berat bagi perusahaan yang perlu refinansi.

Guncangan suku bunga ini mendorong investor menata ulang portofolio, bukan memicu pelarian besar-besaran dari aset berisiko. Russell 2000 mencatat kerugian mingguan kelima berturut-turut, turun sekitar 8,5% dari puncaknya dan mendekati zona koreksi, sementara saham real estat mengalami rentetan kerugian yang panjang. Penawaran saham baru juga terdampak, dengan sejumlah penundaan yang menonjol yang dikaitkan Lynn Martin, Presiden NYSE Group, dengan kenaikan suku bunga.

James St. Aubin, Chief Investment Officer di Ocean Park Asset Management, memperingatkan bahwa "risikonya adalah guncangan energi yang awalnya terjadi bisa akhirnya menjadi masalah laba perusahaan". Menurut strategis Societe Generale, skenario yang menggabungkan imbal hasil 6% pada obligasi AS tenor 10 tahun dengan harga minyak $150 per barel dapat membuat S&P 500 turun lebih dari 20% tahun depan. Seberapa lama indeks besar mampu bertahan dari tekanan ini mungkin bergantung pada apa yang terjadi selanjutnya di pasar minyak dan obligasi.

AIを原動力とする世界で最も注目される株価指数の底堅さが、金融市場全体に広がる後退を覆い隠している。高止まりする原油価格と借入コストが影響を及ぼしているためだ。今週、米10年国債利回りは2002年以来の高水準となる5.4%に迫り、北海ブレント原油も1バレル100ドルを上回って推移した。長期化するインフレショックへの懸念が強まっている。世界の多くの地域でお金の価格が上昇しており、英国の借入コストは19年ぶりの高水準に達し、フランスの政府債務にも圧力がかかっている。

混乱の中でも、主要な株価指標は底堅さを示した。S&P 500は火曜日に過去最高値を記録したが、その後の2取引日はAI需要への懸念から足踏みした。金曜日には、投資家が次の好調な決算シーズンに目を向けて反発した。ただし、値動きの広がりの面では状況はかなり弱い。S&P 500構成銘柄で50日移動平均線を上回って取引されているのは約3分の1にとどまり、ラッセル2000の小型株では27%しかこの水準を超えていない。最も信用力の低い借り手が発行する債券の利回りは約15%に達しており、借り換えを必要とする企業にとって厳しい障壁となっている。

金利ショックは、投資家を全面的なリスク回避に走らせるというより、ポートフォリオの組み替えを促している。ラッセル2000は5週連続の下落となり、高値から約8.5%下落して調整局面に近づいた。不動産株も長期の下落が続いている。新規株式公開にも冷え込みが及び、NYSEグループのリン・マーティン社長は、注目度の高い上場延期が続いていることを高金利のせいだと指摘した。

Ocean Park Asset Managementの最高投資責任者ジェームズ・セント・オービンは、「エネルギーショックとして始まったものが、最終的に利益の問題へと発展するリスクがある」と警告した。Societe Generaleのストラテジストによれば、米10年国債利回りが6%に達し、原油が1バレル150ドルまで上昇するシナリオでは、来年S&P 500が20%以上下落する可能性がある。大型株指数がこの圧力にどこまで耐えられるかは、今後の原油と債券市場の動向次第かもしれない。

A resiliência, impulsionada pela IA, dos índices de ações mais acompanhados do mundo está mascarando um recuo cada vez mais amplo nos mercados financeiros, à medida que os preços elevados do petróleo e os custos de empréstimos fazem seu efeito. Os rendimentos dos Treasuries dos EUA de 10 anos se aproximaram de 5,4% nesta semana, o nível mais alto desde 2002, enquanto o Brent se manteve acima de US$ 100 por barril, alimentando temores de um choque inflacionário prolongado. O preço do dinheiro está subindo em grande parte do mundo, levando os custos de empréstimo do Reino Unido a uma máxima de 19 anos e aumentando a pressão sobre a dívida pública francesa.

Apesar da turbulência, os grandes índices acionários mostraram resiliência. O S&P 500 atingiu uma máxima histórica na terça-feira, tropeçou nas duas sessões seguintes por temores sobre a demanda por IA e depois se recuperou na sexta-feira, quando os investidores olharam para mais uma temporada de balanços promissora. Mas o quadro de amplitude é bem mais fraco. Apenas cerca de um terço dos componentes do S&P 500 negocia acima de suas médias móveis de 50 dias, e apenas 27% das pequenas empresas do Russell 2000 superam esse patamar. Os títulos emitidos pelos tomadores mais fracos rendem cerca de 15%, um obstáculo severo para empresas que precisam se refinanciar.

O choque de juros está levando os investidores a reorganizar suas carteiras, em vez de provocar uma fuga generalizada do risco. O Russell 2000 registrou sua quinta semana seguida de perdas, caindo cerca de 8,5% em relação à máxima e se aproximando do território de correção, enquanto as ações do setor imobiliário enfrentaram uma longa sequência de quedas. As novas aberturas de capital também sentem o frio, com vários adiamentos de destaque que Lynn Martin, presidente do NYSE Group, atribuiu aos juros mais altos.

James St. Aubin, diretor de investimentos da Ocean Park Asset Management, alertou que "o risco é que o que começou como um choque de energia acabe se tornando um problema de lucros". Segundo estrategistas da Societe Generale, um cenário que combine um rendimento de 6% nos Treasuries de 10 anos com petróleo a US$ 150 por barril poderia derrubar o S&P 500 em mais de 20% no próximo ano. Até quando os grandes índices resistirão a essa pressão pode depender do que acontecer em seguida com o petróleo e os títulos.

Устойчивость самых известных фондовых индексов мира, подпитываемая искусственным интеллектом, маскирует расширяющийся откат на финансовых рынках, поскольку высокие цены на нефть и стоимость заимствований дают о себе знать. Доходность 10-летних казначейских облигаций США на этой неделе приблизилась к 5,4%, что является максимумом с 2002 года, а нефть Brent держалась выше 100 долларов за баррель, усиливая опасения затяжного инфляционного шока. Стоимость денег растёт во многих странах мира: стоимость заимствований для Великобритании достигла 19-летнего максимума, а давление на государственный долг Франции усилилось.

Несмотря на волатильность, крупные фондовые индексы оказались устойчивыми. S&P 500 обновил рекорд во вторник, затем две сессии подряд терял позиции на фоне опасений относительно спроса на ИИ, а в пятницу отыграл потери, поскольку трейдеры смотрели в сторону очередного сильного сезона отчётности. Однако картина по широте рынка гораздо слабее. Лишь около трети компаний из S&P 500 торгуются выше своих 50-дневных скользящих средних, а из малых компаний Russell 2000 этот порог преодолели лишь 27%. Облигации наиболее слабых заёмщиков приносят около 15% доходности, что становится тяжёлым барьером для компаний, которым нужно рефинансироваться.

Шок ставок побуждает инвесторов пересматривать портфели, а не вызывает повсеместного бегства от риска. Russell 2000 закрылся с убытком пятую неделю подряд, снизившись примерно на 8,5% от максимума и приблизившись к зоне коррекции, а акции недвижимости переживают затяжную полосу падений. Первичные размещения акций также охладели: несколько заметных переносов Линн Мартин, президент NYSE Group, связала с ростом процентных ставок.

Джеймс Сент-Обин, главный инвестиционный директор Ocean Park Asset Management, предупредил: «Риск в том, что то, что началось как энергетический шок, в итоге превратится в проблему с прибылями». По оценкам стратегов Societe Generale, сценарий, в котором доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 6%, а нефть подорожает до 150 долларов за баррель, может обрушить S&P 500 более чем на 20% в следующем году. Способность крупных индексов выдержать это давление может зависеть от того, что произойдёт дальше с нефтью и облигациями.

由人工智能驱动的全球最受关注股指的韧性，正掩盖金融市场范围日益扩大的回落，油价高企和借贷成本上升正在产生影响。本周10年期美国国债收益率接近5.4%，为2002年以来的最高水平，布伦特原油价格徘徊在每桶100美元以上，加剧了对通胀冲击将持续的担忧。全球大部分地区的资金价格都在上涨，英国借贷成本升至19年高点，法国政府债务也承受更大压力。

尽管市场动荡，大型股票基准指数仍表现出韧性。标普500指数周二创下纪录，随后两个交易日因对人工智能需求的担忧而走弱，周五又在投资者期待新一轮强劲财报季的情绪下反弹。但市场广度的情况要弱得多。标普500成分股中只有约三分之一的股票交易价格高于其50日移动平均线，而罗素2000小盘股中只有27%越过这一门槛。信用最差借款人发行的债券收益率约为15%，对需要再融资的企业而言是沉重的门槛。

利率冲击促使投资者重新调整投资组合，但并未引发全面的风险资产出逃。罗素2000指数已连续第五周下跌，较高点下跌约8.5%，接近进入回调区间，房地产股也经历了持续的下跌。新股上市同样受到冲击，多家备受关注的上市计划推迟，纽约证券交易所集团总裁Lynn Martin将其归因于利率上升。

Ocean Park Asset Management首席投资官James St. Aubin警告称：“风险在于，最初的能源冲击最终可能演变为盈利问题。”据Societe Generale策略师称，若10年期美债收益率升至6%且油价达到每桶150美元，标普500指数明年可能下跌20%以上。大型股指还能承受这一压力多久，可能取决于油价和债市接下来的走势。