Bond Selloff May Mean Fewer Rate Hikes From Global Central Banks

Bond markets are pushing up borrowing costs worldwide, potentially reducing the need for central bank rate hikes to control inflation. Yields have surged to multiyear highs after weeks of selling, tightening financial conditions even without policy action. Traders have pared rate-hike expectations, with the amount priced into swaps across eight major economies falling by almost 200 basis points since mid-September.

The bond selloff continues amid fiscal spending concerns from the US to Japan and France, and AI-related debt issuance soaking up capital. Higher borrowing costs are spilling into mortgages and junk credit, delivering economic restraint central banks would otherwise seek through higher policy rates. Ken Orchard of T.

Rowe Price, overseeing $1.9 trillion, said: “The more tightening markets price, the tighter financial conditions become… the less tightening central banks may ultimately need — or be able — to deliver.” Traders now price in a combined 539 basis points of rate hikes across eight economies, down from 717 basis points in September. The biggest pullbacks are in Australia, the euro area (due to France’s fiscal outlook), South Korea, and Canada. Global government bond yields have climbed above 4% to the highest since 2000.

Yuxuan Tang of JPMorgan Private Bank said markets may be overpricing further hikes given downside growth risks. Deutsche Bank sees opportunities in US Treasuries, while Barclays notes markets have already taken pressure off the Federal Reserve. Some warn markets may still be underpricing hike risks due to oil above $100 a barrel and geopolitical tensions.

تدفع أسواق السندات تكاليف الاقتراض نحو الارتفاع في جميع أنحاء العالم، مما قد يقلل الحاجة إلى رفع البنوك المركزية لأسعار الفائدة لكبح التضخم. فقد ارتفعت العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات بعد أسابيع من البيع، مما شدد الأوضاع المالية حتى دون أي إجراء في السياسات. وخفض المتداولون توقعاتهم لرفع أسعار الفائدة، إذ انخفض حجم الرفع المسعّر في عقود المبادلة عبر ثمانية اقتصادات كبرى بما يقارب 200 نقطة أساس منذ منتصف سبتمبر.

ويستمر بيع السندات وسط مخاوف بشأن الإنفاق المالي، من الولايات المتحدة إلى اليابان وفرنسا، وإصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الذي يستحوذ على رؤوس الأموال. وتمتد تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى الرهن العقاري وسندات الدين عالية المخاطر، مما يولد الكبح الاقتصادي الذي كانت البنوك المركزية ستسعى إليه عبر أسعار فائدة أعلى.

وقال Ken Orchard من T. Rowe Price، الذي يشرف على 1.9 تريليون دولار: «كلما سعّرت الأسواق تشديدا أكبر، أصبحت الأوضاع المالية أكثر تشددا... وقل التشديد الذي قد تحتاجه البنوك المركزية في النهاية أو تكون قادرة على تنفيذه».

ويسعّر المتداولون الآن ما مجموعه 539 نقطة أساس من رفع الفائدة عبر ثمانية اقتصادات، انخفاضا من 717 نقطة أساس في سبتمبر. وأكبر التراجعات في أستراليا ومنطقة اليورو (بسبب التوقعات المالية لفرنسا) وكوريا الجنوبية وكندا. وارتفعت عوائد السندات الحكومية العالمية فوق 4%، وهي الأعلى منذ عام 2000. وقال Yuxuan Tang من JPMorgan Private Bank إن الأسواق قد تبالغ في تسعير المزيد من الرفع نظرا لمخاطر تباطؤ النمو. وترى Deutsche Bank فرصا في سندات الخزانة الأمريكية، بينما تشير Barclays إلى أن الأسواق خففت بالفعل الضغط عن الاحتياطي الفيدرالي. ويحذر البعض من أن الأسواق قد تقلل تسعير مخاطر الرفع بسبب النفط فوق 100 دولار للبرميل والتوترات الجيوسياسية.

