Global Bond Funds Are Rewarding the Early Movers on Inflation

Global bond funds are rewarding countries that acted quickly to tame inflation, while delaying nations face higher rates. Jupiter Asset Management and Candriam are buying Australian debt, betting that four rate hikes since February signal the cycle's end. Conversely, UBS Asset Management and Carmignac Gestion SA are acquiring German bonds, expecting yields to fall as the European Central Bank's proactive approach outperforms the Federal Reserve and Bank of England. The rationale is that earlier action limits future tightening needs. Unlike the 2021-2022 shock, when central banks initially held off before aggressive synchronized hikes, this year's moves have been staggered, creating opportunities to bet on divergent paths. Mark Nash of Jupiter Asset Management notes, "This year has been all about inflation and central bank credibility. Those that get it right benefit."

Monetary policy works with a lag, explaining why European inflation remains high despite ECB tightening. Reserve Bank of Australia Governor Michele Bullock noted rate rises take 12 to 18 months to fully filter through. The ECB's stance prompted Carmignac to favor Germany's five-year debt, flattening its yield curve more than other Group-of-10 nations. Guillaume Rigeade of Carmignac differentiates central banks, stating the ECB clearly identified the inflation shock starting around March and April. ECB President Christine Lagarde warned that rising bond yields will slow growth and limit inflationary energy impacts more than previously projected. UBS Asset Management's Kevin Zhao is buying 30-year German bonds and Australian debt, shorting Treasuries on views an AI-driven US economic boost will require more Fed hikes. With the recent hike, the RBA became the first major central bank to lift rates above Covid-era peaks, prompting Australian bonds to rally.

تكافئ صناديق السندات العالمية البلدان التي تحركت بسرعة لكبح التضخم، بينما تواجه الدول التي تأخرت أسعار فائدة أعلى. تقوم Jupiter Asset Management وCandriam بشراء الديون الأسترالية، مراهنة على أن أربع رفعات للفائدة منذ فبراير تشير إلى نهاية الدورة. على العكس، تقوم UBS Asset Management وCarmignac Gestion SA باقتناء السندات الألمانية، متوقعة انخفاض العوائد مع تفوق نهج البنك المركزي الأوروبي الاستباقي على الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. الأساس المنطقي هو أن التحرك المبكر يحد من احتياجات التشديد المستقبلية. على عكس صدمة 2021-2022، عندما امتنعت البنوك المركزية في البداية قبل رفعات عدوانية متزامنة، كانت تحركات هذا العام متدرجة، مما خلق فرصاً للمراهنة على مسارات متباينة. يشير Mark Nash من Jupiter Asset Management إلى أن "هذا العام كان كله عن التضخم ومصداقية البنوك المركزية. أولئك الذين يصيبون الهدف يستفيدون."

تعمل السياسة النقدية بتأخير، مما يفسر سبب بقاء التضخم الأوروبي مرتفعاً رغم تشديد البنك المركزي الأوروبي. لاحظت محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي Michele Bullock أن رفعات الفائدة تستغرق 12 إلى 18 شهراً لتترشح بالكامل. دفع موقف البنك المركزي الأوروبي شركة Carmignac لتفضيل ديون ألمانيا لخمس سنوات، مما سّطح منحنى عوائدها أكثر من دول مجموعة العشر الأخرى. يميز Guillaume Rigeade من Carmignac بين البنوك المركزية، مشيراً إلى أن البنك المركزي الأوروبي حدد بوضوح صدمة التضخم التي بدأت حوالي مارس وأبريل. حذر رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde من أن ارتفاع عوائد السندات سيبطئ النمو وسيحد من آثار الطاقة التضخمية أكثر من المتوقع سابقاً. يشتري Kevin Zhao من UBS Asset Management سندات ألمانية لـ 30 عاماً وديوناً أسترالية، ويبيع سندات الخزانة الأمريكية على المكشوف بناءً على وجهة نظر أن دفعة اقتصادية أمريكية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستتطلب رفعات أكثر من الاحتياطي الفيدرالي. مع الرفع الأخير، أصبح بنك الاحتياطي الأسترالي أول بنك مركزي رئيسي يرفع الأسعار فوق قمم حقبة كوفيد، مما دفع السندات الأسترالية للارتفاع.

বিশ্বব্যাপী বন্ড ফান্ডগুলো সেই দেশগুলোক পুরস্কৃত করছে যারা মुद्रাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করার জন্য দ্রুত পদক্ষেপ নিয়েছে, আর যারা দেরি করেছে তারা উচ্চ ব्यাজ হারের সম্মুখীন হচ্ছে। Jupiter Asset Management এবং Candriam অস্ট্রেলীয় ঋণ কেনছে, দাবি করছে যে ফেব্রুয়ারি থেকে চারবার বাড়ানো হার চক্রের শেষ নির্দেশ করছে। বিপরীতভাবে, UBS Asset Management এবং Carmignac Gestion SA জার্মান বন্ড কেনছে, আশা করছে যে ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের সক্রিয় পদ্ধতি ফেডারেল রিজার্ভ এবং ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড চেয়ে ভালো পারফর্ম করছে বলে যিল্ড কমবে। যুক্তিটি হলো আগের کار্যক্রম ভবিষ্যতে আরও কঠোরতা প্রয়োজন কমিয়ে দেয়। ২০২১-২০২২ সালের ধাক্কার বিপরীতে, যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো শুরুতে অপেক্ষা করেছিল তারপর আক্রমক সমন্বিত বাড়ানোর জন্য, এ বছরের পদক্ষেপগুলো ধাপে ধাপে হয়েছে, আলাদা পথে বाजी লাগানোর সুযোগ সৃষ্টি করছে। Jupiter Asset Management-এর Mark Nash মন্তব্য করেছেন, "এই বছর সম্পূর্ণভাবে মुद्रাস্ফীতি এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিশ্বাসযোগ্যতা নিয়ে। যারা সঠিকভাবে করে তারা লাভ পায়।"

মৌদ্রিক নীতি একটি ল্যাগের সাথে কাজ করে, এটাই ব্যাখ্যা করে যে ECB-এর কঠোরতামূলক পদক্ষেপের باजूद ইউরোপীয় মुद्रাস্ফীতি কেন উচ্চ আছে। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ অস্ট্রেলিয়ার গভর্নর Michele Bullock জানিয়েছেন যে হার বাড়ানোর ১২ থেকে ১৮ মাস লাগে পুরোপুরি প্রভাব ফেলতে। ECB-এর দৃষ্টিভঙ্গি Carmignac কে জার্মানির পাঁচ বছরের ঋণ পছন্দ করার জন্য বাধ্য করেছে, এর যিল্ড কার্ভ অন্যান্য গ্রুপ-অফ-১০ দেশের চেয়ে বেশি সমতল করে দিয়েছে। Carmignac-এর Guillaume Rigeade কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকে আলাদা করে, বলছেন ECB স্পষ্টভাবে মার্চ এবং এপ্রিলের দিকে শুরু হওয়া মुद्रাস্ফীতি আঘাতটি শনাক্ত করেছিল। ECB-এর চেয়ারপারসন Christine Lagarde সতর্ক করেছেন যে বন্ড যিল্ড বাড়লে বৃদ্ধি মন্দ হবে এবং আগের অনুমানের চেয়ে বেশি শক্তির মुद्रাস্ফীতি প্রভাব সীমাবদ্ধ করবে। UBS Asset Management-এর Kevin Zhao ৩০ বছরের জার্মান বন্ড এবং অস্ট্রেলীয় ঋণ কেনছে, ট্রেজারি শর্ট করছে এই মতামতের উপর যে AI-চালিত আমেরিকান অর্থনৈতিক বাড়তি ফেডারেল রিজার্ভের আরও বাড়ানোর দরকার হবে। সাম্প্রতিক বাড়ানোর সাথে, RBA কোভিড-ইউগের শীর্ষের উপরে হার বাড়ানোর প্রথম বড় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক হয়ে উঠেছে, অস্ট্রেলীয় বন্ডে র্যালি সৃষ্টি করে।

Globale Anleihenfonds belohnen Länder, die schnell handelten, um die Inflation zu zähmen, während zögernde Nationen höheren Zinsen gegenüberstehen. Jupiter Asset Management und Candriam kaufen australische Staatsanleihen und wetten darauf, dass die vier Zinserhöhungen seit Februar das Ende des Zyklus signalisieren. Im Gegenzug erwerben UBS Asset Management und Carmignac Gestion SA deutsche Anleihen und erwarten sinkende Renditen, da der proaktive Ansatz der EZB den der Federal Reserve und der Bank of England übertrifft. Die Begründung: Früheres Handeln begrenzt den künftigen Straffungsbedarf. Im Gegensatz zum Schock 2021-2022, als Notenbanken zunächst abwarteten, bevor sie aggressive synchronisierte Erhöhungen durchführten, waren die Schritte in diesem Jahr gestaffelt, was Gelegenheiten für Wetten auf divergierende Pfade schuf. Mark Nash von Jupiter Asset Management merkt an: "Dieses Jahr drehte sich alles um Inflation und Glaubwürdigkeit der Notenbanken. Wer es richtig macht, profitiert."

Geldpolitik wirkt mit Verzögerung, was erklärt, warum die Inflation im Euroraum trotz EZB-Straffung hoch bleibt. Die Gouverneurin der Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, merkte an, dass Zinserhöhungen 12 bis 18 Monate brauchen, um vollständig durchzuschlagen. Die Haltung der EZB veranlasste Carmignac, Deutschlands fünfjährige Anleihen zu bevorzugen, wodurch deren Renditekurve stärker abgeflacht wurde als bei anderen G10-Staaten. Guillaume Rigeade von Carmignac differenziert Notenbanken und erklärt, die EZB habe den Inflationsschock, der ab März und April begann, klar identifiziert. EZB-Präsidentin Christine Lagarde warnte, dass steigende Anleiherenditen das Wachstum bremsen und die inflationsdämpfenden Energieeffekte stärker begrenzen würden als zuvor prognostiziert. Kevin Zhao von UBS Asset Management kauft 30-jährige deutsche Anleihen und australische Schuldtitel, shortet US-Treasuries in der Erwartung, dass ein KI-getriebener US-Wirtschaftsschub weitere Fed-Erhöhungen erfordern wird. Mit der jüngsten Erhöhung wurde die RBA die erste große Notenbank, die die Zinsen über die Covid-Ära-Hochs hob, was einen Anstieg australischer Anleihen auslöste.

Los fondos de bonos globales están recompensando a los países que actuaron rápidamente para domar la inflación, mientras que las naciones que se demoraron enfrentan tasas más altas. Jupiter Asset Management y Candriam están comprando deuda australiana, apostando a que las cuatro subidas de tipos desde febrero marcan el fin del ciclo. Por el contrario, UBS Asset Management y Carmignac Gestion SA están adquiriendo bonos alemanes, esperando que los rendimientos caigan a medida que el enfoque proactivo del Banco Central Europeo supera al de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. La lógica es que la acción temprana limita las necesidades de endurecimiento futuro. A diferencia del shock de 2021-2022, cuando los bancos centrales inicialmente se mantuvieron al margen antes de subidas agresivas y sincronizadas, los movimientos de este año han sido escalonados, creando oportunidades para apostar por trayectorias divergentes. Mark Nash de Jupiter Asset Management señala: "Este año ha tratado totalmente sobre inflación y credibilidad de los bancos centrales. Aquellos que lo hacen bien se benefician."

La política monetaria funciona con rezago, lo que explica por qué la inflación europea sigue alta a pesar del endurecimiento del BCE. La gobernadora del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock, señaló que las subidas de tipos tardan de 12 a 18 meses en filtrarse por completo. La postura del BCE llevó a Carmignac a favorecer la deuda alemana a cinco años, aplanando su curva de rendimientos más que en otras naciones del Grupo de los 10. Guillaume Rigeade de Carmignac diferencia a los bancos centrales, afirmando que el BCE identificó claramente el shock inflacionario que comenzó alrededor de marzo y abril. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que el aumento de los rendimientos de los bonos frenará el crecimiento y limitará los impactos inflacionarios de la energía más de lo proyectado anteriormente. Kevin Zhao de UBS Asset Management está comprando bonos alemanes a 30 años y deuda australiana, vendiendo en corto los Treasuries bajo la visión de que un impulso económico estadounidense impulsado por IA requerirá más subidas de la Fed. Con la subida reciente, el RBA se convirtió en el primer banco central importante en elevar las tasas por encima de los picos de la era Covid, lo que provocó un repunte de los bonos australianos.

Les fonds obligataires mondiaux récompensent les pays qui ont agi rapidement pour maîtriser l'inflation, tandis que les nations retardataires font face à des taux plus élevés. Jupiter Asset Management et Candriam achètent de la dette australienne, pariant sur le fait que les quatre hausses de taux depuis février signalent la fin du cycle. À l'inverse, UBS Asset Management et Carmignac Gestion SA acquièrent des obligations allemandes, s'attendant à ce que les rendements baissent alors que l'approche proactive de la Banque centrale européenne surpasse celle de la Réserve fédérale et de la Banque d'Angleterre. La raison est qu'une action précoce limite les besoins de resserrement futurs. Contrairement au choc de 2021-2022, où les banques centrales sont restées initialement en retrait avant des hausses agressives synchronisées, les mouvements de cette année ont été étalés, créant des opportunités de parier sur des trajectoires divergentes. Mark Nash de Jupiter Asset Management note : "Cette année a été entièrement consacrée à l'inflation et à la crédibilité des banques centrales. Ceux qui ont raison en bénéficient."

La politique monétaire agit avec un décalage, ce qui explique pourquoi l'inflation européenne reste élevée malgré le resserrement de la BCE. La gouverneure de la Banque de réserve d'Australie, Michele Bullock, a noté que les hausses de taux mettent 12 à 18 mois pour se transmettre pleinement. La position de la BCE a incité Carmignac à favoriser la dette allemande à cinq ans, aplatissant sa courbe des rendements plus que les autres nations du G10. Guillaume Rigeade de Carmignac différencie les banques centrales, affirmant que la BCE a clairement identifié le choc inflationniste commençant vers mars et avril. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a averti que la hausse des rendements obligataires ralentira la croissance et limitera les impacts inflationnistes de l'énergie plus que prévu auparavant. Kevin Zhao d'UBS Asset Management achète des obligations allemandes à 30 ans et de la dette australienne, vendant à découvert les Treasuries sur l'avis qu'un coup de pouce économique américain piloté par l'IA nécessitera davantage de hausses de la Fed. Avec la récente hausse, la RBA est devenue la première grande banque centrale à porter les taux au-dessus des pics de l'ère Covid, provoquant un rallye des obligations australiennes.

वैश्विक बॉन्ड फंड्स उन देशों को पुरस्कृत कर रहे हैं जिन्होंने मुद्रास्फीति को काबू करने के लिए तेजी से कार्रवाई की, जबकि देरी करने वाले देशों को उच्च दरों का सामना करना पड़ रहा है। Jupiter Asset Management और Candriam ऑस्ट्रेलियाई ऋण खरीद रहे हैं, यह दांव लगाते हुए कि फरवरी से चार दर वृद्धि चक्र के अंत का संकेत देती है। इसके विपरीत, UBS Asset Management और Carmignac Gestion SA जर्मन बॉन्ड्स खरीद रहे हैं, यह उम्मीद करते हुए कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक के सक्रिय दृष्टिकोण के कारण प्रतिफल गिरेंगे, जो फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ इंग्लैंड से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। तर्क यह है कि पहले की कार्रवाई भविष्य में सख्ती की जरूरतों को सीमित करती है। 2021-2022 के झटके के विपरीत, जब केंद्रीय बैंकों ने शुरू में इंतजार किया फिर आक्रामक समन्वित वृद्धि की, इस साल के कदम क्रमिक रहे हैं, जिससे अलग-अलग रास्तों पर दांव लगाने के अवसर बने हैं। Jupiter Asset Management के Mark Nash ने नोट किया, "यह साल मुद्रास्फीति और केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता के बारे में रहा है। जो इसे सही करते हैं उन्हें लाभ होता है।"

मौद्रिक नीति एक अंतराल के साथ काम करती है, यह बताती है कि ECB की सख्ती के बावजूद यूरोपीय मुद्रास्फीति उच्च क्यों बनी हुई है। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की गवर्नर Michele Bullock ने नोट किया कि दर वृद्धि को पूरी तरह से प्रभावी होने में 12 से 18 महीने लगते हैं। ECB के रुख ने Carmignac को जर्मनी के पांच साल के ऋण को पसंद करने के लिए प्रेरित किया, जिससे इसकी प्रतिफल वक्र अन्य ग्रुप-ऑफ-10 देशों की तुलना में अधिक समतल हो गई। Carmignac के Guillaume Rigeade केंद्रीय बैंकों में अंतर करते हैं, यह कहते हुए कि ECB ने स्पष्ट रूप से मार्च और अप्रैल के आसपास शुरू हुए मुद्रास्फीति झटके की पहचान की। ECB अध्यक्ष Christine Lagarde ने चेतावनी दी कि बढ़ते बॉन्ड प्रतिफल विकास को धीमा करेंगे और पहले के अनुमान से अधिक ऊर्जा के मुद्रास्फीति प्रभावों को सीमित करेंगे। UBS Asset Management के Kevin Zhao 30 साल के जर्मन बॉन्ड्स और ऑस्ट्रेलियाई ऋण खरीद रहे हैं, इस विचार पर ट्रेजरी को शॉर्ट कर रहे हैं कि AI-संचालित अमेरिकी आर्थिक बढ़त के लिए और फेड वृद्धि की आवश्यकता होगी। हालिया वृद्धि के साथ, RBA कोविड-युग के शिखर से ऊपर दरें बढ़ाने वाला पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक बन गया, जिससे ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड्स में तेजी आई।

Dana obligasi global menghargai negara yang bertindak cepat untuk mengendalikan inflasi, sementara negara yang menunda menghadapi tingkat bunga lebih tinggi. Jupiter Asset Management dan Candriam membeli utang Australia, bertaruh bahwa empat kenaikan suku bunga sejak Februari menandakan berakhirnya siklus. Sebaliknya, UBS Asset Management dan Carmignac Gestion SA mengakuisisi obligasi Jerman, mengharapkan hasil akan turun seiring pendekatan proaktif Bank Sentral Eropa mengungguli Federal Reserve dan Bank of England. Rasionalnya adalah tindakan dini membatasi kebutuhan pengencangan di masa depan. Berbeda dengan guncangan 2021-2022, ketika bank sentral awalnya menunggu sebelum kenaikan agresif tersinkronisasi, langkah tahun ini bertahap, menciptakan peluang bertaruh pada jalur yang divergen. Mark Nash dari Jupiter Asset Management mencatat, "Tahun ini sepenuhnya soal inflasi dan kredibilitas bank sentral. Yang melakukannya dengan benar mendapat manfaat."

Kebijakan moneter bekerja dengan lag, menjelaskan mengapa inflasi Eropa tetap tinggi meskipun pengencangan ECB. Gubernur Bank Cadangan Australia Michele Bullock mencatat kenaikan suku bunga butuh 12 hingga 18 bulan untuk sepenuhnya terealisasi. Sikap ECB mendorong Carmignac memihak utang lima tahun Jerman, meratakan kurva hasilnya lebih dari negara Group-of-10 lain. Guillaume Rigeade dari Carmignac membedakan bank sentral, menyatakan ECB jelas mengidentifikasi guncangan inflasi yang dimulai sekitar Maret dan April. Presiden ECB Christine Lagarde memperingatkan kenaikan hasil obligasi akan memperlambat pertumbuhan dan membatasi dampak inflasi energi lebih dari proyeksi sebelumnya. Kevin Zhao dari UBS Asset Management membeli obligasi Jerman 30 tahun dan utang Australia, short Treasuries atas pandangan dorongan ekonomi AS berkat AI akan butuh kenaikan Fed lebih lanjut. Dengan kenaikan terbaru, RBA jadi bank sentral besar pertama naikkan suku bunga melebihi puncak era Covid, memicu rally obligasi Australia.

グローバル債券ファンドは、インフレを抑制するために迅速に行動した国を評価し、行動が遅れた国はより高い金利に直面しています。Jupiter Asset ManagementとCandriamはオーストラリア債を購入しており、2月以来の4回の利上げがサイクルの終わりを示唆していると判断しています。一方、UBS Asset ManagementとCarmignac Gestion SAはドイツ債を取得しており、欧州中央銀行（ECB）の先制的なアプローチが連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行を上回るため、利回りが低下すると予想しています。その根拠は、早期の行動が将来の追加引き締めの必要性を制限するというものです。2021〜2022年のショックとは異なり、当時は中央銀行が最初は様子見をした後、積極的な協調利上げを行いましたが、今年の動きは段階的であり、異なる軌道へのベットの機会を生み出しています。Jupiter Asset ManagementのMark Nash氏は、「今年はインフレと中央銀行の信頼性がすべてだ。正しく対応した者が利益を得る」と述べています。

金融政策にはラグがあるため、ECBの引き締めにもかかわらずユーロ圏のインフレが高止まりしている理由を説明できます。オーストラリア準備銀行（RBA）のMichele Bullock総裁は、利上げが完全に波及するには12〜18カ月かかると指摘しています。ECBのスタンスにより、Carmignacはドイツの5年債を選好し、その利回り曲線を他のG10諸国よりもフラットにしています。CarmignacのGuillaume Rigeade氏は中央銀行を差別化し、ECBが3月と4月ごろに始まったインフレショックを明確に特定したと述べています。ECBのChristine Lagarde総裁は、債券利回りの上昇が成長を鈍化させ、エネルギーのインフレ影響をこれまでの予測以上に抑制すると警告しました。UBS Asset ManagementのKevin Zhao氏は、30年独債とオーストラリア債を購入し、米国債をショートしています。AI主導の米国経済ブーストによりFRBがさらなる利上げを迫られるという見方です。直近の利上げにより、RBAはコロナ禍のピークを超えて政策金利を引き上げた最初の主要中銀となり、オーストラリア債が上昇しました。

Fundos globais de títulos estão recompensando países que agiram rapidamente para domar a inflação, enquanto nações que atrasaram enfrentam taxas mais altas. Jupiter Asset Management e Candriam estão comprando dívida australiana, apostando que as quatro altas de juros desde fevereiro sinalizam o fim do ciclo. Por outro lado, UBS Asset Management e Carmignac Gestion SA estão adquirindo títulos alemães, esperando que os rendimentos caiam à medida que a abordagem proativa do Banco Central Europeu supera a do Federal Reserve e do Banco da Inglaterra. A lógica é que a ação precoce limita necessidades de aperto futuro. Diferente do choque de 2021-2022, quando bancos centrais inicialmente esperaram antes de altas agressivas sincronizadas, os movimentos deste ano foram escalonados, criando oportunidades para apostar em caminhos divergentes. Mark Nash da Jupiter Asset Management observa: "Este ano tem sido tudo sobre inflação e credibilidade dos bancos centrais. Aqueles que acertam se beneficiam."

A política monetária funciona com defasagem, explicando por que a inflação europeia permanece alta apesar do aperto do BCE. A governadora do Banco da Reserva da Austrália, Michele Bullock, observou que altas de juros levam 12 a 18 meses para filtrar completamente. A postura do BCE levou a Carmignac a favorecer a dívida alemã de cinco anos, achatando sua curva de rendimentos mais que outras nações do Grupo dos 10. Guillaume Rigeade da Carmignac diferencia bancos centrais, afirmando que o BCE identificou claramente o choque inflacionário começando por volta de março e abril. A presidente do BCE, Christine Lagarde, alertou que o aumento dos rendimentos dos títulos desacelerará o crescimento e limitará impactos inflacionários de energia mais que o projetado anteriormente. Kevin Zhao da UBS Asset Management está comprando títulos alemães de 30 anos e dívida australiana, vendendo a descoberto Treasuries na visão de que um impulso econômico dos EUA impulsionado por IA exigirá mais altas do Fed. Com a alta recente, o RBA tornou-se o primeiro grande banco central a elevar taxas acima dos picos da era Covid, provocando rali nos títulos australianos.

Глобальные облигационные фонды вознаграждают страны, которые быстро действовали для сдерживания инфляции, в то время как задерживающие нации сталкиваются с более высокими ставками. Jupiter Asset Management и Candriam покупают австралийский долг, ставя на то, что четыре повышения ставок с февраля сигнализируют о конце цикла. Наоборот, UBS Asset Management и Carmignac Gestion SA приобретают немецкие облигации, ожидая снижения доходностей по мере того, как проактивный подход ЕЦБ превосходит Федеральную резервную систему и Банк Англии. Рационал в том, что ранние действия ограничивают будущие потребности в ужесточении. В отличие от шока 2021-2022 годов, когда центральные банки изначально воздерживались, а затем применили агрессивные синхронные повышения, шаги этого года были расставлены во времени, создавая возможности для ставок на расходящиеся траектории. Марк Нэш из Jupiter Asset Management отмечает: "Этот год полностью посвящен инфляции и доверию к центральным банкам. Те, кто делает это правильно, выигрывают."

Денежно-кредитная политика работает с лагом, что объясняет, почему европейская инфляция остается высокой несмотря на ужесточение ЕЦБ. Губернатор Резервного банка Австралии Мишелл Буллок заметила, что повышения ставок требуют от 12 до 18 месяцев, чтобы полностью проникнуть в экономику. Позиция ЕЦБ побудила Carmignac предпочесть пятилетний долг Германии, выпрямляя его кривую доходностей больше, чем у других стран Группы десяти. Гийом Рижед из Carmignac различает центральные банки, заявляя, что ЕЦБ четко идентифицировал инфляционный шок, начавшийся около марта и апреля. Президент ЕЦБ Кристин Лагард предупредила, что рост доходностей облигаций замедлит рост и ограничит инфляционное воздействие энергии сильнее, чем прогнозировалось ранее. Кевин Чжао из UBS Asset Management покупает 30-летние немецкие облигации и австралийский долг, шортя казначейские бумаги по мнению, что ИИ-ориентированный подъем экономики США потребует дополнительных повышений от ФРС. После недавнего повышения РБА стал первым крупным центральным банком, поднявшим ставки выше пиков эры Ковид, что спровоцировало ралли австралийских облигаций.

全球债券基金正在奖励那些迅速采取行动遏制通胀的国家，而行动滞后的国家则面临更高的利率。Jupiter Asset Management和Candriam正在买入澳大利亚债券，押注自2月以来的四次加息标志着加息周期的结束。相反，UBS Asset Management和Carmignac Gestion SA正在买入德国债券，预期随着欧洲央行的积极应对优于美联储和英格兰银行，收益率将下降。其理由是，更早的行动限制了未来进一步收紧的必要性。与2021-2022年的冲击不同，当时央行最初按兵不动，随后采取激进的同步加息，今年的举措是错峰进行的，从而创造了押注不同路径的机会。Jupiter Asset Management的Mark Nash指出："今年一切都关乎通胀和央行信誉。做对的人受益。"

货币政策具有滞后性，这解释了为什么尽管欧洲央行收紧政策，欧洲通胀依然居高不下。澳大利亚储备银行行长Michele Bullock指出，加息需要12到18个月才能完全传导。欧洲央行的立场促使Carmignac青睐德国五年期债券，使其收益率曲线比其他十国集团国家更趋平坦。Carmignac的Guillaume Rigeade区分了各央行，称欧洲央行明确识别出始于3月和4月左右的通胀冲击。欧洲央行行长Christine Lagarde警告，债券收益率上升将拖累增长，并比此前预测的更大程度限制能源冲击的通胀影响。UBS Asset Management的Kevin Zhao正在买入30年期德国债券和澳大利亚债券，做空美国国债，理由是人工智能驱动的美国经济提振将需要美联储进一步加息。随着最近的加息，澳大利亚储备银行成为首个将利率提升至新冠疫情时期峰值以上的主要央行，推动澳大利亚债券上涨。