O rebote do rupia desde um recorde baixo, impulsionado pela defesa agressiva do Banco de Reserva da Índia (RBI) desde 2013, trouxe alívio temporário, mas a um custo elevado. O RBI limitou a demanda especulativa de dólares e redirecionou as compras de petróleo das empresas petrolíferas longe do mercado à vista, mas essas ações suprimiram o trading e o hedge, reduzindo a capacidade do mercado de absorver choques cambiais. As fraquezas subjacentes — preços altos de petróleo, inflação persistente e saídas de capital — ainda não foram resolvidas.
A liquidez em partes do mercado de câmbio secou, os custos de hedge aumentaram e os rendimentos de títulos atingiram um pico de três anos. Apesar dos esforços do RBI, muitos investidores duvidam que a tendência de queda de longo prazo do rupia tenha mudado. Aaron Hurd da State Street Investment Management espera uma maior depreciação para 99–100 rupias por dólar no próximo ano, embora a maior parte já esteja precificada.
Importadores e bancos continuam buscando contratos a termo em dólares para se proteger contra uma fraqueza adicional, elevando os custos de hedge para o mais alto desde 2016. O mercado de contratos a termo é descrito como "extremamente deslocado", com prêmios de curto prazo em alta. Os bancos enfrentam negócios FX reduzidos e possíveis perdas em títulos de renda fixa.
Anshul Chandak da RBL Bank afirmou que os desks de tesouraria podem "engolir veneno para um ganho a longo prazo", enfatizando a necessidade de reformas fiscais junto com medidas monetárias. O RBI esclareceu recentemente que suas medidas se aplicam apenas à hedge de derivativos, não à criação de mercado, mas a baixa liquidez e os altos custos de hedge podem desestimular investimento e deixar a moeda vulnerável quando o suporte for reduzido.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing