欧洲股市面临流动性挑战，股份交易量仅为美国同类市场的一半。随着股份在35个交易所和40多个交易场所之间易手，碎片化造成成本和复杂性，尽管专业交易者通过一个屏幕可以进入所有市场。Euronext首席执行官Stéphane Boujnah重新点燃了与竞争对手Deutsche Börse进行"大爆炸"式合并的呼声，认为合并巴黎和阿姆斯特丹等交易所将拓宽投资者超越本土市场的视野。更大的交易所也可以投资更优质的技术，以与替代性交易场所竞争。目前，根据Oliver Wyman的数据，这些替代性交易场所占欧洲股票交易的70%，而美国为45%。合并方式将为寻求超越以科技为中心的美国市场多元化的美国投资者简化准入，只需一套新的交易规则即可进入众多欧洲公司。然而，无缝交易需要合并的不仅是交易系统，还包括清算和结算基础设施。目前，德国投资者购买意大利股票比购买国内股票的清算费用更高，欧洲交易后成本可能高达美国的两倍。虽然整个区块统一标准的"资本市场联盟"梦想仍然遥远，但即使少数几项合并也能改善该地区金融市场的流动性和竞争力。

关键实体：公司：Euronext、Deutsche Börse、Cboe Europe、Oliver Wyman、New Financial；人物：Roula Khalaf、Stéphane Boujnah；地点：欧洲、巴黎、阿姆斯特丹、德国、意大利、美国