STERISは、年内に完了するという借入資金での取引として、Xodus Medicalを21億ドルで取得することに合意しました。医薬品製品の提供業者であるダブリン拠点のSTERISは、STERIS自身の19％に対し、Xodusの驚異的な55％の営業利益率を目指しています。STERISは8.6倍の売上と15.6倍の営業利益を支払っており、Xodusの繰り返し可能な売上と成長を成功的に統合できると信じています。21億ドルの借入金は、STERISの年次フリーキャッシュフローの約2倍に相当し、Xodusの利益率または成長率が買収後に低下した場合、利益回帰リスクが顕在化する可能性があります。現在価値で3億ドルの税務メリットにより、実効価格は18億ドルに低下し、2028年にXodusが業績目標を達成した場合、追加の1億5000万ドルのボーナスが支払われる可能性があります。比例的に見て、XodusはSTERISのトラッキング売上60億ドルの約4％を占めており、これは高利益率の消費財の積極的なローンであり、変革ではありません。この取引は、Xodusの純支出に対する営業利益率がSTERISの税引後借入コストを容易に上回るため、機械的に増殖しています。55％の営業利益率を持つ事業を19％の会社に統合しても、業務改善に関わらず、紙上ではブレンドドナンバーが上向きになるだけです。
出典: Wall Street Journal Markets · 要約：HeadlinesBriefing