تم تسعير اكتتاب Shein العام في هونغ كونغ بسعر 48.56 دولار (6.19 دولار)، raising 1.7 مليار وتقييم الشركة قليلاً فوق 26 مليار دولار — خصم 75% مقارنة بتقييمها الخاص البالغ 100 مليار دولار في 2022. الاكتتاب generated lukewarm demand: tranche الدولية تم الاشتراك فيها 1.6 مرة والتفاصيل التجزئة في هونغ كونغ 4.6 مرة، غير م impressionant ل Listing عالي الملف الشخصي. الالتزامات الزاوية غطت فقط 22% مقابل المعدل العادي 30-50%، وانخفضت الأسهم حتى 10% في debut.

ميزة لافتة هي أن 3.5 مليار من النقد والأسهم قد تتدفق إلى مستثمرين سابقين من Series Pre-D, D، و D+ الذين استثمروا بتقييمات بلغت 60.5 مليار، 98.2 مليار و 64 مليار عبر بنود المضاربة — مما يعني أن استثمارات الجمهور البالغة 1.7 مليار قد تُ übertَ من قبل مدفوعات للمستثمرين السابقين.

رأى المستثمرون تقييم 26.5 مليار مكلفًا، حيث تم تسعير Shein بمضاعف P/E ضعف مضاعف PDD Holdings لعام 2026 بناءً على الأرباح المتوقعة لعام 2027. وتشمل المخاوف تباطؤ نمو الإيرادات، ضغط الهوامش، فقدان الإعفاء الجمركي "de minimis" الذي يجبر التحول إلى مستودعات مكثفة رأس المال، والرقابة التنظيمية المستمرة. وتنفي Shein الاتهامات المتعلقة بممارسات العمل والامتثال.

كيانات رئيسية: شركات: Shein, PDD Holdings Inc, Goldman Sachs, Temu | أشخاص: Craig Coben, Roula Khalaf | مواقع: Hong Kong, New York, London, Singapore