Paramount Debt Drop Spells Trouble for Borrowers: Credit Weekly

Borrowing costs have surged globally as inflation fears climb. The average yield on a high-grade US corporate bond topped 6% this week for the first time since 2023, with risk premiums climbing to their highest in six months. Companies are struggling to place debt. Paramount Skydance Corp. sold about $50 billion of buyout debt, only to see much of it weaken within hours. Campbell's Co. and Bain Capital Credit LP's private credit fund also found lackluster demand. Brazil's MBRF Global Foods Co. SA delayed financings, and Multinational Mine Group shelved a five-year note sale. Only four borrowers tapped the US high-grade bond market this week, as Paramount's $30 billion offering dominated activity. Scott Kimball of Loop Capital Asset Management noted that messy new issuance performance and weak demand will likely underwhelm heading into year-end. Dennis Cinelli, Paramount's CFO, called initial declines "one-day choppiness," emphasizing the deal was meant to create a "next-generation entertainment and technology company." Annie Seelaus of R. Seelaus & Co. warned that big deals funding AI investments must go well to sustain market confidence. A Barclays report warns that fast selloffs in rates markets typically lead to credit weakness; when the 10-year US Treasury yield rises 40 basis points monthly, spreads typically widen shortly after. While higher yields could eventually draw rate-sensitive investors like pension funds, David Del Vecchio of PGIM Fixed Income says many prefer stability before deploying capital aggressively.

Paramount's debt weakening could scare off other companies planning new deals. The high-grade market is heavily dependent on jumbo transactions succeeding. For now, the pace of issuance is expected to slow further, with US investment-grade sales projected at around $100 billion this month, down from $132 billion last year and nearly $195 billion in September.

قفزت تكاليف الاقتراض عالمياً مع تصاعد مخاوف التضخم. تجاوز متوسط العائد على سندات الشركات الأمريكية عالية الجودة 6% هذا الأسبوع لأول مرة منذ عام 2023، مع صعود أقساط المخاطر إلى أعلى مستوى لها في ستة أشهر. تكافح الشركات لطرح الديون. باعت شركة Paramount Skydance Corp. حوالي 50 مليار دولار من ديون الاستحواذ، لترى معظمها يضعف خلال ساعات. كما وجدت شركة Campbell's Co. وصندوق الائتمان الخاص لشركة Bain Capital Credit LP طلباً باهتاً. أجلت شركة MBRF Global Foods Co. SA البرازيلية التمويل، وألغت شركة Multinational Mine Group بيع سندات لخمس سنوات. لم يلجأ إلى سوق السندات الأمريكية عالية الجودة هذا الأسبوع سوى أربعة مقترضين، حيث سيطرت صفقة Paramount البالغة 30 مليار دولار على النشاط. لاحظ Scott Kimball من شركة Loop Capital Asset Management أن الأداء المضطرب للإصدارات الجديدة والطلب الضعيف سيؤديان على الأرجح إلى نتائج مخيبة للآمال مع اقتراب نهاية العام. وصف Dennis Cinelli، المدير المالي لشركة Paramount، الانخفاضات الأولية بأنها "تقلب ليوم واحد"، مؤكداً أن الصفقة تهدف إلى إنشاء "شركة ترفيه وتكنولوجيا من الجيل القادم". حذر Annie Seelaus من شركة R. Seelaus & Co. من أن الصفقات الكبيرة التي تمول استثمارات الذكاء الاصطناعي يجب أن تنجح للحفاظ على ثقة السوق. يحذر تقرير من Barclays من أن المبيعات السريعة في أسواق أسعار الفائدة تؤدي عادةً إلى ضعف الائتمان؛ عندما يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 40 نقطة أساس شهرياً، تتسع الفروقات عادةً بعد ذلك بوقت قصير. في حين أن العوائد الأعلى قد تجذب في النهاية مستثمرين حساسين لأسعار الفائدة مثل صناديق التقاعد، يقول David Del Vecchio من شركة PGIM Fixed Income إن الكثيرين يفضلون الاستقرار قبل نشر رأس المال بقوة.

قد يؤدي ضعف ديون Paramount إلى إبعاد شركات أخرى تخطط لصفقات جديدة. يعتمد سوق السندات عالية الجودة بشكل كبير على نجاح المعاملات الضخمة. في الوقت الحالي، من المتوقع أن يتباطأ وتيرة الإصدار أكثر، مع توقع مبيعات السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية بحوالي 100 مليار دولار هذا الشهر، انخفاضاً من 132 مليار دولار العام الماضي وما يقارب 195 مليار دولار في سبتمبر.

মুদ্রাস্ফীতির ভয় বেড়ে যাওয়ার সাথে সাথে বিশ্বব্যাপী ঋণ খরচ বেড়েছে। এই সপ্তাহে একটি হাই-গ্রেড ইউএস কর্পোরেট বন্ডের গড় যিল্ড ২০২৩ সালের পর প্রথমবার ৬% এর উপরে গেছে, ঝুঁকি প্রিমিয়াম ছয় মাসের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। কোম্পানিগুলো ঋণ জোগানোর জন্য কষ্ট করছে। Paramount Skydance Corp. প্রায় ৫০ বিলিয়ন ডলারের বায়আউট ঋণ বিক্রি করল, কিন্তু এর অধিকাংশ অংশ কয়েক ঘন্টার মধ্যে কমজোর হয়ে গেল। Campbell's Co. এবং Bain Capital Credit LP-এর প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডও নীরস চাহিদা পেয়েছে। ব্রাজিলের MBRF Global Foods Co. SA বিনিয়োগ স্থগিত করল, এবং Multinational Mine Group পাঁচ বছরের নোট বিক্রি বন্ধ রাখল। এই সপ্তাহে মাত্র চারটি ঋণগ্রহীতা ইউএস হাই-গ্রেড বন্ড বাজারে এল, কারণ Paramount-এর ৩০ বিলিয়ন ডলারের অফারটি কার্যক্রমের অধিকাংশ 부분을 দখল করল। Loop Capital Asset Management-এর Scott Kimball লক্ষ্য করলেন যে গুলোথুলো নতুন ইস্যুর পারফরম্যান্স এবং দুর্বল চাহিদা বছরের শেষে নিরাশাজনক ফলাফল আনতে পারে। Paramount-এর সিএফও Dennis Cinelli প্রাথমিক পতনকে "এক দিনের অস্থিরতা" বললেন, এবং জোর দিলেন যে এই ডিলটি একটি "নেক্সট-জেনারেশন এন্টারটেইনমেন্ট অ্যান্ড টেকনোলজি কোম্পানি" তৈরি করার জন্য ছিল। R. Seelaus & Co.-এর Annie Seelaus সতর্ক করলেন যে AI বিনিয়োগের জন্য ফান্ডিং করা বড় ডিলগুলো সফল হতে হবে বাজারের আত্মবিশ্বাস বজায় রাখতে। Barclays-এর একটি রিপোর্ট সতর্ক করে যে রেট বাজারে দ্রুত বিক্রি সাধারণত ক্রেডিট দুর্বলতায় নিয়ে যায়; যখন ১০-বছরের ইউএস ট্রেজারি যিল্ড মাসিক ৪০ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে, স্প্রেড সাধারণত তার পর সকলের পর বিস্তৃত হয়। যদিও উচ্চ যিল্ড শেষে পেনশন ফান্ডের মতো রেট-সংবেদনশীল বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে পারে, PGIM Fixed Income-এর David Del Vecchio বলেন অনেকেই আক্রমকভাবে ক্যাপিটাল বিনিয়োগ করার আগে স্থিতিশীলতা পছন্দ করেন।

Paramount-এর ঋণ কমজোর হওয়া নতুন ডিল পরিকল্পনা কর रहे অন্যান্য কোম্পানিগুলোকে ভয়भीত করতে পারে। হাই-গ্রেড বাজার জাম্বো ট্রানজ্যাকশনের সাফল্যের ওপর অনেক বেশি নির্ভরশীল। ফিলহাল, ইস্যু করার গতি আরও ধীরে যাওয়ার আশা, এই মাসে ইউএস ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড বিক্রি প্রায় ১০০ বিলিয়ন ডলারের আশেপাশে থাকবে, যা গত বছর ১৩২ বিলিয়ন ডলার ছিল এবং সেপ্টেম্বরে প্রায় ১৯৫ বিলিয়ন ডলার।

