اتفقت STERIS على اكتساب Xodus Medical مقابل 2.1 مليار دولار في صفقة ممركزة بالديون ومن المتوقع إتمامها بنهاية العام. يقدّم مزود الخدمات الأساسي في دبي للمستشفيات والأدوية الصيدلانية STERIS هدفه هو اختراق هامش الربح التشغيلي الفائق البالغ 55% لـ Xodus، الذي يقارب ثلاثة أضعاف هامش STERIS البالغ 19% فقط. يدفع STERIS مضاعفات الوعود بنسبة 8.6 مرات والربح التشغيلي بنسبة 15.6 مرة، مُقدِّراً أن الإيرادات المتكررة ومعدلات النمو يمكن دمجها بنجاح. يضع الحمولة الديونية التي بلغت 2.1 مليار دولار شركة STERIS عند حدود ضعف التدفق النقدي الحر السنوي، مما يعرضها لمخاطر الرجوع في هامش الربح إذا تباطأت معدلات الربح أو النمو في Xodus بعد الاكتساب. تخفض المزايدات الضريبية بقيمة 300 مليون دولار في القيمة الحالية الصافية من السعر الفعلي إلى 1.8 مليار دولار، مع مكافأة إضافية قدرها 150 مليون دولار إذا حقق Xodus أهداف الأداء في 2028. بصورة نسبية، يمثل Xodus حوالي 4% من إيرادات STERIS المتداولة البالغة 6 مليار دولار، مما يجعل هذه عملية دمج مُنضبة للمنتجات الجافة ذات الهامش العالي وليس تحولاً. تتحقق الصفقة ميكانيكياً كأثر نافع لأن هامش الربح التشغيلي لـ Xodus على المصروف الصافي يتجاوز بسهولة تكلفة الدين بعد الضرائب لدى STERIS، ودمج عملية تشغيلية بهامش 55% في شركة بهامش 19% يرفع العدد المختلط إلى الأسفل دون الحاجة إلى تحسينات تشغيلية.
المصدر: Wall Street Journal Markets · لخّصه HeadlinesBriefing