Opinion | Gross Output Signals an Economic Surge

Business-to-business spending is booming, and solely looking at gross domestic product misses this. Last year stagflation was a legitimate concern. Real gross domestic product rose only 2.2%, while business-to-business spending declined in real terms. In the fourth quarter last year, real GDP rose at an annual rate of 0.5%, and B2B spending declined 2.2%, according to my calculations based on Bureau of Economic Analysis and Census Bureau data. The supply chain experienced stagflation. Consumer spending was robust, but there was a mild business recession in 2025.

The economic picture is changing, and we can see it thanks to a little-known but powerful macrostatistic that measures spending at all stages of production. GDP leaves out the all-important supply chain, a leading indicator. There is a better, broader statistic that tells what’s really going on in the economy. Known as gross output, or GO, it measures spending at all stages of production. Supply-chain economics is big business. Total spending in the U.S. in the intermediate stages of production amounted to about $35 trillion in 2025, more than GDP ($31 trillion). Business spending in the supply chain is much bigger and more volatile than final consumption and does a better job of measuring the ups and downs of the business cycle.

Good news: Business activity is quickly changing this year and is exploding upward, at double-digit rates. It started in the first quarter and now has been confirmed. In the first quarter, the BEA reported a pickup in gross output. On Wednesday it was revised upward by 0.6% for a real return of 2.3% for the first quarter. Unlike GDP, it includes the value of the supply chain and all B2B spending. Wednesday’s release of second-quarter GO was a blockbuster. GO is suddenly growing faster than GDP, a significant positive trend, and one that suggests real GDP in the third quarter could be explosive. Second-quarter GO grew 5% in real terms, compared with real GDP growth of only 2.2%.

The difference is in the value of the supply chain. Business to business more than doubled compared with the first quarter and grew 13.8% in the second quarter. This is the fastest growth in business activity since the bureau started measuring the GO statistic in 2005 (excluding the postpandemic rebounds 2021-22). Moreover, business spending is growing faster than consumer spending, which grew only 3.8% in the second quarter compared with business increasing at a double-digit rate. Spending on AI and data centers is undoubtedly behind the explosive growth in business activity, and capital spending by foreign investment in the U.S. might also be contributing. Most economists focus on GDP when gauging economic outlook. But GO should be viewed as the top line in national income accounting, and GDP as the bottom line. Both metrics are essential to understanding where the economy is headed. Mr. Skousen holds a chair in free enterprise at Chapman University and is author of “The Making of Modern Economics.”

إنفاق الأعمال بين الشركات يزدهر، والنظر فقط إلى الناتج المحلي الإجمالي يفوت هذا. في العام الماضي، كان الركود التضخمي مصدر قلق مشروع. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.2% فقط، بينما انخفض إنفاق الأعمال بين الشركات بالقيمة الحقيقية. في الربع الرابع من العام الماضي، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل سنوي قدره 0.5%، وانخفض إنفاق B2B بنسبة 2.2%، وفقًا لحساباتي المستندة إلى بيانات مكتب التحليل الاقتصادي ومكتب الإحصاء. شهدت سلسلة التوريد ركودًا تضخميًا. كان إنفاق المستهلك قويًا، لكن كان هناك ركود أعمال خفيف في 2025.

الصورة الاقتصادية تتغير، ويمكننا رؤيتها بفضل إحصائية كلية قوية غير معروفة تقيس الإنفاق في جميع مراحل الإنتاج. يستبعد الناتج المحلي الإجمالي سلسلة التوريد المهمة للغاية، وهي مؤشر رائد. هناك إحصائية أفضل وأوسع تخبرنا بما يحدث حقًا في الاقتصاد. تُعرف باسم الناتج الإجمالي، أو GO، وهي تقيس الإنفاق في جميع مراحل الإنتاج. اقتصاديات سلسلة التوريد هي عمل كبير. بلغ إجمالي الإنفاق في الولايات المتحدة في المراحل الوسيطة من الإنتاج حوالي 35 تريليون دولار في 2025، أكثر من الناتج المحلي الإجمالي (31 تريليون دولار). إنفاق الأعمال في سلسلة التوريد أكبر بكثير وأكثر تقلبًا من الاستهلاك النهائي ويقوم بعمل أفضل في قياس صعود وهبوط دورة الأعمال.

أخبار جيدة: نشاط الأعمال يتغير بسرعة هذا العام وينفجر صعودًا بمعدلات من رقمين. بدأ في الربع الأول والآن تم تأكيده. في الربع الأول، أبلغ مكتب التحليل الاقتصادي عن انتعاش في الناتج الإجمالي. يوم الأربعاء تم تعديله بالزيادة بنسبة 0.6% لعائد حقيقي قدره 2.3% للربع الأول. على عكس الناتج المحلي الإجمالي، فإنه يشمل قيمة سلسلة التوريد وجميع إنفاق B2B. كان إصدار يوم الأربعاء للناتج الإجمالي للربع الثاني ضخمًا. ينمو الناتج الإجمالي فجأة أسرع من الناتج المحلي الإجمالي، وهو اتجاه إيجابي كبير، ويشير إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثالث قد يكون متفجرًا. نما الناتج الإجمالي للربع الثاني بنسبة 5% بالقيمة الحقيقية، مقارنة بنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.2% فقط.

الفرق في قيمة سلسلة التوريد. تضاعف إنفاق الأعمال بين الشركات أكثر من الربع الأول ونما بنسبة 13.8% في الربع الثاني. هذا هو أسرع نمو في نشاط الأعمال منذ أن بدأ المكتب في قياس إحصائية GO في 2005 (باستثناء انتعاشات ما بعد الجائحة 2021-22). علاوة على ذلك، ينمو إنفاق الأعمال أسرع من إنفاق المستهلك، الذي نما بنسبة 3.8% فقط في الربع الثاني مقارنة بالأعمال التي زادت بمعدل من رقمين. إنفاق الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات هو بلا شك وراء النمو المتفجر في نشاط الأعمال، وقد يساهم الإنفاق الرأسمالي للاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة أيضًا. يركز معظم الاقتصاديين على الناتج المحلي الإجمالي عند قياس التوقعات الاقتصادية. لكن يجب النظر إلى الناتج الإجمالي كخط أعلى في محاسبة الدخل القومي، والناتج المحلي الإجمالي كخط سفلي. كلا المقياسين ضروريان لفهم أين يتجه الاقتصاد. يحمل السيد سكوسن كرسيًا في المشاريع الحرة في جامعة تشابمان وهو مؤلف كتاب "صناعة الاقتصاد الحديث".

ব্যবসা-থেকে-ব্যবসা ব্যয় বাড়ছে, এবং শুধুমাত্র মোট দেশজ উৎপাদনের দিকে তাকালে এটি মিস হয়। গত বছর, মুদ্রাস্ফীতিজনিত মন্দা একটি বৈধ উদ্বেগ ছিল। প্রকৃত মোট দেশজ উৎপাদন মাত্র ২.২% বেড়েছে, যখন ব্যবসা-থেকে-ব্যবসা ব্যয় প্রকৃত অর্থে কমেছে। গত বছরের চতুর্থ প্রান্তিকে, প্রকৃত GDP বার্ষিক হারে ০.৫% বেড়েছে, এবং B2B ব্যয় ২.২% কমেছে, অর্থনৈতিক বিশ্লেষণ ব্যুরো এবং আদমশুমারি ব্যুরোর তথ্যের ভিত্তিতে আমার গণনা অনুসারে। সরবরাহ শৃঙ্খল মুদ্রাস্ফীতিজনিত মন্দার সম্মুখীন হয়েছে। ভোক্তা ব্যয় শক্তিশালী ছিল, কিন্তু ২০২৫ সালে একটি হালকা ব্যবসায়িক মন্দা ছিল।

অর্থনৈতিক চিত্র পরিবর্তিত হচ্ছে, এবং আমরা এটি একটি স্বল্প-পরিচিত কিন্তু শক্তিশালী ম্যাক্রো-পরিসংখ্যানের কারণে দেখতে পাচ্ছি যা উৎপাদনের সমস্ত পর্যায়ে ব্যয় পরিমাপ করে। GDP সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সরবরাহ শৃঙ্খলকে বাদ দেয়, যা একটি অগ্রণী সূচক। একটি ভাল, বিস্তৃত পরিসংখ্যান আছে যা বলে যে অর্থনীতিতে সত্যিই কী ঘটছে। গ্রস আউটপুট, বা GO নামে পরিচিত, এটি উৎপাদনের সমস্ত পর্যায়ে ব্যয় পরিমাপ করে। সরবরাহ শৃঙ্খল অর্থনীতি একটি বড় ব্যবসা। ২০২৫ সালে উৎপাদনের মধ্যবর্তী পর্যায়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মোট ব্যয় প্রায় $৩৫ ট্রিলিয়ন ছিল, যা GDP ($৩১ ট্রিলিয়ন) এর চেয়ে বেশি। সরবরাহ শৃঙ্খলে ব্যবসায়িক ব্যয় চূড়ান্ত ভোগের চেয়ে অনেক বড় এবং বেশি অস্থির এবং ব্যবসায়িক চক্রের ওঠানামা পরিমাপে আরও ভাল কাজ করে।

সুসংবাদ: ব্যবসায়িক কার্যকলাপ এই বছর দ্রুত পরিবর্তিত হচ্ছে এবং দ্বি-অঙ্কের হারে উপরের দিকে বিস্ফোরিত হচ্ছে। এটি প্রথম প্রান্তিকে শুরু হয়েছিল এবং এখন নিশ্চিত হয়েছে। প্রথম প্রান্তিকে, BEA গ্রস আউটপুটে বৃদ্ধির রিপোর্ট করেছে। বুধবার এটি প্রথম প্রান্তিকের জন্য ০.৬% উপরে সংশোধিত হয়েছে, যা ২.৩% প্রকৃত রিটার্ন। GDP-এর বিপরীতে, এটি সরবরাহ শৃঙ্খল এবং সমস্ত B2B ব্যয়ের মূল্য অন্তর্ভুক্ত করে। বুধবার দ্বিতীয় প্রান্তিকের GO প্রকাশ একটি ব্লকবাস্টার ছিল। GO হঠাৎ GDP-এর চেয়ে দ্রুত বাড়ছে, একটি উল্লেখযোগ্য ইতিবাচক প্রবণতা, এবং একটি যা পরামর্শ দেয় যে তৃতীয় প্রান্তিকে প্রকৃত GDP বিস্ফোরক হতে পারে। দ্বিতীয় প্রান্তিকের GO প্রকৃত অর্থে ৫% বেড়েছে, যেখানে প্রকৃত GDP বৃদ্ধি মাত্র ২.২% ছিল।

পার্থক্যটি সরবরাহ শৃঙ্খলের মূল্যে। ব্যবসা-থেকে-ব্যবসা প্রথম প্রান্তিকের তুলনায় দ্বিগুণেরও বেশি হয়েছে এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকে ১৩.৮% বেড়েছে। ২০০৫ সালে ব্যুরো GO পরিসংখ্যান পরিমাপ শুরু করার পর থেকে এটি ব্যবসায়িক কার্যকলাপে দ্রুততম বৃদ্ধি (২০২১-২২ সালের মহামারী-পরবর্তী পুনরুদ্ধার বাদে)। অধিকন্তু, ব্যবসায়িক ব্যয় ভোক্তা ব্যয়ের চেয়ে দ্রুত বাড়ছে, যা দ্বিতীয় প্রান্তিকে মাত্র ৩.৮% বেড়েছে, যেখানে ব্যবসা দ্বি-অঙ্কের হারে বাড়ছে। AI এবং ডেটা সেন্টারে ব্যয় নিঃসন্দেহে ব্যবসায়িক কার্যকলাপে বিস্ফোরক বৃদ্ধির পিছনে রয়েছে, এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিদেশী বিনিয়োগের মূলধন ব্যয়ও অবদান রাখতে পারে। বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি পরিমাপ করার সময় GDP-তে মনোনিবেশ করেন। কিন্তু GO-কে জাতীয় আয় হিসাবরক্ষণে শীর্ষ লাইন হিসাবে দেখা উচিত, এবং GDP-কে নীচের লাইন হিসাবে। অর্থনীতি কোথায় যাচ্ছে তা বোঝার জন্য উভয় মেট্রিক অপরিহার্য। মি. স্কাউসেন চ্যাপম্যান বিশ্ববিদ্যালয়ে মুক্ত উদ্যোগের একটি চেয়ার ধারণ করেন এবং "দ্য মেকিং অফ মডার্ন ইকোনমিক্স" এর লেখক।

Die Ausgaben zwischen Unternehmen boomen, und wenn man nur das Bruttoinlandsprodukt betrachtet, übersieht man das. Im letzten Jahr war Stagflation eine berechtigte Sorge. Das reale Bruttoinlandsprodukt stieg nur um 2,2 %, während die Ausgaben zwischen Unternehmen real zurückgingen. Im vierten Quartal des letzten Jahres stieg das reale BIP mit einer Jahresrate von 0,5 %, und die B2B-Ausgaben gingen um 2,2 % zurück, nach meinen Berechnungen auf der Grundlage von Daten des Bureau of Economic Analysis und des Census Bureau. Die Lieferkette erlebte eine Stagflation. Die Verbraucherausgaben waren robust, aber es gab 2025 eine milde Geschäftsrezession.

Das wirtschaftliche Bild ändert sich, und wir können es dank einer wenig bekannten, aber leistungsstarken Makrostatistik sehen, die die Ausgaben in allen Produktionsstufen misst. Das BIP lässt die äußerst wichtige Lieferkette außer Acht, ein Frühindikator. Es gibt eine bessere, breitere Statistik, die zeigt, was wirklich in der Wirtschaft vor sich geht. Bekannt als Bruttoleistung oder GO, misst sie die Ausgaben in allen Produktionsstufen. Die Lieferkettenökonomie ist ein großes Geschäft. Die Gesamtausgaben in den USA in den Zwischenstufen der Produktion beliefen sich 2025 auf etwa 35 Billionen Dollar, mehr als das BIP (31 Billionen Dollar). Die Geschäftsausgaben in der Lieferkette sind viel größer und volatiler als der Endverbrauch und messen die Höhen und Tiefen des Konjunkturzyklus besser.

Gute Nachrichten: Die Geschäftstätigkeit ändert sich in diesem Jahr schnell und explodiert mit zweistelligen Raten nach oben. Es begann im ersten Quartal und wurde nun bestätigt. Im ersten Quartal meldete das BEA eine Erholung der Bruttoleistung. Am Mittwoch wurde es um 0,6 % nach oben korrigiert, was einer realen Rendite von 2,3 % für das erste Quartal entspricht. Im Gegensatz zum BIP umfasst es den Wert der Lieferkette und alle B2B-Ausgaben. Die Veröffentlichung der GO für das zweite Quartal am Mittwoch war ein Volltreffer. GO wächst plötzlich schneller als das BIP, ein bedeutender positiver Trend, der darauf hindeutet, dass das reale BIP im dritten Quartal explosiv sein könnte. Die GO des zweiten Quartals wuchs real um 5 %, verglichen mit einem realen BIP-Wachstum von nur 2,2 %.

Der Unterschied liegt im Wert der Lieferkette. Die Geschäftsausgaben zwischen Unternehmen haben sich im Vergleich zum ersten Quartal mehr als verdoppelt und wuchsen im zweiten Quartal um 13,8 %. Dies ist das schnellste Wachstum der Geschäftstätigkeit seit das Büro 2005 mit der Messung der GO-Statistik begann (ohne die Post-Pandemie-Erholungen 2021-22). Darüber hinaus wachsen die Geschäftsausgaben schneller als die Verbraucherausgaben, die im zweiten Quartal nur um 3,8 % wuchsen, während die Unternehmen mit einer zweistelligen Rate zunahmen. Ausgaben für KI und Rechenzentren stehen zweifellos hinter dem explosiven Wachstum der Geschäftstätigkeit, und Kapitalausgaben ausländischer Investitionen in den USA könnten ebenfalls dazu beitragen. Die meisten Ökonomen konzentrieren sich bei der Beurteilung der Wirtschaftsaussichten auf das BIP. Aber GO sollte als oberste Zeile in der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung betrachtet werden und das BIP als unterste Zeile. Beide Kennzahlen sind entscheidend, um zu verstehen, wohin sich die Wirtschaft bewegt. Herr Skousen hat einen Lehrstuhl für freies Unternehmertum an der Chapman University inne und ist Autor von „Die Entstehung der modernen Ökonomie“.

El gasto de empresa a empresa está en auge, y mirar solo el producto interno bruto pierde esto. El año pasado, la estanflación era una preocupación legítima. El producto interno bruto real aumentó solo 2.2%, mientras que el gasto de empresa a empresa disminuyó en términos reales. En el cuarto trimestre del año pasado, el PIB real aumentó a una tasa anual de 0.5%, y el gasto B2B disminuyó 2.2%, según mis cálculos basados en datos de la Oficina de Análisis Económico y la Oficina del Censo. La cadena de suministro experimentó estanflación. El gasto del consumidor fue robusto, pero hubo una recesión empresarial leve en 2025.

El panorama económico está cambiando, y podemos verlo gracias a una macroestadística poco conocida pero poderosa que mide el gasto en todas las etapas de producción. El PIB deja fuera la cadena de suministro, un indicador adelantado. Hay una estadística mejor y más amplia que dice lo que realmente está sucediendo en la economía. Conocida como producto bruto, o GO, mide el gasto en todas las etapas de producción. La economía de la cadena de suministro es un gran negocio. El gasto total en los EE. UU. en las etapas intermedias de producción ascendió a aproximadamente $35 billones en 2025, más que el PIB ($31 billones). El gasto empresarial en la cadena de suministro es mucho mayor y más volátil que el consumo final y hace un mejor trabajo al medir los altibajos del ciclo económico.

Buenas noticias: la actividad empresarial está cambiando rápidamente este año y está explotando hacia arriba, a tasas de dos dígitos. Comenzó en el primer trimestre y ahora se ha confirmado. En el primer trimestre, la BEA informó un repunte en el producto bruto. El miércoles fue revisado al alza en 0.6% para un retorno real de 2.3% para el primer trimestre. A diferencia del PIB, incluye el valor de la cadena de suministro y todo el gasto B2B. La publicación del GO del segundo trimestre del miércoles fue un éxito rotundo. El GO está creciendo repentinamente más rápido que el PIB, una tendencia positiva significativa, y una que sugiere que el PIB real en el tercer trimestre podría ser explosivo. El GO del segundo trimestre creció 5% en términos reales, en comparación con el crecimiento del PIB real de solo 2.2%.

La diferencia está en el valor de la cadena de suministro. El gasto de empresa a empresa más que se duplicó en comparación con el primer trimestre y creció 13.8% en el segundo trimestre. Este es el crecimiento más rápido en la actividad empresarial desde que la oficina comenzó a medir la estadística GO en 2005 (excluyendo los rebotes pospandémicos de 2021-22). Además, el gasto empresarial está creciendo más rápido que el gasto del consumidor, que creció solo 3.8% en el segundo trimestre en comparación con el aumento empresarial a una tasa de dos dígitos. El gasto en IA y centros de datos está sin duda detrás del crecimiento explosivo en la actividad empresarial, y el gasto de capital por inversión extranjera en los EE. UU. también podría estar contribuyendo. La mayoría de los economistas se centran en el PIB al evaluar las perspectivas económicas. Pero el GO debería verse como la línea superior en la contabilidad del ingreso nacional, y el PIB como la línea inferior. Ambas métricas son esenciales para entender hacia dónde se dirige la economía. El Sr. Skousen ocupa una cátedra de libre empresa en la Universidad Chapman y es autor de "La formación de la economía moderna".

Les dépenses interentreprises sont en plein essor, et ne regarder que le produit intérieur brut rate cela. L'année dernière, la stagflation était une préoccupation légitime. Le produit intérieur brut réel n'a augmenté que de 2,2 %, tandis que les dépenses interentreprises ont diminué en termes réels. Au quatrième trimestre de l'année dernière, le PIB réel a augmenté à un taux annuel de 0,5 %, et les dépenses B2B ont diminué de 2,2 %, selon mes calculs basés sur les données du Bureau of Economic Analysis et du Census Bureau. La chaîne d'approvisionnement a connu la stagflation. Les dépenses de consommation étaient robustes, mais il y a eu une légère récession des entreprises en 2025.

Le paysage économique change, et nous pouvons le voir grâce à une macro-statistique peu connue mais puissante qui mesure les dépenses à tous les stades de la production. Le PIB laisse de côté la chaîne d'approvisionnement, un indicateur avancé. Il existe une statistique meilleure et plus large qui dit ce qui se passe réellement dans l'économie. Connue sous le nom de production brute, ou GO, elle mesure les dépenses à tous les stades de la production. L'économie de la chaîne d'approvisionnement est une grande affaire. Les dépenses totales aux États-Unis dans les étapes intermédiaires de la production se sont élevées à environ 35 billions de dollars en 2025, plus que le PIB (31 billions de dollars). Les dépenses des entreprises dans la chaîne d'approvisionnement sont beaucoup plus importantes et plus volatiles que la consommation finale et font un meilleur travail pour mesurer les hauts et les bas du cycle économique.

Bonne nouvelle : l'activité des entreprises change rapidement cette année et explose à la hausse, à des taux à deux chiffres. Cela a commencé au premier trimestre et est maintenant confirmé. Au premier trimestre, le BEA a signalé une reprise de la production brute. Mercredi, il a été révisé à la hausse de 0,6 % pour un rendement réel de 2,3 % pour le premier trimestre. Contrairement au PIB, il inclut la valeur de la chaîne d'approvisionnement et toutes les dépenses B2B. La publication du GO du deuxième trimestre de mercredi a été un succès retentissant. Le GO croît soudainement plus vite que le PIB, une tendance positive significative, et une qui suggère que le PIB réel au troisième trimestre pourrait être explosif. Le GO du deuxième trimestre a augmenté de 5 % en termes réels, contre une croissance du PIB réel de seulement 2,2 %.

La différence réside dans la valeur de la chaîne d'approvisionnement. Les dépenses interentreprises ont plus que doublé par rapport au premier trimestre et ont augmenté de 13,8 % au deuxième trimestre. C'est la croissance la plus rapide de l'activité des entreprises depuis que le bureau a commencé à mesurer la statistique GO en 2005 (à l'exclusion des rebonds post-pandémiques de 2021-22). De plus, les dépenses des entreprises croissent plus vite que les dépenses de consommation, qui n'ont augmenté que de 3,8 % au deuxième trimestre, contre une augmentation des entreprises à un taux à deux chiffres. Les dépenses en IA et en centres de données sont sans aucun doute derrière la croissance explosive de l'activité des entreprises, et les dépenses en capital des investissements étrangers aux États-Unis pourraient également y contribuer. La plupart des économistes se concentrent sur le PIB pour évaluer les perspectives économiques. Mais le GO devrait être considéré comme la ligne supérieure de la comptabilité du revenu national, et le PIB comme la ligne inférieure. Ces deux mesures sont essentielles pour comprendre où va l'économie. M. Skousen occupe une chaire en libre entreprise à l'Université Chapman et est l'auteur de « La fabrication de l'économie moderne ».

व्यवसाय-से-व्यवसाय खर्च बढ़ रहा है, और केवल सकल घरेलू उत्पाद को देखना इसे अनदेखा करता है। पिछले साल, मुद्रास्फीतिजनित मंदी एक वैध चिंता थी। वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद केवल 2.2% बढ़ा, जबकि व्यवसाय-से-व्यवसाय खर्च वास्तविक रूप में घटा। पिछले साल की चौथी तिमाही में, वास्तविक GDP वार्षिक दर 0.5% पर बढ़ी, और B2B खर्च 2.2% घटा, आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो और जनगणना ब्यूरो के आंकड़ों पर आधारित मेरी गणना के अनुसार। आपूर्ति श्रृंखला ने मुद्रास्फीतिजनित मंदी का अनुभव किया। उपभोक्ता खर्च मजबूत था, लेकिन 2025 में हल्की व्यावसायिक मंदी थी।

आर्थिक तस्वीर बदल रही है, और हम इसे एक अल्पज्ञात लेकिन शक्तिशाली मैक्रोस्टैटिस्टिक के कारण देख सकते हैं जो उत्पादन के सभी चरणों में खर्च को मापता है। GDP सबसे महत्वपूर्ण आपूर्ति श्रृंखला को छोड़ देता है, जो एक अग्रणी संकेतक है। एक बेहतर, व्यापक आँकड़ा है जो बताता है कि अर्थव्यवस्था में वास्तव में क्या हो रहा है। सकल उत्पादन, या GO के रूप में जाना जाता है, यह उत्पादन के सभी चरणों में खर्च को मापता है। आपूर्ति श्रृंखला अर्थशास्त्र एक बड़ा व्यवसाय है। 2025 में उत्पादन के मध्यवर्ती चरणों में अमेरिका में कुल खर्च लगभग $35 ट्रिलियन था, जो GDP ($31 ट्रिलियन) से अधिक है। आपूर्ति श्रृंखला में व्यावसायिक खर्च अंतिम खपत से बहुत बड़ा और अधिक अस्थिर है और व्यापार चक्र के उतार-चढ़ाव को मापने का बेहतर काम करता है।

अच्छी खबर: व्यावसायिक गतिविधि इस साल तेजी से बदल रही है और दोहरे अंकों की दर से ऊपर की ओर विस्फोट कर रही है। यह पहली तिमाही में शुरू हुआ और अब पुष्टि हो गई है। पहली तिमाही में, BEA ने सकल उत्पादन में वृद्धि की सूचना दी। बुधवार को इसे पहली तिमाही के लिए 0.6% ऊपर संशोधित किया गया, जो 2.3% का वास्तविक रिटर्न है। GDP के विपरीत, इसमें आपूर्ति श्रृंखला और सभी B2B खर्च का मूल्य शामिल है। बुधवार को दूसरी तिमाही के GO का विमोचन एक ब्लॉकबस्टर था। GO अचानक GDP से तेजी से बढ़ रहा है, एक महत्वपूर्ण सकारात्मक प्रवृत्ति, और एक जो सुझाव देती है कि तीसरी तिमाही में वास्तविक GDP विस्फोटक हो सकती है। दूसरी तिमाही का GO वास्तविक रूप में 5% बढ़ा, जबकि वास्तविक GDP वृद्धि केवल 2.2% थी।

अंतर आपूर्ति श्रृंखला के मूल्य में है। व्यवसाय-से-व्यवसाय पहली तिमाही की तुलना में दोगुना से अधिक हो गया और दूसरी तिमाही में 13.8% बढ़ा। यह 2005 में ब्यूरो द्वारा GO आँकड़ा मापना शुरू करने के बाद से व्यावसायिक गतिविधि में सबसे तेज़ वृद्धि है (2021-22 के महामारी के बाद के उछाल को छोड़कर)। इसके अलावा, व्यावसायिक खर्च उपभोक्ता खर्च की तुलना में तेजी से बढ़ रहा है, जो दूसरी तिमाही में केवल 3.8% बढ़ा, जबकि व्यवसाय दोहरे अंकों की दर से बढ़ रहा है। AI और डेटा केंद्रों पर खर्च निस्संदेह व्यावसायिक गतिविधि में विस्फोटक वृद्धि के पीछे है, और अमेरिका में विदेशी निवेश द्वारा पूंजीगत खर्च भी योगदान दे सकता है। अधिकांश अर्थशास्त्री आर्थिक दृष्टिकोण का आकलन करते समय GDP पर ध्यान केंद्रित करते हैं। लेकिन GO को राष्ट्रीय आय लेखांकन में शीर्ष पंक्ति के रूप में देखा जाना चाहिए, और GDP को निचली पंक्ति के रूप में। अर्थव्यवस्था कहाँ जा रही है, यह समझने के लिए दोनों मीट्रिक आवश्यक हैं। श्री स्काउसेन चैपमैन विश्वविद्यालय में मुक्त उद्यम की कुर्सी रखते हैं और "द मेकिंग ऑफ मॉडर्न इकोनॉमिक्स" के लेखक हैं।

Belanja bisnis-ke-bisnis sedang booming, dan hanya melihat produk domestik bruto melewatkan ini. Tahun lalu, stagflasi adalah kekhawatiran yang sah. Produk domestik bruto riil hanya naik 2,2%, sementara belanja bisnis-ke-bisnis menurun secara riil. Pada kuartal keempat tahun lalu, PDB riil naik pada tingkat tahunan 0,5%, dan belanja B2B menurun 2,2%, menurut perhitungan saya berdasarkan data Bureau of Economic Analysis dan Census Bureau. Rantai pasokan mengalami stagflasi. Belanja konsumen kuat, tetapi ada resesi bisnis ringan pada 2025.

Gambaran ekonomi berubah, dan kita bisa melihatnya berkat makrostatistik yang kurang dikenal tetapi kuat yang mengukur belanja di semua tahap produksi. PDB meninggalkan rantai pasokan yang sangat penting, indikator utama. Ada statistik yang lebih baik dan lebih luas yang mengatakan apa yang sebenarnya terjadi dalam ekonomi. Dikenal sebagai output bruto, atau GO, ini mengukur belanja di semua tahap produksi. Ekonomi rantai pasokan adalah bisnis besar. Total belanja di AS pada tahap produksi antara berjumlah sekitar $35 triliun pada 2025, lebih dari PDB ($31 triliun). Belanja bisnis dalam rantai pasokan jauh lebih besar dan lebih volatil daripada konsumsi akhir dan melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam mengukur naik turunnya siklus bisnis.

Kabar baik: Aktivitas bisnis berubah dengan cepat tahun ini dan meledak ke atas, pada tingkat dua digit. Ini dimulai pada kuartal pertama dan sekarang telah dikonfirmasi. Pada kuartal pertama, BEA melaporkan peningkatan output bruto. Pada hari Rabu, itu direvisi naik sebesar 0,6% untuk pengembalian riil 2,3% untuk kuartal pertama. Tidak seperti PDB, ini mencakup nilai rantai pasokan dan semua belanja B2B. Rilis GO kuartal kedua pada hari Rabu adalah blockbuster. GO tiba-tiba tumbuh lebih cepat daripada PDB, tren positif yang signifikan, dan yang menunjukkan bahwa PDB riil pada kuartal ketiga bisa eksplosif. GO kuartal kedua tumbuh 5% secara riil, dibandingkan dengan pertumbuhan PDB riil hanya 2,2%.

Perbedaannya adalah pada nilai rantai pasokan. Bisnis-ke-bisnis lebih dari dua kali lipat dibandingkan dengan kuartal pertama dan tumbuh 13,8% pada kuartal kedua. Ini adalah pertumbuhan tercepat dalam aktivitas bisnis sejak biro mulai mengukur statistik GO pada 2005 (tidak termasuk rebound pascapandemi 2021-22). Selain itu, belanja bisnis tumbuh lebih cepat daripada belanja konsumen, yang hanya tumbuh 3,8% pada kuartal kedua dibandingkan dengan bisnis yang meningkat pada tingkat dua digit. Belanja AI dan pusat data tidak diragukan lagi di balik pertumbuhan eksplosif dalam aktivitas bisnis, dan belanja modal oleh investasi asing di AS mungkin juga berkontribusi. Sebagian besar ekonom fokus pada PDB saat mengukur prospek ekonomi. Tetapi GO harus dilihat sebagai garis teratas dalam akuntansi pendapatan nasional, dan PDB sebagai garis bawah. Kedua metrik sangat penting untuk memahami ke mana arah ekonomi. Tn. Skousen memegang kursi di perusahaan bebas di Chapman University dan merupakan penulis "Pembuatan Ekonomi Modern".

