Foreign Money Flees India Again as Oil Spike Undoes Policy Gains

Foreign investors are selling Indian assets again as surging oil prices and rising global yields threaten a recent revival in demand. Global funds have sold $2.1 billion of local equities so far this month, following two straight months of purchases. Outflows from index-eligible sovereign bonds are also picking up, with foreigners selling $1.1 billion this month — on track for the biggest outflow since March — after record inflows in June. The rupee is among Asia’s worst performers this quarter despite robust inflows from a special dollar deposit program, while the 10-year government bond yield hit a two-year high this week.

The renewed selling is snuffing out a nascent recovery in foreign demand following an unprecedented stretch of underperformance by Indian stocks against regional peers. Resurgent oil prices are weighing on the rupee and stoking inflation in an economy heavily reliant on imports, leaving policymakers with limited scope to cushion markets despite a series of earlier measures to attract foreign capital. “Oil will be the biggest factor determining whether India sees renewed foreign outflows,” said Gautam Chhaochharia, head of global markets India at UBS Group AG. The bank expects Indian stocks to remain range-bound in the near term, with valuations, share supply and high oil prices likely to limit the scope for gains.

Despite September’s selling, overseas funds have bought a net $2.7 billion of Indian shares since July, putting the country on track for its first quarterly inflow since April-June last year. Policymakers have also taken steps to support the rupee. Banks garnered $133 billion from a special diaspora program. The dollars have been swapped with the Reserve Bank of India, which briefly pushed up reserves to a record $785.7 billion. Still, the central bank has been selling dollars to support the rupee as elevated energy prices weigh on the currency.

“The recent foreign selling should be viewed primarily in the context of the broader global bond-market correction, rather than as a fundamental reassessment of India,” said Fesa Wibawa, investment manager of fixed income Asia at Aberdeen Investments. The pullback offers an opportunity to gradually increase exposure, he said. Even so, higher global yields are making it hard for India to attract overseas capital as investors pull away from most emerging markets. Foreign funds have yanked more than $45 billion from Indian stocks since the end of 2024, partly as money flowed toward northern Asian markets with exposure to the artificial intelligence trade.

Rupee weakness and the cost of hedging against further declines also erode dollar returns on Indian assets. Meanwhile, rising bets on interest-rate hikes by the central bank are adding to unease over the growth outlook for both bond and stock investors. Equity valuations add to the challenge. MSCI Inc’s broader gauge of Indian equities still trades a premium to Asian equities despite heading for its worst year since 2011. Earnings for the 160-plus member gauge are expected to climb 13% in 2027, the slowest among major peers including China, South Korea and Taiwan. With developed-market yields elevated, investors are demanding stronger earnings growth to justify that premium.

“Though India’s macro buffers have increased with FCNR flows, capital-flight risks have also risen with rate hikes in developed markets,” Kunal Vohra, strategist at BNP Paribas SA wrote in a note this week. “Ri...

المستثمرون الأجانب يبيعون الأصول الهندية مرة أخرى بسبب ارتفاع أسعار النفط وارتفاع العائدات العالمية، مما يهدد التعافي الأخير في الطلب. بيعت الصناديق العالمية ما قيمته 2.1 مليار دولار من الأسهم المحلية حتى الآن هذا الشهر، بعد شهرين متتاليين من الشراء. كما تزايدت التدفقات الخارجة من السندات السيادية المؤهلة للمؤشرات، حيث باع الأجانب 1.1 مليار دولار هذا الشهر — على مسار أن يكون أكبر تدفق خارجي منذ مارس — بعد تدفقات دخول قياسية في يونيو. على الرغم من التدفقات القوية من برنامج خاص للودائع بالدولار، إلا أن الروبية لا تزال من أسوأ العملات أداءً في آسيا هذا الربع، بينما وصل عائد السندات الحكومية لعشر سنوات إلى أعلى مستوى في عامين هذا الأسبوع.

هذا البيع المتجدد يقضي على التعافي الناشئ في الطلب الأجنبي بعد فترة غير مسبوقة من ضعف أداء الأسهم الهندية مقارنة بالأقران الإقليميين. أسعار النفط المتجددة تضغط على الروبية وتزيد التضخم في اقتصاد يعتمد بشكل كبير على الواردات، مما يترك صانعي السياسات بمساحة محدودة لتخفيف الأسواق رغم سلسلة من الإجراءات السابقة لجذب رأس المال الأجنبي. وقال غوتام تشاوشاريا، رئيس الأسواق العالمية للهند في مجموعة يو بي إس: «سيكون النفط هو العامل الأكبر الذي يحدد ما إذا كانت الهند ستشهد تدفقات خارجية متجددة للأموال الأجنبية». يتوقع البنك أن تبقى الأسهم الهندية ضمن نطاق في المدى القريب، مع تقييمات، وتوفير الأسهم، وارتفاع أسعار النفط على الأرجح يحد من نطاق المكاسب.

على الرغم من البيع في سبتمبر، اشترت الصناديق الأجنبية صافي 2.7 مليار دولار من الأسهم الهندية منذ يوليو، مما يضع البلاد على مسار لتحقيق أول تدفق داخلي ربع سنوي منذ أبريل-يونيو من العام الماضي. كما اتخذ صانعو السياسات خطوات لدعم الروبية. حصل البنوك على 133 مليار دولار من برنامج خاص للشتات. تم مبادلة هذه الدولارات مع بنك الاحتياطي الهندي، مما رفع الاحتياطيات مؤقتًا إلى مستوى قياسي قدره 785.7 مليار دولار. ومع ذلك، يبيع البنك المركزي الدولارات لدعم الروبية نظرًا لضغط أسعار الطاقة المرتفعة على العملة.

وقالت فِيسا ويباوا، مديرة استثمارات الدخل الثابت لآسيا في Aberdeen Investments: «يجب النظر إلى البيع الأجنبي الأخير principalmente في سياق التصحيح الأوسع لسوق السندات العالمية، وليس كإعادة تقييم أساسي للهند». وأضافت أن هذا التراجع يوفر فرصة لزيادة التعرض تدريجيًا. ومع ذلك، فإن ارتفاع العائدات العالمية يجعل من الصعب على الهند جذب رأس المال الأجنبي حيث يسحب المستثمرون أموالهم من معظم الأسواق الناشئة. سحب صناديق أجنبية أكثر من 45 مليار دولار من الأسهم الهندية منذ نهاية عام 2024، جزئيًا لأن الأموال تدفقت نحو الأسواق الآسيوية الشمالية ذات التعرض لتجارة الذكاء الاصطناعي.

