3 नवंबर की उलटी गिनती शुरू हो चुकी है, और बॉन्ड निवेशकों को ध्यान देना शुरू करना होगा। अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के अगले दिन, अमेरिकी ट्रेजरी अपनी अगली तिमाही ऋण-निर्गम योजना प्रकाशित करेगी। अनुमान है कि इससे अमेरिका के 40 ट्रिलियन डॉलर के कर्ज़ के लिए अल्पकालिक वित्तपोषण की मौजूदा प्रवृत्ति तेज़ होगी, संभवतः 20 वर्षीय ट्रेजरी की बिक्री में कटौती या उसे समाप्त करके और/या अधिक दीर्घकालिक ऋण की वापस खरीद करके। वित्तीय दृष्टि से, अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ट्रेजरी की भारित औसत परिपक्वता घटाते दिखते हैं, जो अभी छह वर्ष से कम है, जबकि ब्रिटेन में यह 13 वर्ष और जर्मनी, फ्रांस व जापान में लगभग आठ वर्ष है।
आलोचक इस कदम को अत्यधिक पाखंडपूर्ण बताएँगे। मई 2024 में, बेसेंट ने अपने पूर्ववर्ती जेनेट येलेन की इस बात के लिए आलोचना की थी कि उन्होंने ऋण की परिपक्वता अवधि घटाई, और तर्क दिया था कि इससे कोई देश ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के प्रति खतरनाक रूप से संवेदनशील हो जाता है। ट्रेजरी अधिकारियों का कहना है कि अभी अल्पकालिक दरें दीर्घकालिक दरों से कम हैं। संरचनात्मक बदलाव भी अल्पकालिक ऋण की मांग बढ़ा रहे हैं। तेज़ी से बढ़ रहा स्टेबलकॉइन क्षेत्र अब सऊदी अरब और जर्मनी को मिलाकर उससे अधिक ट्रेजरी प्रतिभूतियाँ रखता है। विदेशी निवेशक भी अल्पकालिक की ओर झुक रहे हैं, और फेड के शोध से पता चलता है कि 2023 और 2025 के बीच हेज फंडों ने अपनी अमेरिकी ऋण होल्डिंग दोगुनी कर दी, और अब वे बाज़ार के लगभग 8.5 प्रतिशत को नियंत्रित करते हैं।
अर्थव्यवस्था पर बेसेंट की सोच भी इस बदलाव को प्रेरित कर सकती है। उनका मानना है कि ऊँची ऊर्जा कीमतें अस्थायी हैं, जैसे तेज़ी से हो रहा AI-आधारित ऋण निर्गम, और AI उत्पादकता को इतना बढ़ाएगा कि अमेरिका अपने ऋण से आगे बढ़कर उबर सके। उनका विचार है कि दीर्घकालिक बाज़ार दरों का गलत मूल्यांकन हुआ है, और वे इसका लाभ "एक्टिविस्ट" आर्बिट्राज के ज़रिए उठाना चाहते हैं। पदभार संभालने के बाद से, उन्होंने अमेरिकी बैंकों को अधिक बॉन्ड खरीदने के लिए प्रोत्साहित करने वाले नियम बदले, स्टेबलकॉइन की वृद्धि का समर्थन किया, जापान को अपनी ट्रेजरी खरीद घटाने से हतोत्साहित किया, और प्रतिफल कम करने के लिए पुराने बॉन्ड वापस खरीदे।
बेसेंट अन्य उपकरणों की ओर भी रुख कर सकते हैं, जैसे फेड से मात्रात्मक सहजता फिर से शुरू करने को कहना, हालाँकि नए फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श इसका विरोध करेंगे। वे बॉन्डों के समर्थन या सोने के पुनर्मूल्यांकन के लिए अमेरिका के सोने के भंडार का भी उपयोग कर सकते हैं। चूँकि उन्होंने हाल ही में जूडी शेल्टन को सलाहकार नियुक्त किया है, जो सोने से मुद्रा-मूल्य बाँधने (गोल्ड पेग) की एक उत्साही पैरोकार हैं, निवेशकों को ध्यान से नज़र रखनी चाहिए।
स्रोत: Financial Times Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित