Европейские фондовые рынки сталкиваются с проблемами ликвидности при объемах торгов вдвое меньших, чем в США. При торговле акциями на 35 биржах и более 40 площадках фрагментация создает издержки и сложность, хотя профессиональные трейдеры получают доступ ко всем рынкам через один экран. Глава Euronext Stéphane Boujnah возобновил призывы к "большому взрыву" слияния с конкурентом Deutsche Börse, утверждая, что объединение бирж вроде Парижа и Амстердама расширит горизонты инвесторов за пределы домашних рынков. Крупные биржи также могли бы инвестировать в лучшие технологии для конкуренции с альтернативными торговыми площадками. Сейчас эти альтернативы составляют 70% европейских акций против 45% в США по данным Oliver Wyman. Объединенный подход упростил бы доступ для американских инвесторов, ищущих диверсификацию за пределами технологических рынков, требуя лишь одного нового набора торговых правил для доступа к многочисленным европейским компаниям. Однако бесшовная торговля требует слияния не только торговых систем, но и инфраструктуры клиринга и расчетов. Сейчас немецкий инвестор платит больше за клиринг при покупке итальянских акций, чем внутренних, с европейскими пост-торговыми издержками потенциально вдвое превышающими американские. Хотя мечта о "союзе рынков капитала" с блоковым стандартом остается далекой, даже несколько слияний улучшили бы ликвидность и конкурентоспособность региональных финансовых рынков.

Ключевые субъекты: Компании: Euronext, Deutsche Börse, Cboe Europe, Oliver Wyman, New Financial; Лица: Roula Khalaf, Stéphane Boujnah; Места: Европа, Париж, Амстердам, Германия, Италия, США