9月初旬、日本のメガバンクのトップ為替ストラテジストたちは、投資家と規制当局から円キャリートレードの規模と潜在的な巻き戻しについての問い合わせで殺到した。「誰も正確には知らない」「我々が望むよりもはるかに近い」といった率直な告白は、ほとんど慰めにならなかった。この戦略は、ヘッジファンドが安定した円を低コストで借り入れ、グローバルなベットに資金を供給するもので、金利差を利用してほぼ30年間続いた。日本銀行の基準金利が1995年以来初めて1%を超えて上昇したことで、投資家は新興国債務、ナスダック株、暗号資産全般にわたる壮大な市場の痙攣を懸念している。みずほ銀行のシニアストラテジスト、中島正之氏は、円キャリートレードが市場不安定化の主要な潜在的要因であると警告する。この取引の現在の価値は2兆ドルを大きく超える可能性があり、史上最大規模になる恐れがある。規制当局は特に、安い円が米国債を支え、AI関連株を膨らませているのではないかと懸念している。スコット・ベッセント米財務長官は、無秩序な市場が強制的な巻き戻しを引き起こすと警告し、7月下旬には通貨を支えるための歴史的な日米共同介入を促した。しかし、米国からの更なるタカ派的圧力と、日銀の潜在的な1.25%への利上げが、政策当局が避けようとしているまさにその巻き戻しの条件を整える可能性がある。ストラテジストたちは今、巻き戻しの危険を数週間前よりもはるかに差し迫った脅威と見なしており、この取引が今やレバレッジだけでなく、より広範な実体経済戦略を支えていることを指摘している。