Sejak menulis kolumnya sebelumnya, penulis menyaksikan tiga peristiwa terkait angkasa di Inggris: hujan meteor Perseid, gerhana matahari, dan pasang surut musim semi yang sangat besar. Untuk mereka yang tinggal di tepi laut, pasang surut tanggal 14 Agustus mengungkapkan 20 kaki pasir putih dan membuka beton pengompol yang biasanya terendam air. Fenomena alam ini menjadi metafora untuk pasar keuangan. Kata-kata terkenal Warren Buffett — «Hanya ketika air pasang surut mundur baru kita tahu siapa yang sedang berenang telanjang» — awalnya merujuk pada perusahaan reasuransi yang terlalu terpapar, tetapi kemudian diterapkan pada perusahaan yang mengambil utang berlebih. Sekarang, pasang surut yang mundur melambangkan biaya bunga yang lebih tinggi atau pertumbuhan yang lebih lambat, menjelaskan kekhawatiran terkini mengenai kenaikan hasil obligasi sovereign. Pasar khawatir tentang inflasi dan pengeluaran pemerintah, takut bahwa biaya pinjaman akan mengekspose entitas yang terlalu berutang.

Namun, penulis menentang narasi yang dominerend. Dia berpendapat bahwa kenaikan hasil jangka panjang tidak terutama dipicu oleh khawatir inflasi, setidaknya tidak di AS atau Britania, di mana harapan inflasi tetap stabil. Sebaliknya, suku bunga real yang lebih tinggi mencerminkan tingkat alami ekonomi (atau r*), yang naik seiring dengan peningkatan potensi pertumbuhan. Penulis mengajukan bahwa AI adalah faktor yang mendorong kenaikan suku bunga real ini, karena pasar menilai keuntungan produktivitas di masa depan. Meskipun dia mengakui argumen kebalikan — seperti kecenderungan historis bahwa suku bunga cenderung turun setelah rilis AI baru — dia menegaskan bahwa tenaga kerja yang masih tersisa akan menghasilkan pendapatan yang jauh lebih tinggi, sehingga membenarkan tingkat alami yang lebih tinggi untuk hasil, meski tidak sampai ke level yang sangat tinggi.

Entitas Utama: Perusahaan: Financial Times | Orang: Warren Buffett, Chris Waller | Lokasi: UK, Britain, Australia, West Wittering