STERIS согласилась приобрести Xodus Medical за $2,1 миллиарда долларов в долгозаемой сделке, закрытие которой должно произойти к концу года. Основанная в Дублине компания, предоставляющая продукты для больниц и фармацевтической промышленности, STERIS нацелена на посягательство на поистине внушительные 55% операционной маржи Xodus, почти в три раза превышающие собственные 19% STERIS. STERIS платит множество доходов 8,6 раза и множество операционной прибыли 15,6 раза, полагая, что повторяющиеся доходы и рост Xodus могут быть успешно интегрированы. Долговая нагрузка в размере $2,1 миллиарда почти вдвое превышает годовой свободный денежный поток STERIS, что подвергает компанию риску отката маржи, если темпы роста или уровень прибыли Xodus замедлятся после поглощения. Налоговые преимущества на сумму $300 миллионов в текущей стоимости снижают эффективную цену до $1,8 миллиарда, при этом дополнительные $150 миллионов могут быть выплачены, если Xodus достигнет целевых показателей к 2028 году. Пропорционально Xodus представляет собой приблизительно 4% от $6 миллиардов годового дохода STERIS, делая это дисциплинированным слиянием высокодоходных потребительских товаров, а не трансформационной сделкой. Сделка механически аккретна, поскольку операционный доход Xodus на чистую сумму превышает с легкостью посленалоговую стоимость долга STERIS, а внедрение 55%-й бизнес-модели в компанию с 19%-й маржей поднимает среднее число на бумаге независимо от операционных улучшений.
Источник: Wall Street Journal Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing