A contagem regressiva para 3 de novembro começou, e os investidores em títulos precisam começar a prestar atenção. No dia seguinte às eleições de meio de mandato nos EUA, o Tesouro americano publicará seu próximo plano trimestral de emissões. Espera-se que isso acelere uma tendência já existente rumo ao financiamento de curto prazo da dívida de US$ 40 trilhões dos Estados Unidos, provavelmente reduzindo ou encerrando as vendas de títulos do Tesouro de 20 anos e/ou recomprando mais dívida de longo prazo. Em termos financeiros, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, parece estar reduzindo os prazos médios ponderados dos títulos do Tesouro, que atualmente estão abaixo de seis anos, em comparação com 13 anos no Reino Unido e cerca de oito anos na Alemanha, na França e no Japão.
Os críticos dirão que essa medida é altamente hipócrita. Em maio de 2024, Bessent criticou sua antecessora, Janet Yellen, por encurtar os prazos da dívida, argumentando que isso torna um país perigosamente vulnerável às oscilações das taxas. Autoridades do Tesouro afirmam que as taxas de curto prazo estão atualmente mais baixas do que as de longo prazo. Mudanças estruturais também estão impulsionando a demanda por dívida de curto prazo. O setor de stablecoins, em rápida expansão, agora detém mais títulos do Tesouro do que a Arábia Saudita e a Alemanha juntas. Investidores estrangeiros também estão migrando para o curto prazo, e pesquisas do Fed mostram que os fundos de hedge dobraram suas participações em dívida americana entre 2023 e 2025, controlando agora cerca de 8,5% do mercado.
A visão de Bessent sobre a economia também pode estar impulsionando a mudança. Ele acredita que os altos preços de energia são transitórios, assim como as emissões frenéticas ligadas à IA, e que a IA aumentará a produtividade o suficiente para que os EUA cresçam e superem sua dívida. Ele considera que as taxas de mercado de longo prazo estão mal precificadas e quer explorar isso por meio do que chama de arbitragem "ativista". Desde que assumiu o cargo, ele alterou regulamentações para incentivar os bancos americanos a comprar mais títulos, apoiou o crescimento das stablecoins, desencorajou o Japão a reduzir suas compras de títulos do Tesouro e recomprou títulos antigos para baixar os rendimentos.
Bessent pode recorrer a outras ferramentas, como pedir ao Fed que retome a flexibilização quantitativa, embora Kevin Warsh, o novo presidente do Fed, provavelmente resistiria. Ele também poderia usar as reservas de ouro dos EUA para respaldar títulos ou reavaliar o ouro. Como ele recentemente nomeou Judy Shelton como conselheira, uma defensora apaixonada de um padrão-ouro, os investidores devem observar de perto.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing