Os preços do petróleo e os rendimentos dos Treasuries dos EUA estão travados em sua relação mais estreita desde 1990, impulsionada por preocupações com o conflito no Oriente Médio. A correlação entre o petróleo West Texas Intermediate e o rendimento do Treasury de 10 anos atingiu 65 por cento este mês, aproximando-se do pico de 66 por cento registrado durante a primeira Guerra do Golfo. Essa dependência destaca como as perspectivas econômicas globais e as principais classes de ativos dependem do tráfego no Estreito de Ormuz, por onde passam 20 por cento das exportações mundiais de petróleo.

Choques nos preços de energia forçaram os investidores a repensar abordagens de mercado, precificando inflação e taxas de juros mais altas. Investidores em bonds mudaram o foco de dados econômicos microscópicos para atuar como traders de petróleo. Cada dólar extra em um barril de WTI se traduz em quase 0,02 pontos percentuais adicionais no rendimento de 10 anos.

Os benchmarks de petróleo oscilaram selvagemente entre mais de 100 dólares e cerca de 70 dólares por barril em meio a perspectivas de conflito. O rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos, referência para trilhões em ativos, disparou para seu nível mais alto desde 2007. O chair do Fed, Kevin Warsh, afirmou recentemente que a inflação permanece muito alta, levando traders a apostar em mais altas de juros. À medida que bancos centrais lidam com inflação acima da meta, preços de energia são cada vez mais vistos como a gota d'água.

Investidores dizem que fundamentos econômicos ficaram em segundo plano em relação ao petróleo como impulsionador de preços de bonds. Se o padrão se mantiver, para onde os rendimentos vão dependerá menos do Fed e mais da situação no Irã. Para a Europa, preços do gás em alta têm sido observados de perto dada sua importância para a inflação doméstica.