Tahun lalu, analis Wall Street hidup di bawah kerucut keheningan, enggan mengkritik kebijakan tarif dan pergeseran institusional administrasi AS. Kritik langsung terhadap leftenan keuangan Donald Trump dijaga di balik pintu tertutup. Namun, pergeseran terjadi baru-baru ini, terutama setelah Departemen Keuangan Scott Bessent campur tangan di pasar obligasi.

Investor ekuitas mengabaikan intervensi politik, tapi investor obligasi, yang menganggap diri mereka intelektual superior karena fokus pada spread swap dan konveksitas, menentang tindakan Dept Keuangan yang dirancang menekan biaya pinjaman. Intervensi ini "membangunkan seekor binatang", memberani kritikus. Titan dana hedging makro Stan Druckenmiller, mentor Bessent dan Kevin Warsh, memberikan dukungan di artikel opini Wall Street Journal, memohon agar pasar diizinkan memberi kabar buruk ke pembuat kebijakan.

FT melaporkan peserta pasar lain jadi lebih langsung, menggambarkan upaya Bessent menggelegar harga obligasi sebagai "cenat-cenut" dan "membunuh diri". Bahkan pejabat IMF Tobias Adrian mengkritik tren komunikasi bank sentral. Suasana berubah signifikan dari ketakutan tahun lalu, di mana analis takut di-PHK karena statistik tenaga kerja yang tidak disukai, ke lingkungan di mana suara pasar semakin vokal soal irasionalitas dan inkonsistensi.