বন্ড বাজার বিশ্বজুড়ে ঋণ গ্রহণের খরচ বাড়াচ্ছে, যা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর সুদহার বাড়ানোর প্রয়োজন কমিয়ে দিতে পারে। কয়েক সপ্তাহের বিক্রির পর ইয়েল্ড বহু বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, এবং নীতিগত পদক্ষেপ ছাড়াই আর্থিক পরিস্থিতি কঠোর হয়েছে। ব্যবসায়ীরা সুদহার বৃদ্ধির প্রত্যাশা কমিয়েছেন; আটটি প্রধান অর্থনীতির সোয়াপে মূল্যায়িত পরিমাণ সেপ্টেম্বরের মাঝামাঝি থেকে প্রায় ২০০ বেসিস পয়েন্ট কমে গেছে।

যুক্তরাষ্ট্র থেকে জাপান ও ফ্রান্স পর্যন্ত রাজস্ব ব্যয় নিয়ে উদ্বেগ এবং মূলধন শোষণকারী এআই-সংক্রান্ত ঋণ ইস্যুর কারণে বন্ড বিক্রি অব্যাহত রয়েছে। ঋণের উচ্চ খরচ বন্ধক ঋণ ও জাঙ্ক ক্রেডিটে ছড়িয়ে পড়ছে, যা অর্থনৈতিক সংযম তৈরি করছে যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো অন্যথায় উচ্চ নীতি-সুদহারের মাধ্যমে চাইত।

১.৯ ট্রিলিয়ন ডলার তত্ত্বাবধানকারী T. Rowe Price-এর Ken Orchard বলেছেন: “বাজার যত বেশি কঠোরতার মূল্য নির্ধারণ করে, আর্থিক পরিস্থিতি তত কঠোর হয়… কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকে শেষ পর্যন্ত যত কম কঠোরতা প্রয়োগ করতে হতে পারে বা তারা যত কম করতে সক্ষম হতে পারে।”

ব্যবসায়ীরা এখন আটটি অর্থনীতিতে মোট ৫৩৯ বেসিস পয়েন্ট সুদহার বৃদ্ধির মূল্য ধরছেন, যা সেপ্টেম্বরের ৭১৭ বেসিস পয়েন্ট থেকে কম। সবচেয়ে বড় হ্রাস হয়েছে অস্ট্রেলিয়া, ইউরো এলাকা (ফ্রান্সের রাজস্ব দৃষ্টিভঙ্গির কারণে), দক্ষিণ কোরিয়া ও কানাডায়। বিশ্বব্যাপী সরকারি বন্ডের ইয়েল্ড ৪%-এর উপরে উঠেছে, যা ২০০০ সালের পর সর্বোচ্চ। JPMorgan Private Bank-এর Yuxuan Tang বলেছেন, প্রবৃদ্ধি হ্রাসের ঝুঁকির কারণে বাজার আরও সুদহার বৃদ্ধির মূল্য বেশি ধরে নিতে পারে। Deutsche Bank মার্কিন ট্রেজারিতে সুযোগ দেখছে, আর Barclays উল্লেখ করেছে যে বাজার ইতিমধ্যে ফেডারেল রিজার্ভের উপর চাপ কমিয়েছে। কেউ কেউ সতর্ক করেছেন, প্রতি ব্যারেল ১০০ ডলারের উপরে তেল ও ভূরাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে বাজার এখনও সুদহার বৃদ্ধির ঝুঁকি কম মূল্যায়ন করতে পারে।

Die Anleihemärkte treiben die Kreditkosten weltweit in die Höhe, was den Bedarf der Zentralbanken an Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung verringern könnte. Die Renditen sind nach wochenlangen Verkäufen auf Mehrjahreshochs gestiegen und haben die Finanzierungsbedingungen verschärft, selbst ohne geldpolitisches Handeln. Händler haben ihre Zinserhöhungserwartungen zurückgenommen: Der in Swaps eingepreiste Umfang an Zinserhöhungen in acht großen Volkswirtschaften ist seit Mitte September um knapp 200 Basispunkte gesunken.

Der Anleihenausverkauf hält an, angesichts von Sorgen über die Fiskalausgaben von den USA bis Japan und Frankreich sowie KI-bezogener Schuldenemissionen, die Kapital binden. Höhere Kreditkosten schlagen auf Hypotheken und Hochzinsanleihen durch und erzeugen die wirtschaftliche Bremswirkung, die Zentralbanken sonst über höhere Leitzinsen angestrebt hätten.