企業間支出は急増しており、国内総生産だけを見るとこれを見逃します。昨年、スタグフレーションは正当な懸念でした。実質国内総生産はわずか2.2%の上昇にとどまり、企業間支出は実質ベースで減少しました。昨年第4四半期には、実質GDPは年率0.5%で上昇し、B2B支出は2.2%減少しました。これは、経済分析局と国勢調査局のデータに基づく私の計算によるものです。サプライチェーンはスタグフレーションを経験しました。消費者支出は堅調でしたが、2025年には軽度の景気後退がありました。

経済情勢は変化しており、生産のすべての段階での支出を測定する、あまり知られていないが強力なマクロ統計のおかげで、私たちはそれを見ることができます。GDPは、先行指標である極めて重要なサプライチェーンを除外しています。経済で実際に何が起こっているかを示す、より優れた、より広範な統計があります。総産出（GO）として知られるこれは、生産のすべての段階での支出を測定します。サプライチェーン経済は大ビジネスです。2025年の米国の中間生産段階での総支出は約35兆ドルで、GDP（31兆ドル）を上回りました。サプライチェーンにおける企業支出は最終消費よりもはるかに大きく、変動が激しく、景気循環の浮き沈みをより適切に測定します。

良い知らせ：企業活動は今年急速に変化しており、二桁の率で上方に爆発しています。それは第1四半期に始まり、今や確認されました。第1四半期に、BEAは総産出の上昇を報告しました。水曜日に、それは第1四半期の実質リターン2.3%のために0.6%上方修正されました。GDPとは異なり、サプライチェーンとすべてのB2B支出の価値が含まれます。水曜日の第2四半期GOの発表は大成功でした。GOは突然GDPよりも速く成長しており、これは重要なポジティブな傾向であり、第3四半期の実質GDPが爆発的になる可能性を示唆しています。第2四半期のGOは実質5%成長しましたが、実質GDP成長率はわずか2.2%でした。

違いはサプライチェーンの価値にあります。企業間取引は第1四半期と比較して2倍以上になり、第2四半期には13.8%成長しました。これは、局が2005年にGO統計の測定を開始して以来（2021-22年のパンデミック後の回復を除く）、企業活動で最も速い成長です。さらに、企業支出は消費者支出よりも速く成長しており、消費者支出は第2四半期にわずか3.8%の成長でしたが、企業は二桁の率で増加しました。AIとデータセンターへの支出は間違いなく企業活動の爆発的成長の背後にあり、米国への外国投資による資本支出も寄与している可能性があります。ほとんどの経済学者は経済見通しを評価する際にGDPに焦点を当てています。しかし、GOは国民所得計算のトップラインと見なされるべきであり、GDPはボトムラインです。両方の指標は、経済がどこに向かっているかを理解するために不可欠です。スコーセン氏はチャップマン大学で自由企業の講座を保持し、「現代経済学の形成」の著者です。

Os gastos entre empresas estão em alta, e olhar apenas para o produto interno bruto perde isso. No ano passado, a estagflação era uma preocupação legítima. O produto interno bruto real subiu apenas 2,2%, enquanto os gastos entre empresas caíram em termos reais. No quarto trimestre do ano passado, o PIB real subiu a uma taxa anual de 0,5%, e os gastos B2B caíram 2,2%, de acordo com meus cálculos baseados em dados do Bureau of Economic Analysis e do Census Bureau. A cadeia de suprimentos experimentou estagflação. Os gastos do consumidor foram robustos, mas houve uma leve recessão empresarial em 2025.

O cenário econômico está mudando, e podemos vê-lo graças a uma macroestatística pouco conhecida, mas poderosa, que mede os gastos em todas as etapas da produção. O PIB deixa de fora a cadeia de suprimentos, um indicador antecedente. Há uma estatística melhor e mais ampla que diz o que realmente está acontecendo na economia. Conhecida como produção bruta, ou GO, ela mede os gastos em todas as etapas da produção. A economia da cadeia de suprimentos é um grande negócio. Os gastos totais nos EUA nas etapas intermediárias da produção totalizaram cerca de US$ 35 trilhões em 2025, mais do que o PIB (US$ 31 trilhões). Os gastos empresariais na cadeia de suprimentos são muito maiores e mais voláteis do que o consumo final e fazem um trabalho melhor ao medir os altos e baixos do ciclo de negócios.

Boas notícias: a atividade empresarial está mudando rapidamente este ano e explodindo para cima, em taxas de dois dígitos. Começou no primeiro trimestre e agora foi confirmado. No primeiro trimestre, o BEA relatou uma recuperação na produção bruta. Na quarta-feira, foi revisado para cima em 0,6% para um retorno real de 2,3% no primeiro trimestre. Ao contrário do PIB, inclui o valor da cadeia de suprimentos e todos os gastos B2B. A divulgação do GO do segundo trimestre na quarta-feira foi um sucesso estrondoso. O GO está crescendo repentinamente mais rápido que o PIB, uma tendência positiva significativa, e uma que sugere que o PIB real no terceiro trimestre pode ser explosivo. O GO do segundo trimestre cresceu 5% em termos reais, em comparação com o crescimento do PIB real de apenas 2,2%.

A diferença está no valor da cadeia de suprimentos. Os gastos entre empresas mais que dobraram em comparação com o primeiro trimestre e cresceram 13,8% no segundo trimestre. Este é o crescimento mais rápido na atividade empresarial desde que o bureau começou a medir a estatística GO em 2005 (excluindo os rebotes pós-pandemia de 2021-22). Além disso, os gastos empresariais estão crescendo mais rápido do que os gastos do consumidor, que cresceram apenas 3,8% no segundo trimestre, em comparação com o aumento empresarial a uma taxa de dois dígitos. Os gastos com IA e data centers estão sem dúvida por trás do crescimento explosivo na atividade empresarial, e os gastos de capital por investimento estrangeiro nos EUA também podem estar contribuindo. A maioria dos economistas se concentra no PIB ao avaliar as perspectivas econômicas. Mas o GO deve ser visto como a linha superior na contabilidade da renda nacional, e o PIB como a linha inferior. Ambas as métricas são essenciais para entender para onde a economia está indo. O Sr. Skousen ocupa uma cátedra de livre empresa na Chapman University e é autor de "A Formação da Economia Moderna".

Расходы между предприятиями растут, и только взгляд на валовой внутренний продукт упускает это. В прошлом году стагфляция была законным опасением. Реальный валовой внутренний продукт вырос всего на 2,2%, в то время как расходы между предприятиями снизились в реальном выражении. В четвертом квартале прошлого года реальный ВВП вырос годовым темпом 0,5%, а расходы B2B снизились на 2,2%, согласно моим расчетам на основе данных Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения. Цепочка поставок испытала стагфляцию. Потребительские расходы были устойчивыми, но в 2025 году наблюдалась мягкая деловая рецессия.

Экономическая картина меняется, и мы можем это видеть благодаря малоизвестной, но мощной макростатистике, которая измеряет расходы на всех стадиях производства. ВВП оставляет в стороне важнейшую цепочку поставок, которая является опережающим индикатором. Существует лучшая, более широкая статистика, которая говорит о том, что действительно происходит в экономике. Известная как валовой выпуск, или GO, она измеряет расходы на всех стадиях производства. Экономика цепочки поставок — это большой бизнес. Общие расходы в США на промежуточных стадиях производства составили около 35 триллионов долларов в 2025 году, что больше, чем ВВП (31 триллион долларов). Деловые расходы в цепочке поставок намного больше и более волатильны, чем конечное потребление, и лучше измеряют взлеты и падения делового цикла.

Хорошие новости: деловая активность быстро меняется в этом году и взрывается вверх двузначными темпами. Это началось в первом квартале и теперь подтверждено. В первом квартале BEA сообщило о росте валового выпуска. В среду он был пересмотрен в сторону повышения на 0,6% до реального показателя 2,3% за первый квартал. В отличие от ВВП, он включает стоимость цепочки поставок и все расходы B2B. Публикация GO за второй квартал в среду была сенсационной. GO внезапно растет быстрее, чем ВВП, что является значимой положительной тенденцией и предполагает, что реальный ВВП в третьем квартале может быть взрывным. GO за второй квартал вырос на 5% в реальном выражении по сравнению с ростом реального ВВП всего на 2,2%.

Разница в стоимости цепочки поставок. Расходы между предприятиями более чем удвоились по сравнению с первым кварталом и выросли на 13,8% во втором квартале. Это самый быстрый рост деловой активности с тех пор, как бюро начало измерять статистику GO в 2005 году (исключая постпандемические отскоки 2021-22 годов). Более того, деловые расходы растут быстрее, чем потребительские, которые выросли всего на 3,8% во втором квартале по сравнению с ростом бизнеса двузначными темпами. Расходы на ИИ и центры обработки данных, несомненно, стоят за взрывным ростом деловой активности, и капитальные расходы иностранных инвестиций в США также могут вносить вклад. Большинство экономистов сосредотачиваются на ВВП при оценке экономических перспектив. Но GO следует рассматривать как верхнюю строку в национальном счетоводстве доходов, а ВВП — как нижнюю строку. Оба показателя необходимы для понимания того, куда движется экономика. Мистер Скоузен занимает кафедру свободного предпринимательства в Университете Чепмена и является автором книги «Создание современной экономики».

商业对商业支出正在蓬勃发展，仅关注国内生产总值会忽略这一点。去年，滞胀是一个合理的担忧。实际国内生产总值仅增长2.2%，而商业对商业支出实际下降。根据我对经济分析局和人口普查局数据的计算，去年第四季度实际GDP年化增长率为0.5%，B2B支出下降2.2%。供应链经历了滞胀。消费者支出强劲，但2025年出现了轻微的商业衰退。

经济图景正在变化，这要归功于一个鲜为人知但强大的宏观统计指标，它衡量生产所有阶段的支出。GDP忽略了至关重要的供应链，这是一个领先指标。有一个更好、更广泛的统计指标能告诉我们经济的真实情况。它被称为总产出（GO），衡量生产所有阶段的支出。供应链经济学是大生意。2025年，美国中间生产阶段的总支出约为35万亿美元，超过GDP（31万亿美元）。供应链中的商业支出比最终消费更大、更波动，能更好地衡量商业周期的起伏。

好消息：今年商业活动迅速变化，并以两位数的速度向上爆发。这始于第一季度，现已得到确认。第一季度，BEA报告总产出回升。周三，它被上调0.6%，第一季度实际回报率为2.3%。与GDP不同，它包含供应链和所有B2B支出的价值。周三发布的第二季度GO数据是重磅炸弹。GO突然比GDP增长更快，这是一个显著的积极趋势，并表明第三季度实际GDP可能爆发。第二季度GO实际增长5%，而实际GDP增长仅为2.2%。

差异在于供应链的价值。商业对商业支出比第一季度翻了一番多，第二季度增长13.8%。这是自2005年该局开始衡量GO统计以来商业活动增长最快的一次（不包括2021-22年疫情后反弹）。此外，商业支出增长快于消费者支出，后者第二季度仅增长3.8%，而商业增长率为两位数。对AI和数据中心的支出无疑是商业活动爆炸性增长背后的原因，外国在美国的资本支出也可能有所贡献。大多数经济学家在评估经济前景时关注GDP。但GO应被视为国民收入核算中的顶线，GDP为底线。这两个指标对于理解经济走向至关重要。Skousen先生持有查普曼大学自由企业教席，是《现代经济学的形成》一书的作者。