Die Kreditkosten sind global gestiegen, da die Inflationsängste zunehmen. Die durchschnittliche Rendite einer hochwertigen US-Unternehmensanleihe übertraf diese Woche erstmals seit 2023 die 6%-Marke, wobei die Risikoprämien auf den höchsten Stand seit sechs Monaten kletterten. Unternehmen haben Schwierigkeiten, Schulden zu platzieren. Paramount Skydance Corp. verkaufte etwa 50 Milliarden Dollar an Übernahmeschulden, nur um zu sehen, wie ein großer Teil davon innerhalb weniger Stunden schwächer wurde. Campbell's Co. und der Private-Credit-Fonds von Bain Capital Credit LP stießen ebenfalls auf schwache Nachfrage. Brasiliens MBRF Global Foods Co. SA verschob Finanzierungen, und die Multinational Mine Group strich einen Fünfjahres-Anleiheverkauf. Nur vier Kreditnehmer griffen diese Woche auf den US-Investment-Grade-Markt zu, da Paramounts 30-Milliarden-Dollar-Angebot die Aktivität dominierte. Scott Kimball von Loop Capital Asset Management merkte an, dass die unordentliche Performance neuer Emissionen und die schwache Nachfrage zum Jahresende hin wahrscheinlich enttäuschen werden. Dennis Cinelli, CFO von Paramount, nannte die anfänglichen Rückgänge "eintägige Volatilität" und betonte, dass der Deal darauf abzielte, ein "Unterhaltungstechnologie-Unternehmen der nächsten Generation" zu schaffen. Annie Seelaus von R. Seelaus & Co. warnte, dass große Deals zur Finanzierung von KI-Investitionen gut laufen müssen, um das Marktvertrauen zu erhalten. Ein Barclays-Bericht warnt, dass schnelle Verkäufe an den Zinsmärkten typischerweise zu Kreditschwäche führen; wenn die 10-jährige US-Staatsanleiherendite monatlich um 40 Basispunkte steigt, weiten sich die Spreads typischerweise kurz darauf aus. Zwar könnten höhere Renditen schließlich zinssensitive Investoren wie Pensionsfonds anziehen, doch David Del Vecchio von PGIM Fixed Income sagt, dass viele Stabilität bevorzugen, bevor sie Kapital aggressiv einsetzen.

Die Schwäche von Paramounts Schulden könnte andere Unternehmen, die neue Deals planen, abschrecken. Der Investment-Grade-Markt ist stark vom Erfolg von Jumbo-Transaktionen abhängig. Vorerst wird erwartet, dass das Emissionstempo weiter abnimmt, mit US-Investment-Grade-Verkäufen von rund 100 Milliarden Dollar in diesem Monat, gegenüber 132 Milliarden Dollar im Vorjahr und fast 195 Milliarden Dollar im September.

Los costes de financiación han aumentado globalmente a medida que crecen los temores inflacionistas. La rentabilidad media de un bono corporativo estadounidense de alta calidad superó el 6% esta semana por primera vez desde 2023, con las primas de riesgo escalando a su nivel más alto en seis meses. Las empresas luchan por colocar deuda. Paramount Skydance Corp. vendió unos 50.000 millones de dólares en deuda de compra, solo para ver cómo gran parte de ella se debilitaba en pocas horas. Campbell's Co. y el fondo de crédito privado de Bain Capital Credit LP también encontraron una demanda deslucida. MBRF Global Foods Co. SA de Brasil retrasó financiaciones, y Multinational Mine Group archivó una venta de bonos a cinco años. Solo cuatro prestatarios acudieron al mercado estadounidense de bonos de alta calidad esta semana, ya que la oferta de 30.000 millones de Paramount dominó la actividad. Scott Kimball, de Loop Capital Asset Management, señaló que el desordenado comportamiento de las nuevas emisiones y la débil demanda probablemente decepcionen de cara a fin de año. Dennis Cinelli, CFO de Paramount, calificó los descensos iniciales de "volatilidad de un día", enfatizando que el acuerdo buscaba crear una "empresa de entretenimiento y tecnología de próxima generación". Annie Seelaus, de R. Seelaus & Co., advirtió que los grandes acuerdos que financian inversiones en IA deben salir bien para mantener la confianza del mercado. Un informe de Barclays advierte que las ventas rápidas en los mercados de tipos suelen conducir a debilidad crediticia; cuando el rendimiento del bono estadounidense a 10 años sube 40 puntos básicos mensuales, los diferenciales suelen ensancharse poco después. Aunque unos rendimientos más altos podrían acabar atrayendo a inversores sensibles a los tipos como los fondos de pensiones, David Del Vecchio, de PGIM Fixed Income, dice que muchos prefieren estabilidad antes de desplegar capital agresivamente.

El debilitamiento de la deuda de Paramount podría ahuyentar a otras empresas que planean nuevos acuerdos. El mercado de alta calidad depende en gran medida del éxito de las transacciones jumbo. Por ahora, se espera que el ritmo de emisión se frene aún más, con ventas estadounidenses de grado de inversión proyectadas en torno a 100.000 millones de dólares este mes, frente a 132.000 millones el año pasado y casi 195.000 millones en septiembre.

Les coûts d'emprunt ont flambé à l'échelle mondiale alors que les craintes d'inflation montent. Le rendement moyen d'une obligation d'entreprise américaine de haute qualité a dépassé 6 % cette semaine pour la première fois depuis 2023, les primes de risque grimpant à leur plus haut niveau en six mois. Les entreprises peinent à placer leur dette. Paramount Skydance Corp. a vendu environ 50 milliards de dollars de dette d'acquisition, pour en voir une grande partie s'affaiblir en quelques heures. Campbell's Co. et le fonds de crédit privé de Bain Capital Credit LP ont également trouvé une demande terne. MBRF Global Foods Co. SA du Brésil a retardé ses financements, et Multinational Mine Group a mis de côté une émission de billets à cinq ans. Seuls quatre emprunteurs ont sollicité le marché américain des obligations de haute qualité cette semaine, l'offre de 30 milliards de dollars de Paramount dominant l'activité. Scott Kimball de Loop Capital Asset Management a noté que la performance chaotique des nouvelles émissions et la faible demande décevront probablement à l'approche de la fin de l'année. Dennis Cinelli, directeur financier de Paramount, a qualifié les baisses initiales de "turbulence d'un jour", soulignant que l'accord visait à créer une "entreprise de divertissement et de technologie de nouvelle génération". Annie Seelaus de R. Seelaus & Co. a averti que les grosses opérations finançant des investissements dans l'IA doivent bien se passer pour maintenir la confiance du marché. Un rapport de Barclays avertit que les ventes rapides sur les marchés des taux mènent généralement à une faiblesse du crédit ; lorsque le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente de 40 points de base par mois, les écarts s'élargissent généralement peu après. Bien que des rendements plus élevés puissent éventuellement attirer des investisseurs sensibles aux taux comme les fonds de pension, David Del Vecchio de PGIM Fixed Income dit que beaucoup préfèrent la stabilité avant de déployer le capital agressivement.

L'affaiblissement de la dette de Paramount pourrait effrayer d'autres entreprises planifiant de nouvelles opérations. Le marché de haute qualité dépend fortement de la réussite des transactions jumbo. Pour l'instant, le rythme d'émission devrait ralentir davantage, avec des ventes américaines investment grade prévues autour de 100 milliards de dollars ce mois-ci, contre 132 milliards l'an dernier et près de 195 milliards en septembre.

जैसे-जैसे महंगाई की आशंका बढ़ रही है, वैश्विक स्तर पर उधारी लागत में उछाल आया है। इस सप्ताह औसतन एक हाई-ग्रेड अमेरिकी कॉर्पोरेट बॉन्ड पर यील्ड 2023 के बाद पहली बार 6% से ऊपर चली गई, जबकि जोखिम प्रीमियम छह महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गए। कंपनियों को कर्ज जुटाने में संघर्ष करना पड़ रहा है। Paramount Skydance Corp. ने लगभग 50 अरब डॉलर का बायआउट कर्ज बेचा, लेकिन इसका अधिकांश हिस्सा घंटों के भीतर कमजोर पड़ गया। Campbell's Co. और Bain Capital Credit LP के निजी ऋण कोष को भी फीकी मांग का सामना करना पड़ा। ब्राजील की MBRF Global Foods Co. SA ने वित्तपोषण टाल दिया, और Multinational Mine Group ने पांच साल की नोट बिक्री रोक दी। इस सप्ताह केवल चार उधारकर्ताओं ने अमेरिकी हाई-ग्रेड बॉन्ड बाजार का रुख किया, क्योंकि Paramount की 30 अरब डॉलर की पेशकश ने गतिविधि पर हावी रही। Loop Capital Asset Management के Scott Kimball ने उल्लेख किया कि नए जारी करने के खराब प्रदर्शन और कमजोर मांग के कारण साल के अंत तक स्थिति निराशाजनक रहने की संभावना है। Paramount के CFO Dennis Cinelli ने शुरुआती गिरावट को "एक दिन की उथल-पुथल" कहा, और जोर देकर कहा कि यह सौदा एक "नेक्स्ट-जेनरेशन एंटरटेनमेंट एंड टेक्नोलॉजी कंपनी" बनाने के लिए था। R. Seelaus & Co. की Annie Seelaus ने चेतावनी दी कि AI निवेश को वित्तपोषित करने वाले बड़े सौदों का सफल होना बाजार के विश्वास को बनाए रखने के लिए जरूरी है। Barclays की एक रिपोर्ट चेतावनी देती है कि दर बाजारों में तेज बिकवाली आमतौर पर क्रेडिट कमजोरी की ओर ले जाती है; जब 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड मासिक 40 आधार अंक बढ़ती है, तो स्प्रेड आमतौर पर उसके तुरंत बाद चौड़े हो जाते हैं। जबकि उच्च यील्ड अंततः पेंशन फंड जैसे दर-संवेदनशील निवेशकों को आकर्षित कर सकती है, PGIM Fixed Income के David Del Vecchio का कहना है कि कई लोग आक्रामक तरीके से पूंजी तैनात करने से पहले स्थिरता पसंद करते हैं।

Paramount के कर्ज के कमजोर होने से नए सौदों की योजना बना रही अन्य कंपनियां डर सकती हैं। हाई-ग्रेड बाजार जंबो लेनदेन की सफलता पर बहुत अधिक निर्भर है। फिलहाल, जारी करने की गति और धीमी होने की उम्मीद है, इस महीने अमेरिकी निवेश-ग्रेड बिक्री लगभग 100 अरब डॉलर रहने का अनुमान है, जो पिछले साल 132 अरब डॉलर और सितंबर में लगभग 195 अरब डॉलर थी।

Biaya pinjaman telah melonjak secara global seiring dengan meningkatnya ketakutan inflasi. Rata-rata yield obligasi korporas AS high-grade menembus 6% minggu ini untuk pertama kalinya sejak 2023, dengan premi risiko naik ke level tertinggi dalam enam bulan. Perusahaan berjuang untuk menempatkan utang. Paramount Skydance Corp. menjual sekitar $50 miliar utang akuisisi, hanya untuk melihat sebagian besar melemah dalam beberapa jam. Campbell's Co. dan dana kredit pribadi Bain Capital Credit LP juga menemukan permintaan yang suram. MBRF Global Foods Co. SA Brasil menunda pembiayaan, dan Multinational Mine Group menunda penjualan nota lima tahun. Hanya empat peminjam yang mengakses pasar obligasi high-grade AS minggu ini, karena penawaran $30 miliar Paramount mendominasi aktivitas. Scott Kimball dari Loop Capital Asset Management mencatat bahwa kinerja emisi baru yang kacau dan permintaan lemah kemungkinan akan mengecewakan menjelang akhir tahun. Dennis Cinelli, CFO Paramount, menyebut penurunan awal sebagai "volatilitas sehari", menekankan bahwa kesepakatan itu bertujuan menciptakan "perusahaan hiburan dan teknologi next-generation". Annie Seelaus dari R. Seelaus & Co. memperingatkan bahwa deal besar yang mendanai investasi AI harus berjalan baik untuk mempertahankan kepercayaan pasar. Laporan Barclays memperingatkan bahwa penjualan cepat di pasar suku bunga biasanya mengarah ke kelemahan kredit; ketika yield Treasury AS 10 tahun naik 40 basis points bulanan, spread biasanya melebar tidak lama setelahnya. Meskipun yield yang lebih tinggi akhirnya bisa menarik investor sensitif suku bunga seperti dana pensiun, David Del Vecchio dari PGIM Fixed Income mengatakan banyak yang memilih stabilitas sebelum menanamkan modal secara agresif.

Melemahnya utang Paramount bisa menakut-nakuti perusahaan lain yang merencanakan deal baru. Pasar high-grade sangat bergantung pada keberhasilan transaksi jumbo. Saat ini, kecepatan penerbitan diperkirakan akan melambat lebih lanjut, dengan penjualan investment-grade AS diperkirakan sekitar $100 miliar bulan ini, turun dari $132 miliar tahun lalu dan hampir $195 miliar di September.

インフレ懸念が高まる中、世界的に借入コストが急増しています。今週、米国ハイグレード社債の平均利回りが2023年以来初めて6%を超え、リスクプレミアムが過去6カ月で最高水準に上昇しました。企業は債務調達に苦戦しています。Paramount Skydance Corp.は約500億ドルの買収債務を売却しましたが、その大部分が数時間以内に値下がりしました。Campbell's Co.とBain Capital Credit LPのプライベート・クレジット・ファンドも需要が振るいませんでした。ブラジルのMBRF Global Foods Co. SAは資金調達を延期し、Multinational Mine Groupは5年債の発行を見送りました。今週、米国ハイグレード社債市場にアクセスした借り手はわずか4社で、Paramountの300億ドル案件が活動を独占しました。Loop Capital Asset ManagementのScott Kimball氏は、新規発行の不安定なパフォーマンスと弱い需要が年末に向けて失望的な結果を招くと指摘しました。ParamountのCFOであるDennis Cinelli氏は、初期の下落を「1日の値動き」と呼び、この取引が「次世代のエンターテインメント・テクノロジー企業」の創出を目的としていたと強調しました。R. Seelaus & Co.のAnnie Seelaus氏は、AI投資に資金を提供する大型案件が成功しなければ市場の信頼を維持できないと警告しました。Barclaysのレポートによると、金利市場での急速な売りは通常、クレジット弱含みにつながり、米国10年債利回りが月間40ベーシス・ポイント上昇すると、スプレッドが間もなく拡大する傾向があります。高い利回りは最終的に年金基金などの金利感応度の高い投資家を引きつける可能性がありますが、PGIM Fixed IncomeのDavid Del Vecchio氏は、多くの投資家が積極的に資本を投入する前に安定を好むと述べています。

Paramountの債務が弱含んだことは、新規案件を計画している他社を萎縮させる可能性があります。ハイグレード市場はジャンボ案件の成否に大きく依存しています。当面、発行ペースはさらに鈍化すると見られ、今月の米国投資適格級社債の発行額は約1000億ドルと予測され、昨年の1320億ドル、9月の約1950億ドルを下回ります。

Os custos de empréstimo dispararam globalmente à medida que os medos de inflação aumentam. O rendimento médio de um título corporativo americano de alta qualidade superou 6% esta semana pela primeira vez desde 2023, com os prêmios de risco subindo para o nível mais alto em seis meses. As empresas estão lutando para colocar dívida. A Paramount Skydance Corp. vendeu cerca de 50 bilhões de dólares em dívida de aquisição, apenas para ver grande parte dela enfraquecer em poucas horas. A Campbell's Co. e o fundo de crédito privado da Bain Capital Credit LP também encontraram demanda fraca. A MBRF Global Foods Co. SA do Brasil atrasou financiamentos, e o Multinational Mine Group arquivou uma venda de notas de cinco anos. Apenas quatro mutuários acessaram o mercado americano de títulos de alta qualidade esta semana, já que a oferta de 30 bilhões de dólares da Paramount dominou a atividade. Scott Kimball, da Loop Capital Asset Management, observou que o desempenho confuso das novas emissões e a demanda fraca provavelmente decepcionarão rumo ao fim do ano. Dennis Cinelli, CFO da Paramount, chamou os declínios iniciais de "volatilidade de um dia", enfatizando que o acordo visava criar uma "empresa de entretenimento e tecnologia de próxima geração". Annie Seelaus, da R. Seelaus & Co., alertou que grandes acordos que financiam investimentos em IA devem correr bem para sustentar a confiança do mercado. Um relatório do Barclays alerta que vendas rápidas nos mercados de taxas normalmente levam a fraqueza de crédito; quando o rendimento do Tesouro americano de 10 anos sobe 40 pontos-base mensais, os spreads geralmente se alargam pouco depois. Embora rendimentos mais altos possam eventualmente atrair investidores sensíveis a taxas, como fundos de pensão, David Del Vecchio, da PGIM Fixed Income, diz que muitos preferem estabilidade antes de implantar capital agressivamente.

O enfraquecimento da dívida da Paramount pode assustar outras empresas planejando novos acordos. O mercado de alta qualidade depende fortemente do sucesso de transações jumbo. Por ora, espera-se que o ritmo de emissão desacelere ainda mais, com vendas americanas investment grade projetadas em torno de 100 bilhões de dólares este mês, abaixo dos 132 bilhões do ano passado e quase 195 bilhões em setembro.

Затраты на заимствование взлетели глобально по мере роста страхов инфляции. Средняя доходность высококачественной корпоративной облигации США превысила 6% на этой неделе впервые с 2023 года, а рисковые премии выросли до максимума за шесть месяцев. Компании испытывают трудности с размещением долга. Paramount Skydance Corp. разместила около 50 млрд долларов выкупа долга, лишь чтобы увидеть, как большая его часть ослабла за несколько часов. Campbell's Co. и частный кредитный фонд Bain Capital Credit LP также столкнулись со слабым спросом. Бразильская MBRF Global Foods Co. SA отложила финансирование, а Multinational Mine Group отложила продажу пятилетних нот. На рынок высококачественных облигаций США на этой неделе вышло всего четыре заемщика, поскольку предложение Paramount на 30 млрд долларов доминировало в активности. Скотт Кимболл из Loop Capital Asset Management отметил, что хаотичная эффективность новых выпусков и слабый спрос, вероятно, разочаруют к концу года. Деннис Чинелли, финансовый директор Paramount, назвал первоначальные снижения "однодневной волатильностью", подчеркивая, что сделка должна была создать "компанию следующего поколения в сфере развлечений и технологий". Энни Силаус из R. Seelaus & Co. предупредила, что крупные сделки, финансирующие инвестиции в ИИ, должны проходить успешно, чтобы поддерживать уверенность рынка. Отчет Barclays предупреждает, что быстрые распродажи на рынках ставок обычно ведут к слабости кредитов; когда доходность 10-летних казначейских облигаций США растет на 40 базисных пунктов в месяц, спреды обычно расширяются вскоре после. Хотя более высокие доходности в конечном счете могут привлечь чувствительных к ставкам инвесторов, таких как пенсионные фонды, Дэвид Дель Векьо из PGIM Fixed Income говорит, что многие предпочитают стабильность перед агрессивным развертыванием капитала.

Ослабление долга Paramount может напугать другие компании, планирующие новые сделки. Рынок высокого качества сильно зависит от успеха джамбо-сделок. На данный темп выпуска ожидается дальнейшее замедление, с прогнозируемыми продажами инвестиционного уровня в США около 100 млрд долларов в этом месяце, против 132 млрд долларов в прошлом году и почти 195 млрд долларов в сентябре.

随着通胀担忧升温，全球借贷成本飙升。本周，美国高评级企业债券的平均收益率首次突破6%，达到2023年以来的最高水平，风险溢价攀升至六个月来的高点。企业发行债券面临困难。Paramount Skydance Corp. 发售了约500亿美元的收购债务，但其中大部分在数小时内走弱。Campbell's Co. 和 Bain Capital Credit LP 的私人信贷基金也发现需求疲软。巴西的 MBRF Global Foods Co. SA 推迟了融资，Multinational Mine Group 搁置了五年期票据发行。本周仅有四家借款人进入美国高评级债券市场，因为 Paramount 的300亿美元发行主导了活动。Loop Capital Asset Management 的 Scott Kimball 指出，混乱的新发行表现和疲软的需求可能会导致年底前的发行表现令人失望。Paramount 的首席财务官 Dennis Cinelli 将最初的下跌称为“一天的波动”，强调该交易旨在创建一家“下一代娱乐和技术公司”。R. Seelaus & Co. 的 Annie Seelaus 警告称，为 AI 投资提供资金的大型交易必须顺利进行，以维持市场信心。Barclays 的一份报告警告称，利率市场的快速抛售通常会导致信用疲软；当10年期美国国债收益率单月上升40个基点时，利差通常会在不久后扩大。虽然较高的收益率最终可能吸引养老基金等对利率敏感的投资者，但 PGIM Fixed Income 的 David Del Vecchio 表示，许多人在积极部署资本前更倾向于稳定。

Paramount 债券走弱可能会吓退其他计划新发行的公司。高评级市场严重依赖巨额交易的成功。目前，预计发行步伐将进一步放缓，本月美国投资级销售预计约为1000亿美元，低于去年的1320亿美元和9月份的近1950亿美元。