Vinte e cinco anos atrás, eu estava terminando um protótipo desta newsletter quando os ataques de 11 de setembro destruíram nossa sensação de segurança. Nas semanas seguintes, o país se uniu. Em uma era muito menos polarizada, os líderes buscavam unir divisões em vez de explorá-las. Não posso deixar de me perguntar: como navegaríamos por uma crise assim hoje?

A venda global de títulos desacelerou, mas as preocupações com o petróleo em alta, a inflação e a dívida persistem. A debandada de meses expôs uma verdade inconveniente: intervenções rápidas parecem não ter resposta contra os chamados vigilantes dos títulos. Isso pode aumentar a pressão sobre o Secretário do Tesouro Scott Bessent e Kevin Warsh, o presidente do Fed, enquanto os investidores se preparam para um relatório crucial de inflação.

Bessent disse que tem "um grande kit de ferramentas" para reduzir os rendimentos. Exemplo A: um programa aprimorado de recompra de títulos. Mas o Tesouro comprou apenas US$ 5,19 bilhões em títulos de longo prazo — abaixo dos US$ 6 bilhões esperados — e os rendimentos subiram. Bessent minimizou as turbulências, dizendo a Steve Bannon que o mercado do Tesouro está "em muito boa forma". Ele também pareceu desafiar os traders: "se alguns dos irmãos do Bloomberg Terminal não estão felizes, azar."

"Os vigilantes dos títulos estão desafiando Bessent a usar a bazuca", escreveram analistas da Yardeni Research. Aumentar as taxas de juros na próxima semana sinalizaria que o Fed está sério no combate à inflação. O mercado está precificando dois aumentos do Fed este ano, o primeiro na próxima semana. O relatório do Índice de Preços ao Consumidor de sexta-feira pode aumentar essas chances.

Entidades-chave: Empresas: New York Times, Yardeni Research, Bloomberg, ABC, Federal Communications Commission, Reuters | Pessoas: Andrew Ross Sorkin, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. de la Merced, Niko Gallogly, Brian O’Keefe, Sri Muppidi, Ian Mount, Scott Bessent, Kevin Warsh, Steve Bannon, Donald Trump, Jimmy Kimmel, James Talarico, Brendan Carr | Locais: New York, London, Texas