Shein IPO in Hong Kong zu HK$48,56 (6,19 $), hebt 1,7 Mrd. und bewertet etwas über 26 Mrd. — ein Rabatt von 75% im Vergleich zu seiner privaten Bewertung von 100 Mrd. im Jahr 2022. Das Angebot erzeugte laue Nachfrage: die internationale Tranche war 1,6-fach gezeichnet und der Einzelhandel in Hongkong 4,6-fach, wenig beeindruckend für ein Highlight-IPO. Cornerstone-Bezüge deckten nur 22% ab gegen typische 30-50%, und die Aktien fielen bis zu 10% beim Debüt.

Eine auffällige Eigenschaft ist, dass 3,5 Mrd. in Bar und Aktien an frühere Series Pre-D, D und D+ Investoren zurückfließen können, die zu Bewertungen von 60,5 Mrd., 98,2 Mrd. und 64 Mrd. investiert hatten — mittels Anti-Dilution-Klauseln. Das bedeutet, dass das Investment der öffentlichen Investoren von 1,7 Mrd. durch Zahlungen an frühere Rückgeber überstiegen werden könnte.

Investoren bewerteten die Bewertung von 26,5 Mrd. als teuer, Shein mit dem doppelten P/E-Multiple von PDD Holdings 2026 basierend auf projizierten 2027 Erholungsgewinnen zu bewerten. Bedenken sind verlangsamtes Umsatzwachstum, Margendruck, Verlust des de minimis Zollausschlusses, der zu kapitalintensiven Lagern zwingt, und anhaltende regulatorische Überwachung. Shein leugnet Vorwürfe bezüglich Arbeitsbedingungen und Compliance.

Wesentliche Entitäten: Unternehmen: Shein, PDD Holdings Inc, Goldman Sachs, Temu | Personen: Craig Coben, Roula Khalaf | Orte: Hong Kong, New York, London, Singapore