自从撰写上一篇专栏以来，作者在英国目睹了三起与空间相关的事件：英仙座流星雨、日食和巨大的春潮。对于居住在海边的人来说，8月14日的春潮露出了20英尺的白沙滩，并暴露出通常被淹没的混凝土防波堤。这一自然现象成为金融市场的隐喻。沃伦·巴菲特著名的话——“只有当潮水退去时，你才能发现谁在裸泳”——最初是指过度暴露的再保险公司，但此后被用于描述承担过度债务的公司。如今，退潮象征着更高的利息成本或增长放缓，解释了人们对主权债券收益率上升的担忧。市场担忧通胀和政府支出，害怕借贷成本会暴露过度负债的实体。

然而，作者反对 prevailing 叙事。他认为长期收益率上升主要不是由通胀恐惧驱动的，至少在美国或英国不是这样，因为通胀预期仍然保持稳定。相反，更高的实际利率反映了经济的自然利率（r*），它随着增长潜力的增加而上升。作者认为，AI 正在推动这些实际利率上升，因为市场正在为未来的生产力提升定价。虽然承认反驳观点——例如，历史上在新AI发布后利率往往会下降——他坚持认为剩余劳动力将创造显著更高的收入，从而值得提高收益的自然利率，尽管不会达到天文数字的水平。

关键实体：公司：Financial Times | 人物：Warren Buffett, Chris Waller | 地点：UK, Britain, Australia, West Wittering

FAQ：根据文章，什么在推动实际利率的上升？

更高的实际利率反映了经济的自然利率（或 r*），它在底层增长潜力扩张时上升。AI 正在为未来的生产力提升定价，这值得更高的资本成本。

FAQ Q: 根据文章，什么在推动实际利率的上升？

FAQ A: 更高的实际利率反映了经济的自然利率（或 r*），它在底层增长潜力扩张时上升。AI 正在为未来的生产力提升定价，这值得更高的资本成本。