Shein香港IPOHK$48.56（6.19ドル）価格、17億ドル調達、26億ドル評価——2022年の私的評価100億ドルから75%のディスカウント。需要は冷ややかでした：国際枠は1.6倍、香港小売りは4.6倍の申し込みで、ハイプロファイル上場にはふさわしくないと感じられました。コーナーストーンのコミットメントは22%しかカバーしておらず、通常は30-50%です。上場初日には株価が最大10%下落しました。

目立つ特徴は、35億ドルの現金と株式が、反調和条項により、Series Pre-D、D、およびD+に投資した早期投資家に流れる可能性があることです。投資額は605億ドル、982億ドル、640億ドルでした——つまり、公募投資家の17億ドルは、以前のバックラーへの払い戻しを上回る可能性があります。

投資家は265億ドルの評価を高価だと見なし、2027年の予想利益回復に基づくPDD Holdings 2026倍のP/E倍率の2倍でSheinを価格設定しました。懸念点には、売上成長の鈍化、マージン圧力、de minimis関税免除の喪失に伴う資本集約型倉庫へのシフト、および継続的な規制監視が含まれます。Sheinは労働慣行とコンプライアンスに関する allegationsを否定しています。

主要エンティティ：企業：Shein、PDD Holdings Inc、Goldman Sachs、Temu | 人：Craig Coben、Roula Khalaf | 場所：Hong Kong、New York、London、Singapore