Ken Orchard von T. Rowe Price, der 1,9 Billionen US-Dollar verwaltet, sagte: „Je mehr Straffung die Märkte einpreisen, desto strenger werden die Finanzierungsbedingungen … und desto weniger Straffung müssen oder können die Zentralbanken letztlich umsetzen.“

Händler preisen nun insgesamt 539 Basispunkte an Zinserhöhungen in acht Volkswirtschaften ein, gegenüber 717 Basispunkten im September. Die stärksten Rückgänge gibt es in Australien, dem Euroraum (wegen des französischen Fiskalausblicks), Südkorea und Kanada. Die globalen Staatsanleiherenditen sind über 4 Prozent gestiegen, der höchste Stand seit 2000. Yuxuan Tang von JPMorgan Private Bank sagte, die Märkte könnten weitere Zinserhöhungen überbewerten, angesichts von Risiken für das Wachstum. Die Deutsche Bank sieht Chancen in US-Staatsanleihen, während Barclays darauf hinweist, dass die Märkte den Druck auf die Federal Reserve bereits gemindert haben. Einige warnen, die Märkte könnten das Risiko weiterer Zinserhöhungen noch unterschätzen, wegen Öl über 100 Dollar je Barrel und geopolitischer Spannungen.

Los mercados de bonos están elevando los costes de endeudamiento en todo el mundo, lo que podría reducir la necesidad de que los bancos centrales suban los tipos de interés para controlar la inflación. Los rendimientos se han disparado hasta máximos de varios años tras semanas de ventas, endureciendo las condiciones financieras incluso sin acción de política monetaria. Los operadores han recortado sus expectativas de subidas de tipos: el importe descontado en los swaps de ocho grandes economías ha caído casi 200 puntos básicos desde mediados de septiembre.

La venta de bonos continúa en medio de preocupaciones por el gasto fiscal, desde Estados Unidos hasta Japón y Francia, y por la emisión de deuda relacionada con la inteligencia artificial, que absorbe capital. Los mayores costes de endeudamiento se están trasladando a las hipotecas y al crédito basura, generando la restricción económica que los bancos centrales buscarían de otro modo mediante tipos de política más altos.

Ken Orchard, de T. Rowe Price, que supervisa 1,9 billones de dólares, afirmó: “Cuanto más endurecimiento descuenten los mercados, más se endurecen las condiciones financieras… y menos endurecimiento pueden necesitar o ser capaces de aplicar finalmente los bancos centrales”.

Los operadores descuentan ahora un total combinado de 539 puntos básicos de subidas de tipos en ocho economías, frente a los 717 de septiembre. Los mayores retrocesos se dan en Australia, la zona euro (por las perspectivas fiscales de Francia), Corea del Sur y Canadá. Los rendimientos de los bonos gubernamentales globales han superado el 4 %, el nivel más alto desde 2000. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, señaló que los mercados podrían estar sobrevalorando nuevas subidas dados los riesgos de desaceleración del crecimiento. Deutsche Bank ve oportunidades en los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que Barclays señala que los mercados ya han aliviado la presión sobre la Reserva Federal. Algunos advierten de que los mercados podrían seguir infravalorando el riesgo de subidas, debido al petróleo por encima de 100 dólares el barril y a las tensiones geopolíticas.

Les marchés obligataires font grimper le coût de l'emprunt dans le monde entier, ce qui pourrait réduire la nécessité pour les banques centrales de relever leurs taux pour maîtriser l'inflation. Les rendements ont bondi à des sommets pluriannuels après plusieurs semaines de ventes, resserrant les conditions financières même sans action de politique monétaire. Les traders ont réduit leurs anticipations de hausses de taux : le montant intégré dans les swaps de huit grandes économies a chuté de près de 200 points de base depuis la mi-septembre.

La vente d'obligations se poursuit, sur fond d'inquiétudes budgétaires, des États-Unis au Japon et à la France, et d'émissions de dette liées à l'intelligence artificielle qui absorbent les capitaux. Le renchérissement du crédit se répercute sur les prêts immobiliers et les obligations à haut rendement, produisant le freinage économique que les banques centrales auraient autrement cherché à obtenir par des taux directeurs plus élevés.

Ken Orchard, de T. Rowe Price, qui gère 1 900 milliards de dollars, a déclaré : « Plus les marchés intègrent de resserrement, plus les conditions financières se durcissent… et moins les banques centrales devront ou pourront, en fin de compte, resserrer. »

Les traders intègrent désormais un total de 539 points de base de hausses de taux dans huit économies, contre 717 points de base en septembre. Les reculs les plus marqués concernent l'Australie, la zone euro (en raison des perspectives budgétaires de la France), la Corée du Sud et le Canada. Les rendements des obligations d'État mondiales ont dépassé 4 %, leur plus haut niveau depuis 2000. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, estime que les marchés pourraient surévaluer de nouvelles hausses compte tenu des risques de ralentissement de la croissance. Deutsche Bank voit des opportunités dans les bons du Trésor américain, tandis que Barclays note que les marchés ont déjà allégé la pression sur la Réserve fédérale. Certains mettent en garde : les marchés pourraient encore sous-estimer le risque de hausses, en raison du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et des tensions géopolitiques.

बॉन्ड बाज़ार दुनिया भर में उधारी की लागत बढ़ा रहे हैं, जिससे महंगाई को नियंत्रित करने के लिए केंद्रीय बैंकों द्वारा दरें बढ़ाने की आवश्यकता कम हो सकती है। कई हफ्तों की बिकवाली के बाद प्रतिफल (yields) कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गए हैं, और नीतिगत कार्रवाई के बिना भी वित्तीय स्थितियाँ सख्त हो गई हैं। व्यापारियों ने दर-वृद्धि की अपेक्षाएँ घटा दी हैं, और आठ प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के स्वैप में मूल्यांकित राशि मध्य-सितंबर से लगभग 200 आधार अंक गिर गई है।

बॉन्ड बिकवाली जारी है, जिसके पीछे अमेरिका से लेकर जापान और फ्रांस तक राजकोषीय खर्च की चिंताएँ तथा पूंजी को अवशोषित कर रहा AI-संबंधी ऋण निर्गमन हैं। उच्च उधारी लागत बंधक (मॉर्गेज) और जंक क्रेडिट में फैल रही है, जिससे वह आर्थिक संयम उत्पन्न हो रहा है जिसे केंद्रीय बैंक अन्यथा उच्च नीतिगत दरों के माध्यम से लाना चाहते।

T. Rowe Price के Ken Orchard, जो 1.9 ट्रिलियन डॉलर का प्रबंधन करते हैं, ने कहा: “बाज़ार जितनी अधिक सख्ती की कीमत लगाते हैं, वित्तीय स्थितियाँ उतनी ही सख्त होती जाती हैं… केंद्रीय बैंकों को अंततः जितनी कम सख्ती की आवश्यकता होगी या वे जितनी कम कर पाएँगे, उतना ही बेहतर।”

व्यापारी अब आठ अर्थव्यवस्थाओं में कुल 539 आधार अंक दर-वृद्धि की कीमत लगा रहे हैं, जो सितंबर के 717 आधार अंक से कम है। सबसे बड़ी गिरावट ऑस्ट्रेलिया, यूरो क्षेत्र (फ्रांस के राजकोषीय दृष्टिकोण के कारण), दक्षिण कोरिया और कनाडा में है। वैश्विक सरकारी बॉन्ड प्रतिफल 4% से ऊपर चढ़ गए हैं, जो 2000 के बाद का उच्चतम स्तर है। JPMorgan Private Bank के Yuxuan Tang ने कहा कि विकास में गिरावट के जोखिमों को देखते हुए बाज़ार आगे की दर-वृद्धि की कीमत अधिक लगा सकते हैं। Deutsche Bank को अमेरिकी ट्रेज़री में अवसर दिख रहे हैं, जबकि Barclays का कहना है कि बाज़ारों ने पहले ही फेडरल रिज़र्व पर दबाव कम कर दिया है। कुछ लोग चेताते हैं कि 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर तेल और भू-राजनीतिक तनाव के कारण बाज़ार दर-वृद्धि के जोखिम को अभी भी कम आँक रहे हो सकते हैं।

Pasar obligasi mendorong naik biaya pinjaman di seluruh dunia, yang berpotensi mengurangi kebutuhan bank sentral untuk menaikkan suku bunga guna mengendalikan inflasi. Imbal hasil telah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa tahun setelah beberapa pekan penjualan, mengetatkan kondisi keuangan bahkan tanpa tindakan kebijakan. Trader telah memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga, dengan jumlah yang diperhitungkan dalam swap di delapan ekonomi utama turun hampir 200 basis poin sejak pertengahan September.

Aksi jual obligasi berlanjut di tengah kekhawatiran pengeluaran fiskal dari AS hingga Jepang dan Prancis, serta penerbitan utang terkait AI yang menyerap modal. Biaya pinjaman yang lebih tinggi merembet ke KPR dan kredit berisiko tinggi, menghasilkan tekanan ekonomi yang sebaliknya akan diupayakan bank sentral melalui suku bunga kebijakan yang lebih tinggi.

Ken Orchard dari T. Rowe Price, yang mengelola aset senilai 1,9 triliun dolar AS, mengatakan: "Semakin banyak pengetatan yang diperhitungkan pasar, semakin ketat kondisi keuangan… semakin sedikit pengetatan yang pada akhirnya mungkin dibutuhkan atau dapat dilakukan bank sentral."

Trader kini memperhitungkan total 539 basis poin kenaikan suku bunga di delapan ekonomi, turun dari 717 basis poin pada September. Penurunan terbesar terjadi di Australia, zona euro (akibat prospek fiskal Prancis), Korea Selatan, dan Kanada. Imbal hasil obligasi pemerintah global telah naik di atas 4%, tertinggi sejak 2000. Yuxuan Tang dari JPMorgan Private Bank mengatakan pasar mungkin terlalu tinggi memperhitungkan kenaikan lebih lanjut mengingat risiko perlambatan pertumbuhan. Deutsche Bank melihat peluang di obligasi Treasury AS, sementara Barclays mencatat pasar telah meredakan tekanan terhadap The Fed. Sebagian pihak memperingatkan pasar mungkin masih kurang memperhitungkan risiko kenaikan akibat harga minyak di atas 100 dolar AS per barel dan ketegangan geopolitik.

債券市場の売りにより世界中で借入コストが上昇しており、インフレを抑えるための中央銀行による利上げの必要性が低下する可能性があります。数週間にわたる売りを受けて利回りは数年ぶりの高水準に急上昇し、政策措置がなくても金融環境は引き締まっています。トレーダーは利上げ観測を後退させており、主要8経済圏のスワップに織り込まれた利上げ幅は9月半ば以降、約200ベーシスポイント低下しました。

債券売りは続いており、米国から日本、フランスに至る財政支出への懸念や、資本を吸収するAI関連の債券発行がその背景にあります。借入コストの上昇は住宅ローンやジャンク級クレジットにも波及しており、中央銀行が本来であれば高い政策金利によって実現しようとしていた経済の抑制効果を生み出しています。

1兆9000億ドルを運用するT. Rowe PriceのKen Orchard氏は次のように述べました。「市場が織り込む引き締めの度合いが大きいほど金融環境は厳しくなり……中央銀行が最終的に必要とする、あるいは実行できる引き締めは少なくなる。」

トレーダーは現在、8経済圏で合計539ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、9月の717ベーシスポイントから減少しています。織り込み幅の縮小が最も大きいのはオーストラリア、ユーロ圏（フランスの財政見通しによる）、韓国、カナダです。世界の国債利回りは4%を超え、2000年以来の高水準となりました。JPMorgan Private BankのYuxuan Tang氏は、成長鈍化のリスクを考えると市場はさらなる利上げを過大に織り込んでいる可能性があると述べました。Deutsche Bankは米国債に投資機会を見いだしており、Barclaysは市場が既にFRBへの圧力を和らげていると指摘しています。一方、1バレル100ドルを超える原油価格と地政学的緊張を理由に、市場は利上げリスクを依然として過小評価している可能性があると警告する声もあります。

Os mercados de títulos estão elevando o custo do crédito em todo o mundo, o que pode reduzir a necessidade de os bancos centrais elevarem as taxas de juros para conter a inflação. Os rendimentos dispararam para máximas de vários anos após semanas de vendas, apertando as condições financeiras mesmo sem ação de política monetária. Os traders reduziram suas expectativas de alta de juros: o montante precificado em swaps de oito grandes economias caiu quase 200 pontos-base desde meados de setembro.

A venda de títulos continua em meio a preocupações com os gastos fiscais, dos Estados Unidos ao Japão e à França, e com a emissão de dívida relacionada à inteligência artificial, que absorve capital. Custos de empréstimos mais altos estão se espalhando para hipotecas e para o crédito de alto risco, gerando a contenção econômica que os bancos centrais buscariam de outra forma por meio de taxas básicas mais altas.

Ken Orchard, da T. Rowe Price, que administra US$ 1,9 trilhão, afirmou: “Quanto mais aperto os mercados precificarem, mais apertadas ficam as condições financeiras… e menos aperto os bancos centrais podem ter de ou conseguir aplicar no final.”

Os traders agora precificam um total combinado de 539 pontos-base de altas de juros em oito economias, abaixo dos 717 pontos-base de setembro. Os maiores recuos ocorrem na Austrália, na zona do euro (devido às perspectivas fiscais da França), na Coreia do Sul e no Canadá. Os rendimentos globais dos títulos públicos subiram acima de 4%, o maior patamar desde 2000. Yuxuan Tang, do JPMorgan Private Bank, disse que os mercados podem estar supervalorizando novas altas, dados os riscos de desaceleração do crescimento. O Deutsche Bank vê oportunidades nos Treasuries dos EUA, enquanto o Barclays observa que os mercados já aliviaram a pressão sobre o Federal Reserve. Alguns alertam que os mercados ainda podem estar subprecificando o risco de altas, devido ao petróleo acima de US$ 100 por barril e às tensões geopolíticas.

Рынки облигаций повышают стоимость заимствований во всем мире, что может снизить необходимость повышения ставок центральными банками для обуздания инфляции. Доходности после нескольких недель распродаж взлетели до максимумов за несколько лет, ужесточив финансовые условия даже без каких-либо решений в области политики. Трейдеры сократили ожидания повышения ставок: объем повышений, заложенный в свопах в восьми крупных экономиках, с середины сентября снизился почти на 200 базисных пунктов.

Распродажа облигаций продолжается на фоне опасений по поводу бюджетных расходов от США до Японии и Франции, а также эмиссии долга, связанного с искусственным интеллектом, который поглощает капитал. Рост стоимости заимствований распространяется на ипотеку и высокодоходные облигации, создавая экономическое сдерживание, которого центральные банки иначе добивались бы за счет более высоких ключевых ставок.

Ken Orchard из T. Rowe Price, под управлением которого находится 1,9 трлн долларов, заявил: «Чем больше ужесточения закладывают рынки, тем жестче становятся финансовые условия… и тем меньше ужесточения центральным банкам, в конечном счете, может потребоваться или они смогут его провести».

Трейдеры сейчас закладывают в цены в общей сложности 539 базисных пунктов повышения ставок в восьми экономиках, по сравнению с 717 в сентябре. Наибольшее снижение зафиксировано в Австралии, еврозоне (из-за бюджетных перспектив Франции), Южной Корее и Канаде. Доходности государственных облигаций по всему миру поднялись выше 4%, достигнув максимума с 2000 года. Юсуан Тан из JPMorgan Private Bank отметил, что рынки могут переоценивать дальнейшее повышение ставок с учетом рисков замедления роста. Deutsche Bank видит возможности в казначейских облигациях США, а Barclays отмечает, что рынки уже ослабили давление на Федеральную резервную систему. Некоторые предупреждают, что рынки все еще могут недооценивать риски повышения ставок из-за нефти дороже 100 долларов за баррель и геополитической напряженности.

债券市场正在推高全球借贷成本,这可能减少央行为控制通胀而加息的必要性。经过数周的抛售,收益率已飙升至多年高点,即使没有政策行动,金融环境也已收紧。交易员已削减加息预期,八大主要经济体掉期合约中计入的加息幅度自9月中旬以来下降了近200个基点。

债券抛售仍在继续,原因包括从美国到日本和法国的财政支出担忧,以及人工智能相关债务发行吸纳了大量资本。更高的借贷成本正在蔓延至抵押贷款和垃圾债券市场,产生了央行原本会通过提高政策利率寻求的经济抑制作用。

T. Rowe Price旗下管理1.9万亿美元资产的Ken Orchard表示:“市场定价的收紧程度越高,金融环境就越紧缩……央行最终可能需要、或能够实施的收紧措施就越少。”

目前,交易员计入八个经济体的加息总幅度为539个基点,较9月的717个基点有所下降。回调幅度最大的是澳大利亚、欧元区(由于法国的财政前景)、韩国和加拿大。全球政府债券收益率已升至4%以上,为2000年以来的最高水平。摩根大通私人银行的Yuxuan Tang表示,鉴于下行增长风险,市场可能高估了进一步加息的幅度。德意志银行看好美国国债的机会,而巴克莱银行指出,市场已经为美联储减轻了压力。一些人警告称,由于油价高于每桶100美元以及地缘政治紧张局势,市场对加息风险的定价可能仍然不足。