ارتفعت تكاليف اقتراض الحكومات عالمياً، إذ يطالب المستثمرون بتعويض أعلى للتمسك بديون ذات آجال استحقاق أطول. وتجاوزت عوائد السندات الأمريكية الآجلة لمدة 10 سنوات 5%، وهي أعلى مستوياتها منذ قرابة عقدين، ما دفع وزير الخزينة Scott Bessent إلى الإعلان عن توسيع عمليات إعادة الشراء. وعلى مستوى العالم، بلغ متوسط العائد على الديون السيادية 4%، وهو مستوى لم يُرهَ منذ عام 2007. ويعود انسحاب المستثمرين من الديون الحكومية طويلة الأجل إلى تزايد العجز المالي، وارتفاع التضخم المستمر، والحرب التجارية لرئيس الولايات المتحدة Donald Trump. وتحتاج الحكومات إلى منافسة شركات التكنولوجيا التي تصدر ديونا ضخمة لتمويل بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وتقترض الولايات المتحدة أكثر لتمويل ديون وطنية تتجاوز 40 تريليون دولار وعجز مالي سنوي قدره 2.1 تريليون دولار. ومع توسع المعروض العالمي من الديون، تراجعت الطلبات بسبب ضعف الرغبة الأجنبية وتقليل البنوك المركزية لحيازاتها. ويتحول قاعدة المستثمرين نحو مشترين خاصين حساسين للسعر. وقد زاد علاوة الأجل للسندات السيادية الأمريكية ذات الآجال 30 عاماً بأكثر من 3 نقاط مئوية منذ انخفاضها في 2020. كما أدى التغيرات البنيوية في المعاشات التقاعدية إلى تقليص مجموعة المشترين التقليديين طويلي الأجل. وعلى الرغم من المخاطر، لا تزال السندات الحكومية الأمريكية تُعد على نطاق واسع أكثر الأوراق المالية أماناً في العالم. وقد يمثّل بيع سندات في سوق السندات بشكل فوضوي مصدراً للمشاكل للحكومات المعتمدة على أسواق الديون لتمويل العجز.