Ölpreise und US-Staatsanleiherenditen sind in ihrer engsten Beziehung seit 1990 verankert, getrieben durch Sorgen über den Nahost-Konflikt. Die Korrelation zwischen West Texas Intermediate Rohöl und der 10-jährigen Staatsanleiherendite erreichte in diesem Monat 65 Prozent und nähert sich dem 66-Prozent-Peak, der während des ersten Golfkriegs erreicht wurde. Diese Abhängigkeit verdeutlicht, wie stark die globale Wirtschaftsaussicht und wichtige Anlageklassen vom Verkehr durch die Straße von Hormus abhängen, durch die 20 Prozent der weltweiten Ölexporte fließen.

Energiepreisschocks haben Anleger gezwungen, Marktansätze zu überdenken und höhere Inflation und Zinsen einzupreisen. Anleiheninvestoren haben ihren Fokus von mikroskopischen Wirtschaftsdaten auf die Rolle von Ölhändlern verlagert. Jeder zusätzliche Dollar pro Barrel WTI schlägt sich in fast 0,02 zusätzlichen Prozentpunkten bei der 10-jährigen Rendite nieder. Öl-Benchmarks schwankten wild zwischen über 100 Dollar und etwa 70 Dollar pro Barrel angesichts der Konfliktaussichten.

Die 10-jährige US-Rendite, Benchmark für Billionen an Vermögenswerten, stieg auf den höchsten Stand seit 2007. Fed-Chef Kevin Warsh erklärte kürzlich, die Inflation bleibe zu hoch, was Händler auf weitere Zinserhöhungen wetten ließ. Da Zentralbanken mit über dem Ziel liegender Inflation ringen, werden Energiepreise zunehmend als der letzte Tropfen gesehen, der das Fass zum Überlaufen bringt.

Anleger sagen, wirtschaftliche Fundamentale hätten gegenüber Öl als Treiber der Anleihepreise den Rücksitz eingenommen. Hält das Muster an, wird die Richtung der Renditen weniger von der Fed und mehr von der Lage im Iran abhängen. Für Europa wurden steigende Gaspreise aufgrund ihrer Bedeutung für die Haushaltsinflation genau beobachtet.