Die Finanzierungskosten der Regierungen sind weltweit gestiegen, da Anleger höhere Kompensation für die Halterung von Schulden mit längerer Laufzeit verlangen. Die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen überstiegen 5%, ihren höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten, woraufhin Schatzminister Scott Bessent eine Ausweitung der Rückkäufe ankündigte. Weltweit hat die durchschnittliche Rendite staatlicher Schulden 4% erreicht, ein Niveau, das zuletzt 2007 zu sehen war.

Der Rückzug der Anleger von langfristigem Staatspapier liegt an den wachsenden Haushaltsdefiziten, hartnäckiger Inflation und dem Handelskrieg von Präsident Donald Trump. Regierungen müssen sich mit Technologieunternehmen behaupten, die massive Schulden emittieren, um Infrastruktur für künstliche Intelligenz zu finanzieren. Die USA leihen sich mehr, um eine Staatsverschuldung von über 40 Billionen Dollar und ein jährliches Haushaltsdefizit von 2,1 Billionen Dollar zu finanzieren.

Obwohl das globale Schuldangebot gewachsen ist, wurde die Nachfrage durch schwächeres ausländisches Interesse und eine Verringerung der Bestände durch Zentralbanken gedämpft. Die Anlegerschaft verschiebt sich zu preissensiblen privaten Käufern. Die Laufzeitprämie für 30-jährige US-Staatsanleihen ist seit dem Tiefstand von 2020 um mehr als 3 Prozentpunkte gestiegen.

Strukturelle Veränderungen bei Renten haben ebenfalls den Pool traditioneller langfristiger Käufer verkleinert. Trotz der Risiken gelten US-Staatsanleihen weiterhin weithin als die sichersten Wertpapiere der Welt. Ein unkontrollierter Ausverkauf an der Anleihe kann Regierungen, die auf Anleihemärkte zur Finanzierung ihrer Defizite angewiesen sind, Probleme bereiten.