في أوائل سبتمبر، غمر خبراء الصرف الأجنبي الرئيسيون في أكبر البنوك اليابانية بمكالمات من المستثمرين والمنظمين بشأن حجم تجارة الفائدة على الين وتفكيكها المحتمل. لم تقدم الاعترافات الصريحة — "لا أحد يعرف بالضبط" و "أقرب بكثير مما نود" — أي طمأنينة. هذه الاستراتيجية، حيث تقترض صناديق التحوط الين المستقر لتمويل منخفض التكلفة لتمويل الرهانات العالمية، استمرت لما يقرب من 30 عامًا، مستغلة فروق أسعار الفائدة. مع ارتفاع سعر الفائدة القياسي لبنك اليابان مؤخرًا فوق 1% لأول مرة منذ عام 1995، يخشى المستثمرون من تشنجات سوقية مذهلة عبر ديون الأسواق الناشئة، وأسهم ناسداك، والعملات المشفرة. يحذر ماسايوكي ناكاجيما، كبير الاستراتيجيين في بنك ميزوهو، من أن تجارة الفائدة على الين هي مصدر رئيسي محتمل لعدم استقرار السوق. قد تتجاوز قيمة التجارة الحالية 2 تريليون دولار، مما يجعلها المحتمل الأكبر على الإطلاق. يشعر المنظمون بقلق خاص من أن الين الرخيص قد يكون يرسخ سندات الخزانة الأمريكية وينفخ الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. حذر وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت من الأسواق غير المنظمة التي تؤدي إلى تفكيك قسري، مما دفع إلى تدخل تاريخي مشترك بين اليابان والولايات المتحدة في أواخر يوليو لدعم العملة. ومع ذلك، قد يؤدي المزيد من الضغط الصقوري من الولايات المتحدة وزيادات محتملة في أسعار الفائدة من بنك اليابان إلى 1.25% إلى خلق الظروف للتفكيك الذي يحاول صناع السياسة تجنبه. يرى الاستراتيجيون الآن أن خطر التفكيك يمثل تهديدًا أكثر إلحاحًا بكثير من الأسابيع السابقة، مشيرين إلى أن التجارة الآن لا تغذي الرافعة المالية فحسب، بل استراتيجية اقتصادية حقيقية أوسع.