STERIS setuju untuk membeli Xodus Medical sebesar $2,1 miliar dalam transaksi berbasis utang yang dijadwalkan selesai pada akhir tahun. Penyedia produk rumah sakit dan farmasi berbasis Dublin, Ireland, STERIS menargetkan margin operasi luar biasa 55% Xodus, hampir tiga kali lipat margin 19% STERIS sendiri. STERIS membayar multiple pendapatan $8,6 dan multiple profit operasi $15,6, dengan harapan margin pendapatan berulang dan pertumbuhan Xodus dapat diintegrasikan dengan sukses.
Beban utang $2,1 miliar hampir dua kali liabilitas cash flow bebas tahunan STERIS, menyita perusahaan pada risiko kebackversion margin jika tingkat profit atau pertumbuhan Xodus menurun setelah akuisisi. Manfaat pajak $300 juta dalam nilai present netnya mengurangi harga efektif menjadi $1,8 miliar, dengan tambahan $150 juta yang bersifat kondisional jika Xodus mencapai target performa pada 2028. Secara proporsional, Xodus mewakili sekitar 4% dari $6 miliar pendapatan trailing STERIS, membuat ini sebagai penggabungan yang disiplin dari konsumsi tinggi margin, bukan sebuah transformasi.
Transaksi ini mekanisnya akretsif karena margin yield operasi Xodus pada net outlaynya jauh melebihi biaya utang setelah pajak STERIS, dan menggabungkan bisnis dengan margin 55% ke dalam perusahaan dengan margin 19% menarik angka campuran ke atas di kertas tidak peduli perbaikan operasional.
Sumber: Wall Street Journal Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing