ジェフリー・アルトマン氏は、現代のインフラ転換 — 通信から欧州のエネルギー転換、AIインフラ構築まで — が驚くほど類似した投資パターンに従うことを指摘しています。これらは容量制約から始まり、並外れた資本と安価な債務を引き寄せ、イノベーションを促し、最終的には投資家が例外的なリターンを期待していたまさにその資産の経済性を作り変えます。どの世代も自分の転換はユニークだと信じますが、歴史はそうではないことを示唆しています。

1990年代半ばから2000年代初頭にかけての通信ブームは、これらのダイナミクスを明確に示しています。光ファイバー、ブロードバンド、モバイルの急速な拡大は、ほぼ無限の需要という前提で資金調達されました。しかし、光伝送、ネットワーク効率、モバイル世代といった各技術進歩は、予想よりも速く容量を増大させました。希少性に惹かれた資本が希少性を解消し、競争が激化し、複数の大手通信企業が破綻しました。その一方で、世界の通信容量は想像を超えて拡大しました。最高のリターンは最終的にインフラ資産からソフトウェア、プラットフォーム、デジタルサービスへと移行しました。

欧州のエネルギー転換も同様の軌道をたどり、政府の脱炭素目標と再生可能エネルギー支援メカニズムによって推進されました。民間資本が前例のない風力・太陽光の導入に資金を提供しました。中国の製造規模がソーラーモジュールのコストを大幅に削減し、タービン技術とサプライチェーンが改善されました。成功はその後、調整可能な発電向けに設計されたグリッドが変動する再生可能エネルギー入力に対応できず、新たなインフラ課題を生み出しました。