Depuis la rédaction de sa précédente chronique, l'auteur a assisté au Royaume-Uni à trois événements liés à l'espace : la pluie de météores des Perséides, une éclipse solaire et des marées de printemps exceptionnellement fortes. Pour ceux qui vivent près de la mer, les marées du 14 août ont révélé 20 pieds de sable blanc et ont mis à découvert un brise-lames en béton généralement immergé. Ce phénomène naturel sert de métaphore aux marchés financiers. La célèbre phrase de Warren Buffett — «Ce n'est que lorsque la marée se retire que l'on découvre qui nageait nu» — faisait initialement référence aux compagnies de réassurance surexposées, mais elle a depuis été appliquée aux entreprises qui s'endettent excessivement. Aujourd'hui, le retrait des marées symbolise des coûts d'intérêt plus élevés ou une croissance plus lente, expliquant les inquiétudes récentes concernant la hausse des rendements des obligations souveraines. Les marchés s'inquiètent de l'inflation et des dépenses publiques, craignant que les coûts d'emprunt ne révèlent des entités excessivement endettées.

Cependant, l'auteur conteste le récit dominant. Il soutient que la hausse des rendements à long terme n'est pas principalement motivée par la peur de l'inflation, du moins pas aux États-Unis ou au Royaume-Uni, où les anticipations d'inflation restent ancrées. Au contraire, les taux réels plus élevés reflètent le taux naturel de l'économie (r*), qui augmente avec le potentiel de croissance accru. L'auteur soutient que l'IA stimule ces taux réels à la hausse, car les marchés intègrent dans leurs prix les gains de productivité futurs. Bien qu'il reconnaisse des contre-arguments — tels que la tendance historique à ce que les taux baissent après les nouvelles sorties d'IA — il soutient que la main-d'œuvre restante générera des revenus nettement supérieurs, justifiant ainsi un taux naturel plus élevé pour les rendements, bien que pas à des niveaux astronomiques.

Entités Clés : Entreprises : Financial Times | Personnes : Warren Buffett, Chris Waller | Lieux : Royaume-Uni, Britain, Australie, West Wittering

FAQ : Selon l'article, qu'est-ce qui entraîne la hausse des taux d'intérêt réels ?

Les taux réels plus élevés reflètent le taux naturel de l'économie (ou r*), qui augmente lorsque le potentiel de croissance sous-jacent se développe. L'IA intègre dans ses prix les gains de productivité futurs, ce qui justifie un coût du capital plus élevé.

FAQ Q : Selon l'article, qu'est-ce qui entraîne la hausse des taux d'intérêt réels ?

FAQ R : Les taux réels plus élevés reflètent le taux naturel de l'économie (ou r*), qui augmente lorsque le potentiel de croissance sous-jacent se développe. L'IA intègre dans ses prix les gains de productivité futurs, ce qui justifie un coût du capital plus élevé.