Selamat pagi semuanya, Craig McGlashan di sini bertugas Europe Wire dari redaksi London. Komisi Eropa berencana menyelesaikan proses tinjauan draf pedoman merger-nya di kuartal keempat. Sebelum itu, Nina Lindholm dari PE Hub berbicara dengan Jennifer Storey, mitra di Clifford Chance, dan Michael Engel, mitra di praktik antitrust global White & Case untuk mengetahui apa yang dimaksud perubahan yang diusulkan bagi dealmaking private equity.

Dalam berita deal terbaru, kita melihat area terbaru layanan keuangan yang private equity upayakan modernisasi lewat teknologi: pembiayaan sekuritas. Apax Digital, lengan growth equity Apax Partners, telah setuju menjadi pemegang saham mayoritas di Wematch.live, platform teknologi berbasis London untuk alur kerja pembiayaan sekuritas dan pasar modal. Modernisasi

Draf pedoman merger Komisi Eropa, yang diterbitkan awal tahun ini, menimbulkan spekulasi apakah mengisyaratkan pendekatan yang lebih radikal permisif terhadap konsolidasi. PE Hub menghubungi Jennifer Storey, mitra di Clifford Chance, dan Michael Engel, mitra di praktik antitrust global White & Case, untuk mendapatkan reality check atas dampak perubahan yang diusulkan pada dealmaking sebelum rencana Komisi menyelesaikan proses tinjauan di kuartal keempat 2026.

Meskipun draf pedoman tidak mengubah uji hukum yang mendasari untuk kontrol merger, mereka "memodernisasi kerangka Komisi untuk menilai transaksi dan memperluas faktor-faktor yang akan ditimbang selama tinjauan," kata Engel. Bagi investor private equity, ini bisa menciptakan ruang lebih besar untuk menunjukkan bahwa transaksi memberikan manfaat melalui skala, investasi, inovasi, dan ketahanan, bukan hanya mengandalkan argumen persaingan tradisional, menurut Engel. "Manfaat itu tetap perlu dibuktikan, jadi perubahan harus dilihat sebagai menciptakan argumen tambahan bagi pihak yang merger bukan mengisyaratkan pendekatan permisif fundamental untuk persetujuan deal."

Pandangan ini selaras dengan apa yang dikatakan Mary Wilks, mitra antitrust di firma hukum Proskauer, ke PE Hub di Mei. Wilks menggambarkan draf pedoman sebagai "secara luas positif" untuk transaksi private equity dengan kekhawatiran persaingan potensial. Akuisitor yang masuk pengawasan akan memiliki "cara lebih fleksibel untuk mengajukan kasus positif mereka untuk merger," kata Wilks saat itu. Namun, ada beberapa "perkembangan kurang positif" dalam draf pedoman yang akan membuat tinjauan "potensial lebih menyakitkan tanpa keuntungan material bagi Komisi," kata Storey dari Clifford Chance. Perkembangan ini terutama seputar kepemilikan minoritas dan kepemilikan institusional umum, tambahnya. "Kami telah mengajukan submission ke Komisi soal isu-isu itu."

Storey tidak melihat bukti sentimen anti-PE. "Tapi bahkan jika kepemilikan se Rendah 5 persen menjadi sesuatu yang diselidiki rutin — itu cukup mengkhawatirkan."

Meski dengan kekhawatiran itu, Storey tidak mengharapkan perubahan besar. "Sebagian besar deal sudah di-clear Komisi tanpa masalah," katanya. "Dalam konteks itu, pandangan saya ini tidak akan berdampak signifikan pada deal PE."