Цены на нефть и доходности казначейских облигаций США зафиксированы в самых тесных отношениях с 1990 года, вызванные опасениями по поводу конфликта на Ближнем Востоке. Корреляция между нефтью марки WTI и доходностью 10-летних облигаций достигла 65 процентов в этом месяце, приблизившись к пику в 66 процентов, зафиксированному во время первой войны в Персидском заливе. Эта зависимость подчеркивает, как глобальные экономические перспективы и основные классы активов зависят от трафика через пролив Гормуз, через который проходит 20 процентов мирового экспорта нефти. Шоки цен на энергию заставили инвесторов пересмотреть рыночные подходы, закладывая более высокую инфляцию и процентные ставки. Инвесторы в облигации сместили фокус с микроскопических экономических данных на роль нефтяных трейдеров. Каждый дополнительный доллар за баррель WTI переводится почти в 0,02 дополнительных процентных пункта по доходности 10-летних облигаций. Нефтяные бенчмарки дико колебались между более чем 100 долларов и около 70 долларов за баррель на фоне перспектив конфликта. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, эталон для триллионов долларов активов, взлетела до максимального уровня с 2007 года. Глава ФРС Кевин Уорш недавно заявил, что инфляция остается слишком высокой, что побудило трейдеров ставить на дальнейшее повышение ставок. Поскольку центральные банки борются с инфляцией выше целевой, цены на энергию все чаще рассматриваются как последняя капля. Инвесторы говорят, что экономические фундаменталы отступили на второй план по сравнению с нефтью как драйвером цен на облигации. Если закономерность сохранится, то куда пойдут доходности будет зависеть меньше от ФРС и больше от ситуации в Иране. Для Европы растущие цены на газ внимательно следили, учитывая их важность для бытовой инфляции.