ضعف الروبية وتكلفة التحوط ضد انخفاضات إضافية أيضًا تُضعف عوائد الدولار على الأصول الهندية. وفي الوقت نفسه، فإن الرهانات المتزايدة على رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي تضيف إلى القلق بشأن outlook النمو لكل من مستثمري السندات والأسهم. تضيف تقييمات الأسهم أيضًا إلى التحدي. لا يزال المؤشر الأوسع لـ MSCI Inc لأسهم الهند يتداول بأعلى من أسهم آسيا رغم توجهه نحو أسوأ عام له منذ 2011. من المتوقع أن ترتفع أرباح المؤشر المكون من أكثر من 160 عضوًا بنسبة 13% في 2027، وهو الأبطأ بين الأقران الرئيسيين بما في ذلك الصين وكوريا الجنوبية وتايوان. ومع ارتفاع عوائد الأسواق المتقدمة، يطالب المستثمرون بنمو أرباح أقوى لتبرير هذا العلاوة.

وكتب كunal فوهرة، استراتيجي في BNP Paribas SA، في ملاحظة هذا الأسبوع: «على الرغم من أن وسائد الاقتصاد الكلي في الهند قد زادت بتدفقات FCNR، إلا أن مخاطر هروب رأس المال قد زادت أيضًا مع رفع أسعار الفائدة في الأسواق المتقدمة». «Ri...

বিদেশি বিনিয়োগকারী তেলের দামে উঠান-Chढ़াও এবং বিশ্বwide উপজে বৃদ্ধির কারণে আবার ভারতীয় সম্পদ বेचছেন, যা সাম্প্রতিক মांगের উদ্ধারকে ঝুঁকিতে পড়িয়ে দিচ্ছে। বিশ্বব্যাপী তহবিল এই মাস পর্যন্ত স্থানীয় ইকুইটি-এ $2.1 বিলিয়ன் বেচেছে, যা দুটি সতत মাসের ক্রয়ের পর आया। সূচক-যোগ্য সওভেরিন বন্ড থেকে বাহিরের প্রবাহও বাড়ছে, বিদেশী এই মাসে $1.1 বিলিয়েন বেচেছে — মার্চের পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক বাহিরের প্রবাহের পথে চলছে — জুনের রেকর্ড প্রবাহের পর। বিশেষ ডলার জমা কর্মসূচি থেকে দৃঢ় প্রবাহ পাওয়ার बाबजूद রুপি এই তিম্বরে এশিয়ার সবচেয়ে খারাপ কর্মকর্তা之一, যখন ১০-বছরের সরকারি বন্ড উপজ এই সপ্তাহে দুই বছরের শिखরে পৌঁছেছে।

এই নবীকারিত বিক্রি থেকে দেশি নয় বিদেশি মांगের নবোদয় উদ্ধার নষ্ট হচ্ছে, যা ভারতীয় শেয়ারের অঞ্চলীয় সহপাঠীদের সাথে তুলনা করে অসাধারণ নিম্ন কর্মের একটি অপূর্ব পর্যায়ের পর आया। তেলের দামে পুনরুত্থান রুপিতে চাপ দিলে এবং একটি পর#import-অনির্ভরশীল অর্থনীতিতে মुद्रাস्फীতি বাড়িয়ে দিলে, নীতিমন্ত্রদারদের বাজারকে সমর্থন দেওয়ার সুযোগ সীমিত হয়ে গেছে, যদিও আগে বিদেশি মূলধন আকর্ষণের জন্য কিছু পদক্ষেপ নেওয়া হয়েছিল। «তেল সবচেয়ে বড় বিষয় যা নির্ধারণ করবে যে ভারত কি Punaruthan vede videshi poṅgala बहि:প্রবাহ দেখাবে,» UBS গ্রুপ এজি-এ ভারতের গ্লোবাল মার্কেটসের chief গৌতম ছাওচহরিয়া বলেছেন। ব্যাংকটি অনুমান করে যে ভারতীয় শেয়ার নিকট ভবিষ্যৎ में রेंজ-বাঁধ থাকবে, যেখানে মূল্যায়ন, শেয়ার সরবরাহ এবং উচ্চ তেলের দাম লাভের সুযোগকে সীমিত করতে পারে।

সেপ্টেম্বর বিক্রির बाबजूद, বিদেশি তহবিলগুলো জুলাই থেকে এখন পর্যন্ত ভারতীয় শেয়ারে শुद्ध $2.7 বিলিয়েন কেনেছে, যা দেশকে গত বছর এপ্রিল-জুন-এর পর প্রথম ত্রৈমাসিক শुद्ध প্রবাহের পথে রাখছে। নীতিমন্ত্রদাররা রুপিকে সমর্থন देने के लिए कदम उठाए हैं। ব্যাংকগুলো বিশেষ ডাস্পোরা কর্মসূচি থেকে $133 বিলিয়েন অর্জন করেছে। এই ডলারগুলো ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের সাথে স্ব্যাপ করা হয়েছে, যা অস্থায়ীভাবে রিজার্ভকে রেকর্ড $785.7 বিলিয়েন পর্যন্ত উঠিয়ে দিয়েছে। তবে, উন্নত শক্তির দামের কারণে মुद्रা पर दबाव डालते हुए, কেন্দ্রীয় ব্যাংক রুপিকে সমর্থন দেওয়ার জন্য ডলার বेचছে।

«হालिया বিদেশী বিক্রি মূলত বিশ্বব্যাপী বন্ড বাজার সংশোধনের संदर्भে देखी जानी चाहिए, न कि भारत के मौलिक मूल्यांकन की फिर से जांच के रूप में,» अबर्डीन इन्वेस्टमेंट्स में एशिया के फिक्स्ड इनकम निवेश प्रबंधक फेसा विबावा ने कहा। यह वापसी धीरे-धीरे एक्सपोजर बढ़ाने का अवसर प्रदान करती है। «Ri...

Ausländische Investoren verkaufen indische Anlagen erneut aufgrund steigender Ölpreise und steigender globaler Renditen, wodurch eine jüngste Erholung der Nachfrage gefährdet wird. Globale Fonds haben in diesem Monat bisher lokale Aktien im Wert von 2,1 Milliarden Dollar verkauft, nachdem es zwei aufeinanderfolgende Monate der Käufe gegeben hatte. Auch die Abflüsse aus indexfähigen Staatsanleihen nehmen zu: Ausländer haben in diesem Monat Staatsanleihen im Wert von 1,1 Milliarden Dollar verkauft — auf Kurs für den größten Abfluss seit März — nach Rekordzuflüssen im Juni. Trotz starker Zuflüsse aus einem speziellen Dollar-Einlagenprogramm gehört die Rupie zu den schwächsten Währungen in Asien dieses Quartals, während die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen diese Woche ein Zweijahreshoch erreichte.

Dieser erneute Verkauf erstickt eine nascent Erholung der ausländischen Nachfrage nach einem beispiellosen Zeitraum der Unterperformance indischer Aktien gegenüber regionalen Konkurrenten. Die wiedererstarkenden Ölpreise belasten die Rupie und treiben die Inflation in einer Wirtschaft an, die stark von Importen abhängig ist, wodurch den Entscheidungsträgern nur wenig Spielraum bleibt, um die Märkte zu stützen, obwohl zuvor eine Reihe von Maßnahmen ergriffen wurde, um ausländisches Kapital anzulocken. „Öl wird der entscheidende Faktor sein, der bestimmt, ob Indien erneute ausländische Kapitalabflüsse sehen wird“, sagte Gautam Chhaochharia, Leiter der globalen Märkte für Indien bei UBS Group AG. Die Bank erwartet, dass indische Aktien in naher Zukunft innerhalb eines Bereichs bleiben werden, wobei Bewertungen, Aktienangebot und hohe Ölpreise wahrscheinlich das Potenzial für Gewinne beschränken werden.

Trotz der Verkäufe im September haben ausländische Fonds seit Juli netto 2,7 Milliarden Dollar indische Aktien gekauft, wodurch das Land auf Kurs für seinen ersten Quartalszufluss seit April-Juni des Vorjahres gebracht wird. Entscheidungsträger haben ebenfalls Schritte unternommen, um die Rupie zu stützen. Banken haben 133 Milliarden Dollar aus einem speziellen Diaspora-Programm erhalten. Diese Dollar wurden mit der Reserve Bank of India getauscht, wodurch die Reserven vorübergehend auf einen Rekordwert von 785,7 Milliarden Dollar erhöht wurden. Dennoch verkauft die Zentralbank Dollar, um die Rupie zu stützen, da hohe Energiepreise Druck auf die Währung ausüben.

„Der jüngste ausländische Verkauf sollte hauptsächlich im Kontext der breiteren Korrektur des globalen Anleihenmarktes betrachtet werden, und nicht als eine grundlegende Neubewertung Indiens“, sagte Fesa Wibawa, Investment Manager für festverzinsliche Wertpapiere in Asien bei Aberdeen Investments. Dieser Rückzug bietet die Möglichkeit, die Exposition schrittweise zu erhöhen, sagte er. Dennoch machen höhere globale Renditen es Indien schwer, ausländisches Kapital anzuziehen, da Investoren sich von den meisten Emerging Markets zurückziehen. Ausländische Fonds haben seit Ende 2024 mehr als 45 Milliarden Dollar aus indischen Aktien abgezogen, teilweise weil das Geld in nördliche asiatische Märkte mit Bezug auf den KI-Handel geflossen ist.

Die Schwäche der Rupie und die Kosten für die Absicherung gegen weitere Rückgänge mindern auch die Dollar-Renditen aus indischen Anlagen. Gleichzeitig tragen steigende Erwartungen an Zinserhöhungen durch die Zentralbank zur Unruhe über die Wachstumsaussichten sowohl für Anleihen- als auch für Aktieninvestoren bei. Aktienbewertungen erhöhen ebenfalls die Herausforderung. Der weitere MSCI Inc-Maßstab für indische Aktien handelt weiterhin mit einem Aufschlag gegenüber asiatischen Aktien, obwohl er auf sein schlimmstes Jahr seit 2011 zusteuert. Die Gewinne des 160-plus-Mitglieder-Index werden für 2027 mit einem Anstieg von 13 % erwartet — das langsamste Wachstum unter den wichtigsten Peer-Gruppen einschließlich China, Südkorea und Taiwan. Bei erhöhten Renditen auf entwickelten Märkten verlangen Investoren ein stärkeres Gewinnwachstum, um diesen Aufschlag zu rechtfertigen.

„Obwohl Indiens makroökonomische Pufferschichten durch FCNR-Zuflüsse gestiegen sind, sind Kapitalfluchtrisiken ebenfalls gestiegen aufgrund von Zinserhöhungen in entwickelten Märkten“, schrieb Kunal Vohra, Stratege bei BNP Paribas SA, in einer Notiz dieser Woche. „Ri...

Los inversores extranjeros están vendiendo activos indios nuevamente debido al aumento de los precios del petróleo y el alza de los rendimientos globales, lo que amenaza una reciente recuperación en la demanda. Los fondos globales han vendido $2.100 millones de acciones locales hasta ahora este mes, tras dos meses consecutivos de compras. Las salidas de bonos soberanos elegibles para índices también están aumentando, con extranjeros vendiendo $1.100 millones este mes — en camino de ser la mayor salida desde marzo — después de entradas récord en junio. El rupia es uno de los peores desempeñadores en Asia este trimestre, a pesar de los fuertes ingresos de un programa especial de depósitos en dólares, mientras que el rendimiento del bono gubernamental a 10 años alcanzó un máximo de dos años esta semana.

Este nuevo venta está apagando una incipiente recuperación en la demanda extranjera tras un período sin precedentes de bajo rendimiento de las acciones indias frente a sus pares regionales. Los precios resurgentes del petróleo están presionando al rupia y alimentando la inflación en una economía altamente dependiente de las importaciones, dejando a los responsables de políticas con poco margen para amortiguar los mercados, apesar de una serie de medidas anteriores para atraer capital extranjero. «El petróleo será el factor más determinante para saber si India ve nuevas salidas de capital extranjero», dijo Gautam Chhaochharia, jefe de mercados globales de India en UBS Group AG. El banco espera que las acciones indias se mantengan dentro de un rango en el corto plazo, con valuaciones, oferta de acciones y altos precios del petróleo probablemente limitando el alcance de las ganancias.

