Obligasi CCC pertama kali menjadi terdistresed sejak krisis bank 2023. Spread pada obligasi korporasi AS yang paling berisiko telah melampaui 1.000 basis point di atas Treasury untuk pertama kalinya sejak krisis bank regional 2023. Tingkat risiko premium ini biasanya mengimplikasi probabilitas tinggi default, rekonstruksi atau loss.
Utang yang diberi peringkat CCC — tingkat terendah dari sampah — diperdagangkan pada spread 1.007 basis point pada Rabu, naik dari 860 basis point di awal September. Itu paling lebar sejak Maret 2023, ketika investor membuang kredit berisiko sehubungan dengan krisis bank regional yang menurunkan Silicon Valley Bank dan Credit Suisse. "Pemicu kunci adalah ekonomi sedang baik tapi tidak tentu saja luar biasa," said Collin Martin, head of fixed income research and strategy at Charles Schwab Corp. "Penerbit CCC adalah penerbit dengan risiko tertinggi di sana, dan mereka cenderung sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga." Spread CCC telah naik secara konsisten sejak April, karena investor memulai memperkirakan pivot Federal Reserve untuk mengencangkan kebijakan guna menenangkan inflasi. Naiknya yield global menekan peminjam dengan leverage tinggi dengan menaikkan biaya pelayanan utang dan membuatnya lebih sulit untuk merefinansialisasi, tepat ketika besar bagian obligasi dan kredit jatuh tempo.
Selain itu, perusahaan dengan peringkat lebih rendah cenderung lebih kecil dan oleh karena itu lebih terpapar terhadap dampak inflasi, terutama harga energi. Jika mereka tidak dapat memindahkan itu kepada konsumen, laba mereka akan ditekan. "Sejarahnya, ketika Fed menaik suku bunga ke harga energi yang tinggi, hal-hal buruk terjadi pada ekonomi," said Jack Mc Intyre, global bond and fixed income portfolio manager at Franklin Templeton Inc. Tidak semua utang CCC sedang menderita, meski bagian yang terdistresed menimbang pada bucket rating seluruhnya, menurut Barclays Plc. Lebih dari separuh CCC terburuk performa berada di sektor teknologi, media dan telekomunikasi, dengan perusahaan kabel dan satelit perusahaan yang paling ketinggalan. "Ketika kita melihat Triple Cs hari ini, dispersi sangat, sangat tinggi," said Corry Short, seorang strategis di Barclays, merujuk pada perbedaan yang membesar dalam performa oleh obligasi, perusahaan dan sektor.
Perusahaan dengan peringkat CCC membuat sekitar 8,5% dari indeks high-yield AS, turun dari 9,7% setahun yang lalu. Spread pada obligasi dengan peringkat lebih tinggi telah tetap relatif stabil meskipun yield global melonjak dan saham turun. "Meski terus ada rasa sakit, tidak perlu harus memiliki efek gelombang pada semua investasi obligasi high-yield," said Martin, merujuk pada CCC.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing