Os custos de captação dos governos subiram globalmente à medida que os investidores exigiam uma compensação maior para manter dívidas de vencimento mais longo. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassaram 5%, o nível mais alto em quase duas décadas, levando o secretário do Tesouro Scott Bessent a anunciar recompras ampliadas. Globalmente, o rendimento médio da dívida soberana atingiu 4%, um nível visto pela última vez em 2007.

O recuo dos investidores da dívida governamental de longo prazo decorre do aumento dos déficits fiscais, da inflação persistente e da guerra comercial do presidente Donald Trump. Os governos precisam competir com empresas de tecnologia que emitem dívida maciça para financiar infraestrutura de inteligência artificial. Os EUA estão se endividando mais para financiar uma dívida nacional superior a US$ 40 trilhões e um déficit fiscal anual de US$ 2,1 trilhões.

Embora a oferta global de dívida tenha aumentado, a demanda foi reduzida pelo menor apetite estrangeiro e pela redução das participações pelos bancos centrais. A base de investidores está migrando para compradores privados sensíveis ao preço. A prêmio de prazo dos títulos soberanos dos EUA a 30 anos aumentou mais de 3 pontos percentuais desde o mínimo de 2020.

Mudanças estruturais nas pensões também reduziram o grupo de compradores tradicionais de longo prazo. Apesar dos riscos, os títulos do Tesouro continuam sendo amplamente considerados os títulos mais seguros do mundo. Uma venda desordenada no mercado de títulos pode trazer problemas aos governos que dependem dos mercados de dívida para financiar déficits.