A pesar de las ventas en septiembre, los fondos extranjeros han comprado netamente $2.700 millones de acciones indias desde julio, poniendo al país en camino de lograr su primera entrada trimestral desde abril-junio del año pasado. Los responsables de políticas también han tomado medidas para apoyar al rupia. Los bancos obtuvieron $133.000 millones de un programa especial para la diáspora. Estos dólares fueron intercambiados con el Banco de Reserva de la India, lo que impulsó brevemente las reservas a un récord de $785.700 millones. Sin embargo, el banco central ha estado vendiendo dólares para apoyar al rupia, ya que los altos precios de la energía están presionando la moneda.

«La reciente venta extranjera debería verse principalmente en el contexto de la corrección más amplia del mercado de bonos global, más que como una reevaluación fundamental de India», dijo Fesa Wibawa, gestora de inversiones de ingresos fijos de Asia en Aberdeen Investments. El retroceso ofrece una oportunidad para aumentar gradualmente la exposición, dijo. Incluso así, los rendimientos globales más altos están dificultando que India atraiga capital extranjero, ya que los inversores se alejan de la mayoría de los mercados emergentes. Los fondos extranjeros han retirado más de $45.000 millones de acciones indias desde finales de 2024, parcialmente porque el dinero fluyó hacia mercados del norte de Asia con exposición al comercio de inteligencia artificial.

La debilidad del rupia y el costo de cubrirse contra nuevas caídas también erosionan los retornos en dólares de los activos indios. Mientras tanto, el aumento de las apuestas sobre aumentos de tasas de interés por parte del banco central está añadiendo inquietud sobre las perspectivas de crecimiento tanto para inversores de bonos como de acciones. Las valuaciones de acciones añaden al desafío. El indicador más amplio de MSCI Inc sobre acciones indias aún opera con una prima frente a las acciones asiáticas, pese a encaminarse hacia su peor año desde 2011. Se espera que las ganancias del indicador de más de 160 miembros aumenten un 13% en 2027, el crecimiento más lento entre los principales pares, incluyendo China, Corea del Sur y Taiwán. Con los rendimientos de los mercados desarrollados elevados, los inversores están exigiendo un crecimiento de ganancias más fuerte para justificar esa prima.

«Aunque los amortiguadores macroeconómicos de India han aumentado con los flujos FCNR, los riesgos de fuga de capital también han aumentado con las alzas de tasas en los mercados desarrollados», escribió Kunal Vohra, estratega de BNP Paribas SA, en una nota esta semana. «Ri...

Les investisseurs étrangers vendent à nouveau des actifs indiens en raison de la hausse des prix du pétrole et de la montée des rendements mondiaux, menaçant une récente reprise de la demande. Les fonds mondiaux ont vendu pour 2,1 milliard de dollars d'actions locales jusqu'à présent ce mois-ci, après deux mois consécutifs d'achats. Les sorties des obligations souveraines éligibles aux indices augmentent également, avec des étrangers ayant vendu pour 1,1 milliard de dollars ce mois-ci — sur la bonne voie pour devenir la plus grande sortie depuis mars — après des entrées record en juin. Malgré des entrées solides provenant d'un programme spécial de dépôts en dollars, la roupie figure parmi les pires performances en Asie ce trimestre, tandis que le rendement des obligations d'État à 10 ans a atteint un sommet de deux ans cette semaine.

Cette vente renouvelée étouffe une reprise naissante de la demande étrangère après une période sans précédent de sous-performance des actions indiennes par rapport à leurs pairs régionaux. La résurgence des prix du pétrole pèse sur la roupie et alimente l'inflation dans une économie fortement dépendante des importations, laissant aux décideurs une marge limitée pour soutenir les marchés malgré une série de mesures précédentes visant à attirer des capitaux étrangers. «Le pétrole sera le facteur le plus déterminant pour savoir si l'Inde connaîtra de nouvelles sorties de capitaux étrangers», a déclaré Gautam Chhaochharia, responsable des marchés mondiaux pour l'Inde chez UBS Group AG. La banque prévoit que les actions indiennes resteront dans une fourchette à court terme, avec des valorisations, une offre d'actions et des prix élevés du pétrole susceptibles de limiter la portée des gains.

Malgré les ventes en septembre, les fonds étrangers ont acheté pour un net de 2,7 milliard de dollars d'actions indiennes depuis juillet, mettant le pays sur la bonne voie pour connaître son premier afflux trimestriel depuis avril-juin de l'année dernière. Les décideurs ont également pris des mesures pour soutenir la roupie. Les banques ont récolté 133 milliards de dollars grâce à un programme spécial pour la diaspora. Ces dollars ont été échangés avec la Banque de réserve de l'Inde, portant brièvement les réserves à un record de 785,7 milliards de dollars. Néanmoins, la banque centrale vend des dollars pour soutenir la roupie, car les prix élevés de l'énergie pèsent sur la monnaie.

«La récente vente étrangère devrait être considérée principalement dans le contexte de la correction plus large du marché obligataire mondial, plutôt que comme une réévaluation fondamentale de l'Inde», a déclaré Fesa Wibawa, gestionnaire d'investissements en revenu fixe pour l'Asie chez Aberdeen Investments. Ce recul offre une opportunité d'augmenter progressivement l'exposition, a-t-il déclaré. Même ainsi, la hausse des rendements mondiaux rend difficile pour l'Inde d'attirer des capitaux étrangers, car les investisseurs se retirent de la plupart des marchés émergents. Les fonds étrangers ont retiré plus de 45 milliards de dollars d'actions indiennes depuis la fin de 2024, partiellement parce que les fonds ont afflué vers les marchés asiatiques du nord exposés au commerce de l'intelligence artificielle.

La faiblesse de la roupie et le coût de la couverture contre de nouvelles baisses érodent également les rendements en dollars des actifs indiens. Pendant ce temps, l'augmentation des paris sur des hausses de taux d'intérêt par la banque centrale ajoute à l'inquiétude concernant les perspectives de croissance tant pour les investisseurs en obligations que pour ceux en actions. Les valorisations des actions ajoutent au défi. L'indice plus large de MSCI Inc sur les actions indiennes se négocie encore avec une prime par rapport aux actions asiatiques, malgré sa trajectoire vers sa pire année depuis 2011. Les bénéfices de l'indice couvrant plus de 160 membres devraient augmenter de 13 % en 2027, la croissance la plus lente parmi les principaux pairs incluant la Chine, la Corée du Sud et Taïwan. Avec des rendements élevés sur les marchés développés, les investisseurs exigent une croissance des bénéfices plus forte pour justifier cette prime.

«Bien que les amortisseurs macroéconomiques de l'Inde aient augmenté avec les flux FCNR, les risques de fuite de capitaux ont également augmenté avec les hausses de taux dans les marchés développés», a écrit Kunal Vohra, stratège chez BNP Paribas SA, dans une note cette semaine. «Ri...

विदेशी निवेशक तेल कीमतों में उछाल और वैश्विक उपज में वृद्धि के कारण फिर से भारतीय संपत्तियों की बिक्री कर रहे हैं, जो हाल की मांग में हुई सुधार को खतरे में डाल रहे हैं। वैश्विक फंड्स ने इस महीने अब तक स्थानीय इक्विटी में $2.1 बिलियन बेचे हैं, जो लगातार दो महीनों की खरीद के बाद आया है। सूचकांक-योग्य सरकारी बॉंड से बाहर निकलना भी बढ़ रहा है, विदेशी निवेशकों ने इस महीने $1.1 बिलियन बेचे हैं — मार्च के बाद से सबसे बड़ी मासिक बाहर निकलने की ओर बढ़ रहे हैं — जून में रिकॉर्ड प्रवाह के बाद। रुपया इस तिमाही में एशिया के सबसे खराब प्रदर्शकों में से एक बना हुआ है, भले ही विशेष डॉलर जमा कार्यक्रम से मजबूत प्रवाह मिल रहा हो, जबकि 10-वर्षीय सरकारी बॉंड उपज इस सप्ताह दो साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई।

इस नई बिक्री से विदेशी मांग में nascent सुधार खत्म हो रहा है, जो भारतीय शेयरों के क्षेत्रीय साथियों की तुलना में असाधारण कम प्रदर्शन के एक लंबे समय के बाद आया है। तेल कीमतों में फिर से वृद्धि रुपए पर दबाव डाल रही है और एक ऐसे अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति बढ़ा रही है जो आयात पर अत्यधिक निर्भर है, जिससे नीति निर्माताओं के पास बाजारों को सहारा देने की सीमित गुंजाइश बची है, भले ही उन्होंने पहले विदेशी पूंजी आकर्षित करने के लिए कई उपाय किए हों। «तेल सबसे बड़ा कारक होगा जो तय करेगा कि भारत को फिर से विदेशी पूंजी बाहर निकलना देखना है या नहीं,» यूबीएस ग्रुप एजी के भारत में ग्लोबल मार्केट्स के प्रमुख गौतम छाओचहरिया ने कहा। बैंक का अनुमान है कि भारतीय शेयर अल्पावधि में सीमा-बद्ध रहेंगे, जिसमें मूल्यांकन, शेयर आपूर्ति और उच्च तेल कीमतें लाभ के दायरे को सीमित करने की संभावना है।

सितंबर की बिक्री के बावजूद, विदेशी फंड्स ने जुलाई से अब तक भारतीय शेयरों में शुद्ध $2.7 बिलियन खरीदे हैं, जिससे देश पिछले साल अप्रैल-जून के बाद पहली तिमाही में शुद्ध प्रवाह की ओर बढ़ रहा है। नीति निर्माताओं ने रुपए को सहारा देने के लिए भी कदम उठाए हैं। बैंकों ने विशेष प्रवासी कार्यक्रम से $133 बिलियन हासिल किए हैं। इन डॉलर्स को भारतीय रिजर्व बैंक के साथ स्वैप किया गया है, जिसने अस्थायी रूप से भंडार को रिकॉर्ड $785.7 बिलियन तक बढ़ा दिया है। हालांकि, बढ़ी हुई ऊर्जा कीमतों के कारण मुद्रा पर दबाव डालते हुए, केंद्रीय बैंक रुपए को सहारा देने के लिए डॉलर बेच रहा है।

«हालिया विदेशी बिक्री को मुख्य रूप से वैश्विक बॉन्ड मार्केट सुधार के संदर्भ में देखा जाना चाहिए, न कि भारत के मूलभूत मूल्यांकन की फिर से जांच के रूप में,» अबर्डीन इन्वेस्टमेंट्स में एशिया के फिक्स्ड इनकम निवेश प्रबंधक फेसा विबावा ने कहा। यह वापसी धीरे-धीरे एक्सपोजर बढ़ाने का अवसर प्रदान करती है।即便如此, बढ़ते वैश्विक उपज भारत को विदेशी पूंजी आकर्षित करने में कठिनाई पैदा कर रहे हैं, क्योंकि निवेशक अधिकांश उभरते बाजारों से बाहर निकल रहे हैं। 2024 के अंत से, विदेशी फंड्स ने भारतीय शेयरों से $45 बिलियन से अधिक निकाले हैं, आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि पैसा कृत्रिम बुद्धिमत्ता व्यापार के संपर्क में आने वाले उत्तरी एशियाई बाजारों की ओर flowed है।

रुपए की कमजोरी और आगे गिरावट के खिलाफ हेजिंग की लागत भी भारतीय संपत्तियों पर डॉलर रिटर्न को कम कर रही है। इस बीच, केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की बढ़ती उम्मीदें बॉन्ड और शेयर दोनों निवेशकों के विकास outlook पर असंतोष बढ़ा रही हैं। इक्विटी मूल्यांकन भी चुनौती में जोड़ रहे हैं। MSCI इंक का भारतीय इक्विटी का व्यापक मापक अभी भी एशियाई इक्विटी पर प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है, भले ही वह 2011 के बाद से अपने सबसे खराब साल की ओर बढ़ रहा हो। इस मापक के 160 से अधिक सदस्यों की आय 2027 में 13% बढ़ने की उम्मीद है, जो प्रमुख साथियों — चीन, दक्षिण कोरिया और ताइवान — में सबसे धीमी वृद्धि है। विकसित बाजारों की उपज बढ़ी हुई होने के साथ, निवेशक उस प्रीमियम को सही ठहराने के लिए मजबूत आय वृद्धि की मांग कर रहे हैं।

«भारत के मैक्रो बफर्स एफसीएनआर प्रवाह से बढ़े हैं, लेकिन विकसित बाजारों में ब्याज दरों में वृद्धि के साथ पूंजी उड़ान के जोखिम भी बढ़ गए हैं,» बीएनपी पैरिबास एसए के रणनीतिकार कुणाल वोहरा ने इस सप्ताह एक नोट में लिखा। «Ri...

Investor asing menjual kembali aset India karena kenaikan harga minyak dan yield global, mengancam pemulihan permintaan terbaru. Dana global telah menjual ekuitas lokal senilai 2,1 miliar dolar bulan ini setelah dua bulan berurutan pembelian. Aliran keluar dari obligasi sovereign yang layak indeks juga semakin meningkat, dengan investor asing menjual senilai 1,1 miliar dolar bulan ini — pada jalur untuk menjadi aliran keluar terbesar sejak Maret — setelah aliran masuk rekod di Juni. Meskiri aliran masuk yang kuat dari program khusus deposito dolar, rupiah masih menjadi salah satu mata uang dengan performa terburuk di Asia kuartal ini, sementara yield obligasi pemerintah 10 tahun mencapai level tertinggi dalam dua tahun pekan ini.

Penjualan yang baru ini memadamkan pemulihan nascent permintaan asing setelah periode tanpa precedensi kinerja bawah saham India dibandingkan rekan-rekan regional. Harga minyak yang bangun lagi menekan rupiah dan memicu inflasi di ekonomi yang sangat bergantung pada impor, sehingga pembuat kebijakan memiliki ruang terbatas untuk menopang pasar meski telah mengambil serangkaian langkah sebelumnya untuk menarik modal asing. „Minyak akan menjadi faktor terbesar yang menentukan apakah India akan melihat aliran keluar modal asing yang baru lagi,“ kata Gautam Chhaochharia, kepala pasar global India di UBS Group AG. Bank tersebut memperkirakan saham India akan tetap bergerak dalam rentang di jangka pendek, dengan valuasi, pasokan saham, dan harga minyak yang tinggi kemungkinan membatasi ruang untuk keuntungan.

Meski penjualan di September, dana asing telah bersih bersih membeli senilai 2,7 miliar dolar saham India sejak Juli, menempatkan negara pada jalur untuk mencapai aliran masuk triwulanan pertama sejak April-Juni tahun lalu. Pembuat kebijakan juga telah mengambil langkah untuk mendukung rupiah. Bank telah memperoleh 133 miliar dolar dari program khusus diaspora. Dollar tersebut ditukar dengan Bank Reserves India, yang secara sementara menambah cadangan menjadi rekod sebesar 785,7 miliar dolar. Namun, bank pusat masih menjual dolar untuk mendukung rupiah karena harga energi yang tinggi menekan mata uang.

„Penjualan asing baru ini harus dilihat terutama dalam konteks koreksi yang lebih luas di pasar obligasi global, dan bukan sebagai penilaian ulang fundamental terhadap India,“ kata Fesa Wibawa, manajer investasi pendapatan tetap Asia di Aberdeen Investments. Penarikan ini menawarkan kesempatan untuk secara bertahap meningkatkan eksposur, kata dia. Meski begitu, yield global yang lebih tinggi membuat India kesulitan menarik modal asing karena investor menarik diri dari sebagian besar pasar muncul. Dana asing telah menarik lebih dari 45 miliar dolar dari saham India sejak akhir 2024, sebagian karena dana mengalir ke pasar Asia utara yang terpajang pada perdagangan kecerdasan buatan.

Lemahnya rupiah dan biaya hedging terhadap penurunan lebih lanjut juga merosotkan return dolar dari aset India. Sementara itu, taruhan yang semakin meningkat tentang kenaikan suku bunga oleh bank pusat menambah kecemasan terhadap outlook pertumbuhan baik bagi investor obligasi maupun saham. Valuasi saham juga menambah tantangan. Indikator luas MSCI Inc atas saham India masih berdagang dengan premi dibandingkan saham Asia meski menuju tahun terburuk sejak 2011. Diharapkan pendapatan dari indikator dengan 160-plus anggota akan naik 13% pada 2027, yang merupakan pertumbuhan terlambat di antara rekan utama termasuk China, Korea Selatan dan Taiwan. Dengan yield pasar maju yang tinggi, investor menuntut pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat untuk membenarkan premi tersebut.

„Meski penyangga makro India telah meningkat dengan aliran FCNR, risiko flight modal juga telah meningkat karena kenaikan suku bunga di pasar maju,“ kata Kunal Vohra, stratege BNP Paribas SA, dalam catatan minggu ini. „Ri...

外国投資家は石油価格の高騰と世界の利回り上昇により、インド資産を再び売却しており、これにより最近の需要回復が脅かされている。世界のファンドは今月時点で現地株式を21億ドル売却しており、これは2か月連続の購入の後に続いている。インデックスに組み入れ可能なソブリン債からの流出も増加しており、外国人は今月11億ドルを売却しており — 3月以来の最大の月間流出となる見込み — 6月の記録的な流入の後に続いている。特別なドル預金プログラムによる堅調な流入があるにもかかわらず、ルピーは今四半期アジアで最もパフォーマンスが悪い通貨の一つであり、10年物政府債券利回りは今週2年ぶりの高水準に達している。

この再びの売却は、インド株式が地域の同業者と比較して前例のない低パフォーマンスを示していた期間の後に始まった外国需要の nascent な回復を妨げている。石油価格の再上昇はルピーに下押し圧力をかけ、輸入に大きく依存する経済においてインフレを助長しており、政策立案者には以前の外資誘致策にもかかわらず市場を支える余地が限られている。「石油は、インドが外国資本の再流出を見るかどうかを決定する最大の要因になるだろう」とUBSグループAGのインドにおけるグローバルマーケット責任者ガウタム・チャオチャルリアは述べた。同行はインド株式が短期的にはレンジ-boundで推移すると予想しており、バリュエーション、株式供給、高い石油価格が上昇の余地を制限する可能性があると見ている。

9月の売却にもかかわらず、海外ファンドは7月以降インド株式を純粋に27億ドル買い越しており、これによりインドは昨年4月～6月以来の初めての四半期純流入となる見込みである。政策当局もルピーを支援するための措置を講じている。銀行は特別なディアスポラプログラムから1330億ドルを調達し、これらのドルはインド準備銀行とスワップされ、一時的に準備金を記録的な7857億ドルに押し上げた。しかし、エネルギー価格の上昇が通貨に重しとなる中、中央銀行はルピーを支えるためにドルを売却し続けている。

「最近の外国資金の売却は、インドのファンダメンタルズの再評価というよりも、世界の債券市場全体の修正の文脈で見るべきだ」とAberdeen Investmentsのアジア固定収益投資マネージャーであるフェサ・ウィバワは述べた。この売り戻しは、徐々にエクスポージャーを増やす機会を提供すると彼は語った。それにもかかわらず、世界の利回りの上昇はインドが海外資本を引き付けることを難しくしており、投資家はほとんどの新興市場から資金を引き揚げている。2024年末以降、外国ファンドはインド株式から450億ドル以上を引き揚げており、これは一部として人工知能関連の取引に曝露された北アジア市場への資金流入によるものである。

ルピーの弱さとさらなる下落に対するヘッジコストも、インド資産のドル建てリターンを削っている。一方、中央銀行による利上げへの期待の高まりは、債券と株式の両方の投資家にとって成長見通しへの不安を増大させている。株式評価もこの課題に加えており、MSCI Incのインド株式の広範な指標は依然としてアジア株式にプレミアムをつけて取引されているが、これは2011年以来最悪の年に向かっていることを示している。この指標を構成する160銘柄以上の2027年の利益は13%増加すると予想されており、これは中国、韓国、台湾を含む主要な競合他社の中で最も伸びが鈍い。先進市場の利回りが高い状況では、投資家はこのプレミアムを正当化するためにより強い利益成長を求めている。

「インドのマクロ的バッファーはFCNRの流入により増強されているが、先進市場での利上げにより資本逃避のリスクも増大している」とBNPパリバSAのストラテジスト、クナル・ヴォラは今週のノートで述べた。「Ri...

Investidores estrangeiros estão vendendo ativos indianos novamente devido ao aumento dos preços do petróleo e da elevação dos rendimentos globais, ameaçando uma recente recuperação na demanda. Fundos globais venderam US$ 2,1 bilhão em ações locais até agora este mês, após dois meses consecutivos de compras. As saídas de títulos soberanos elegíveis para índices também estão aumentando, com estrangeiros vendendo US$ 1,1 bilhão este mês — no caminho para ser a maior saída desde março — após entradas recordes em junho. Apesar de entradas robustas de um programa especial de depósitos em dólares, o real está entre os piores desempenhos na Ásia neste trimestre, enquanto o rendimento do título do governo de 10 anos atingiu a máxima de dois anos nesta semana.

Esta venda renovada está sufocando uma recuperação nascente da demanda estrangeira após um período sem precedentes de baixo desempenho das ações indianas em relação aos pares regionais. O ressurgimento dos preços do petróleo está pressionando o real e alimentando a inflação em uma economia altamente dependente de importações, deixando os formuladores de políticas com pouco espaço para amortecer os mercados apesar de uma série de medidas anteriores para atrair capital estrangeiro. «O petróleo será o fator mais determinante para saber se a Índia verá novas saídas de capitais estrangeiros», disse Gautam Chhaochharia, chefe de mercados globais da Índia no UBS Group AG. O banco espera que as ações indianas permaneçam dentro de uma faixa no curto prazo, com avaliações, oferta de ações e preços elevados do petróleo provavelmente limitando o alcance dos ganhos.

Apesar das vendas em setembro, os fundos estrangeiros compraram líquidos US$ 2,7 bilhão em ações indianas desde julho, colocando o país no caminho para ter seu primeiro influxo trimestral desde abril-junho do ano passado. Os formuladores de políticas também adotaram medidas para apoiar o real. Os bancos arrecadaram US$ 133 bilhões de um programa especial para a diáspora. Esses dólares foram trocados com o Banco Central da Índia, elevando brevemente as reservas a um recorde de US$ 785,7 bilhões. Ainda assim, o banco central tem vendido dólares para apoiar o real, já que os preços elevados da energia estão pressionando a moeda.

«A venda estrangeira recente deve ser vista principalmente no contexto da correção mais ampla do mercado de títulos global, e não como uma reavaliação fundamental da Índia», disse Fesa Wibawa, gestora de investimentos de renda fixa para a Ásia na Aberdeen Investments. Essa retração oferece uma oportunidade de aumentar gradualmente a exposição, disse ele. Mesmo assim, os rendimentos globais mais altos estão dificultando que a Índia atraia capital estrangeiro, pois os investidores estão se afastando da maioria dos mercados emergentes. Fundos estrangeiros retiraram mais de US$ 45 bilhões de ações indianas desde o fim de 2024, parcialmente porque o dinheiro fluiu para mercados do norte da Ásia com exposição ao comércio de inteligência artificial.

A fraqueza do real e o custo de se proteger contra novas quedas também estão corroendo os retornos em dólares dos ativos indianos. Enquanto isso, o aumento das apostas em aumentos de juros pelo banco central está acrescentando à preocupação com as perspectivas de crescimento tanto para investidores em títulos quanto em ações. As avaliações de ações também acrescentam ao desafio. O indicador mais amplo da MSCI Inc sobre ações indianas ainda negocia com um prêmio em relação às ações asiáticas, apesar de estar caminhando para o pior ano desde 2011. Espera-se que os lucros do indicador de mais de 160 membros aumentem 13% em 2027, o crescimento mais lento entre os principais pares, incluindo China, Coreia do Sul e Taiwan. Com os rendimentos dos mercados desenvolvidos elevados, os investidores estão exigindo um crescimento de lucros mais forte para justificar esse prêmio.

«Embora os amortecedores macroeconômicos da Índia tenham aumentado com os fluxos FCNR, os riscos de fuga de capital também aumentaram com os aumentos de juros nos mercados desenvolvidos», escreveu Kunal Vohra, estrategista do BNP Paribas SA, em uma nota desta semana. «Ri...

Иностранные инвесторы вновь продают индийские активы из-за роста цен на нефть и повышения глобальных доходностей, угрожая недавнему восстановлению спроса. Глобальные фонды продали местные акции на сумму 2,1 млрд долларов США в этом месяце после двух последовательных месяцев покупок. Отток из суверенных облигаций, допущенных к индексам, также усиливается: иностранцы продали такие облигации на 1,1 млрд долларов США в этом месяце — на пути к крупнейшему оттоку с марта — после рекордных притоков в июне. Несмотря на сильные притоки от специальной программы депозитов в долларах, рупия остаётся одним из худших активов в Азии в этом квартале, а доходность 10-летних государственных облигаций достигла двухлетнего максимума на этой неделе.

Это возобновлённое продажа подавляет nascent восстановление иностранного спроса после беспрецедентного периода отсталости индийских акций по сравнению с региональными конкурентами. Возобновление цен на нефть оказывает давление на рупию и усиливает инфляцию в экономике, сильно зависящей от импорта, оставляя политикам ограниченные возможности для поддержки рынков несмотря на серию предыдущих мер по привлечению иностранного капитала. «Нефть станет самым важным фактором, определяющим, увидит ли Индия renewed отток иностранного капитала», — заявил Гаутам Чхаочхария, руководитель глобальных рынков Индии в UBS Group AG. Банк ожидает, что индийские акции останутся в диапазоне в ближайшей перспективе, поскольку оценки, предложение акций и высокие цены на нефть, скорее всего, ограничат потенциал роста.

Несмотря на продажи в сентябре, иностранные фонды с июля купили чистыми 2,7 млрд долларов США индийских акций, выводя страну на путь первого квартального притока с апреля-июня прошлого года. Политики также приняли меры для поддержки рупии. Банки привлекли 133 млрд долларов США по специальной программе для диаспоры. Эти доллары были обменяны с Резервным банком Индии, временно увеличив резервы до рекордного уровня 785,7 млрд долларов США. Тем не менее, центральный банк продаёт доллары для поддержки рупии, поскольку высокие цены на энергию оказывают давление на валюту.

«Недавний отток иностранного капитала следует рассматривать прежде всего в контексте более широкой коррекции глобального облигационного рынка, а не как фундаментальную переоценку Индии», — сказала Феса Вибава, менеджер по инвестициям в фиксированный доход для Азии в Aberdeen Investments. Этот откат предоставляет возможность постепенно увеличить экспозицию, — добавила она. Однако рост глобальных доходностей затрудняет привлечение иностранного капитала в Индию, поскольку инвесторы выводят средства из большинства развивающихся рынков. С конца 2024 года иностранные фонды вывели более 45 млрд долларов США из индийских акций, частично потому что средства перетекли в северные азиатские рынки с экспозицией на торговлю искусственным интеллектом.

Слабость рупии и стоимость хеджирования от дальнейшего падения также снижают доходность в долларах от индийских активов. Между тем, рост ожиданий повышения процентных ставок центральным банком усиливает тревогу по поводу перспектив роста как для инвесторов в облигации, так и в акции. Оценки акций также добавляют сложности. Более широкий показатель MSCI Inc по индийским акциям всё ещё торгуется с премией по отношению к азиатским акциям, несмотря на движение к худшему году с 2011 года. Ожидается, что прибыль по показателю, включающему более 160 участников, вырастет на 13% в 2027 году — это самый медленный рост среди основных конкурентов, включая Китай, Южную Корею и Тайвань. При высоких доходностях на развитых рынках инвесторы требуют более сильного роста прибыли для обоснования этой премии.

«Хотя макроэкономические буферы Индии усилились благодаря потокам FCNR, риски бегства капитала также возросли из-за повышения ставок на развитых рынках», — написал Кунал Вохра, стратег BNP Paribas SA, в заметке на этой неделе. «Ri...

外国投资者因油价飙涨和全球收益率上升而再次抛售印度资产，威胁到近期需求复苏。全球基金本月已抛售价值21亿美元的当地股票，此前连续两个月净买入。指数可入主权债券的流出也在加速，外国投资者本月已抛售11亿美元——有望成为自3月以来最大的月度流出——此前6月曾创下纪录流入。尽管卢比受益于特殊美元存款计划的强劲流入，但它仍是本季度亚洲表现最差的货币之一，而10年期政府债券收益率本周触及两年高点。

这种新的抛售正在扼杀外国需求的初步复苏，此前印度股票相较于地区同行经历了前所未有的表现不振时期。油价回升正在压低卢比并推高通胀，在一个严重依赖进口的经济体中，这限制了政策制定者缓冲市场的空间，尽管他们曾采取一系列措施吸引外资。“油价将是决定印度是否看到 renewed 外资流出的最大因素，”UBS集团AG印度全球市场主管Gautam Chhaochharia表示。该行预计印度股票在短期内将维持震荡，估值、股份供应和高油价可能限制涨幅空间。

尽管9月出现抛售，但自7月以来，海外基金已净买入27亿美元的印度股票，使该国有望实现自去年4月至6月以来的首次季度净流入。政策制定者也已采取措施支持卢比。银行通过特殊侨民计划获得了1330亿美元。这些美元已被印度储备银行掉换，短暂将外汇储备推至纪录高点7857亿美元。不过，由于能源价格高企对货币构成压力，央行仍在抛售美元以支撑卢比。

“最近的外资抛售应主要视为全球债券市场修正的背景下的现象，而非对印度基本面的重新评估，”Aberdeen Investments亚洲固定收益投资经理Fesa Wibawa表示。这种回撤提供了逐步增加敞口的机会。即便如此，全球收益率上升正使印度难以吸引海外资本，因为投资者正在撤离大多数新兴市场。自2024年底以来，外资基金已从印度股票中撤出超过450亿美元，部分原因是资金流向了暴露于人工智能交易的北亚市场。

卢比走弱以及对冲进一步贬值的成本也在侵蚀印度资产的美元收益。与此同时，央行加息预期升温正在加剧债券和股票投资者对增长前景的担忧。股票估值也增加了挑战。MSCI Inc对印度股票的更广泛衡量指标尽管正朝着2011年以来最糟糕的一年迈进，但仍溢价交易于亚洲股票。该指数覆盖的160多只成分股预计2027年盈利将增长13%，这是主要同行中最慢的增速（包括中国、韩国和台湾）。在发达市场收益率居高不下的背景下，投资者要求更强的盈利增长来证明这种溢价的合理性。

“尽管印度的宏观缓冲因FCNR流入而增强，但发达市场的加息也增加了资本外逃的风险，”BNP Paribas SA策略师Kunal Vohra在本周的一份报告中写道。“Ri...