9月初，日本最大银行的顶级外汇专家接到了投资者和监管机构的大量咨询电话，询问日元套息交易的规模及其潜在平仓情况。那些坦诚的承认——"没人确切知道"和"比我们希望的要近得多"——几乎没有提供任何安慰。这种策略让对冲基金借入稳定的日元以低成本融资，从而为全球押注提供资金，已持续近30年，利用利率差获利。随着日本央行基准利率最近首次升至1%以上（自1995年以来首次），投资者担心新兴市场债务、纳斯达克股票和加密货币将出现剧烈的市场痉挛。瑞穗银行高级策略师中岛正之警告称，日元套息交易是市场不稳定的主要潜在来源。该交易的当前价值可能远超2万亿美元，使其成为有史以来潜在规模最大的套息交易。监管机构特别担心廉价日元可能正在支撑美国国债并推高AI相关股票。美国财政部长斯科特·贝森特警告称，无序市场可能触发强制平仓，促使日本和美国在7月下旬进行历史性联合干预以支撑日元。然而，来自美国的进一步鹰派压力以及日本央行潜在的加息至1.25%，可能会为政策制定者试图避免的平仓创造条件。策略师现在认为，平仓的危险比几周前更为迫切，指出该交易现在不仅助长杠杆，还推动更广泛的实体经济战略。