CCC-Anleihen sind erstmals seit der Bankkrise 2023 in Not. Der Spread auf die risikoreichsten US-Unternehmensanleihen ist über 1.000 Basispunkte über den Treasuries gestiegen, erstmals seit der regionalen Bankkrise 2023. Dieses Risikoprämie impliziert typischerweise hohe Wahrscheinlichkeit von Default, Restrukturierung oder Verlust.
Schuldner mit CCC-Bewertung — die niedrigste Kategorie von High-Yield-Anleihen — wurden am Mittwoch bei einem Spread von 1.007 Basispunkte gehandelt, von 860 Basispunkten am Anfang des Septembers. Das ist das breiteste seit März 2023, als Anleger riskantes Credit verwarfen, als eine regionale Bankkrise Silicon Valley Bank und Credit Suisse zum Fall brachte. "Der Schlüsseltreiber ist die Wirtschaft geht es gut, aber nicht unbedingt boomt," sagte Collin Martin, head of fixed income research and strategy at Charles Schwab Corp. "CCC-bewertete Emittenten sind die risikoreichsten Emittenten da draußen, und sie neigen dazu, besonders empfindlich auf Zinsänderungen zu reagieren." CCC-Spreads sind seit April stetig gestiegen, da Investoren die Wende der Fed erwartet haben, um die Politik zu straffen, um die Inflation zu zügeln. Steigende globale Renditen üben Druck auf hochverschuldete Schuldner aus, indem sie die Dienstleistungskosten für die Schuld erhöuern und das Umlagenerschweren, genau in dem Moment, in dem ein großer Teil der Anleihen und Kredite fällig wird.
Darüber hinaus neigen Unternehmen mit niedrigerer Bewertung dazu, kleiner zu sein und daher stärker dem Einfluss von Inflation, insbesondere Energiepreisen, ausgesetzt zu sein. Wenn sie das nicht an Verbraucher weitergeben können, werden die Gewinne zusammengedrückt. "Historisch, wenn die Fed in höhere Energiepreise anhebt, passieren schlechte Dinge mit der Wirtschaft," sagte Jack Mc Intyre, global bond and fixed income portfolio manager at Franklin Templeton Inc. Nicht alle CCC-Anleiden leiden, obwohl der notleidende Teil das gesamte Bewertungskorb belastet, laut Barclays Plc. Mehr als die Hälfte der worst-performing CCCs sind in den Sektoren Technologie, Medien und Telekommunikation, wobei Kabel- und Satellitenunternehmen die größten Verlierer sind. "Wenn wir heute auf Triple Cs schauen, ist die Dispersion sehr, sehr hoch," sagte Corry Short, ein Strategist bei Barclays, wobei auf eine wachsende Differenz in der Performance nach Anleihe, Unternehmen und Sektor verwiesen wird.
CCC-bewertete Unternehmen machen etwa 8,5% des US-High-Yield-Index aus, gegenüber 9,7% vor einem Jahr. Spreads bei höher bewerteten Anleihen sind trotz steigender globaler Renditen und fallender Aktien relativ stabil geblieben. "Auch wenn dort weiterhin Schmerz ist, muss das nicht notwendigerweise einen Welleneffekt auf alle High-Yield-Anleihen-Investments haben," sagte Martin, und bezieht sich auf CCCs.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing