Harga minyak dan hasil surat berharga AS terkunci dalam hubungan paling erat sejak 1990, didorong oleh kekhawatiran konflik di Timur Tengah. Korelasi antara minyak mentah West Texas Intermediate dan hasil Treasury 10 tahun mencapai 65 persen bulan ini, mendekati puncak 66 persen yang dicatat selama Perang Teluk pertama. Ketergantungan ini menyoroti bagaimana prospek ekonomi global dan kelas aset utama bergantung pada lalu lintas Selat Hormuz, di mana 20 persen ekspor minyak dunia melewatinya.

Guncangan harga energi memaksa investor untuk memikirkan ulang pendekatan pasar, memasukkan inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi. Investor obligasi telah menggeser fokus dari data ekonomi mikroskopis menjadi trader minyak. Setiap dolar tambahan per barel WTI menerjemahkan menjadi hampir 0,02 poin persen tambahan pada hasil 10 tahun.

Benchmark minyak berayun liar antara di atas $100 dan sekitar $70 per barel di tengah prospek konflik. Hasil Treasury AS 10 tahun, benchmark untuk triliunan aset, melonjak ke tingkat tertinggi sejak 2007. Ketua Fed Kevin Warsh baru-baru ini menyatakan inflasi tetap terlalu tinggi, mendorong trader bertaruh pada kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Saat bank sentral berjuang dengan inflasi di atas target, harga energi semakin dilihat sebagai tetes terakhir yang membuat gelas tumpah. Investor mengatakan fundamental ekonomi telah mundur ke tempat duduk belakang bagi minyak sebagai penggerak harga obligasi. Jika pola bertahan, ke mana hasil akan pergi akan kurang bergantung pada Fed dan lebih pada situasi di Iran.

Untuk Eropa, harga gas yang melonjak telah diawasi dekat mengingat pentingnya bagi inflasi rumah tangga.