2026 का वित्तीय बाजार की लंबी कहानी सरकारी दीर्घकालिक उधार लेने की लागत में वृद्धि है। G7 देशों में 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड्स में मध्यम वृद्धि एक प्रतिशत बिंदु रही है, जिससे वित्त मंत्रियों के लिए एक nasty झटका लगा है। बड़ा सवाल यह है कि यील्ड्स क्यों इतनी अधिक बढ़ी हैं। क्या यह इसलिए है कि निवेशक percepित वित्तीय असंस्थायित्व के लिए अधिक मुआवजा चाहते हैं? क्या यह बहुत तेज वृद्धि की अपेक्षाओं को दर्शाता है? क्या निवेश के लिए और सीमित उधारदाताओं के लिए एक वैश्विक युद्ध है? क्या ईरान युद्ध ने लगातार उच्च मुद्रास्फीति की संभावना बढ़ा दी है? क्या यह है कि केंद्रीय बैंकों ने संकेत दिया है कि लगातार अधिक अल्पकालिक ब्याज दरों की आवश्यकता है और बाजार इसे दोहरा रहे हैं? क्या मौद्रिक नीति निर्माताओं ने मुद्रास्फीति से लड़ने की अपनी विश्वसनीयता खो दी है? या क्या बॉन्ड बाजार अब ऐसे अस्थिर हेज फंडों द्वारा नियंत्रित हैं जो यदि वे एक नकारात्मक कथा को स्थापित करने में सफल होते हैं तो enormous रिटर्न कमा सकते हैं? हर किसी का अपना जवाब है। सितंबर में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वार्श ने कहा कि तीन व्यापक कारण थे: अमेरिकी आर्थिक शक्ति, पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा और कठिन भू-राजनीति। हालांकि, उन्होंने जो अधिक महत्वपूर्ण बात कही, वह यह थी कि बॉन्ड यील्ड्स में परिवर्तन के लिए व्याख्याएं “अति-निर्धारित” होने की प्रवृत्ति रखती हैं। दूसरे शब्दों में, कई प्रतिस्पर्धी लेकिन अस्वीकleit सिद्धांत हैं। और वे सही हैं। उदाहरण के लिए, आप तर्क दे सकते हैं कि अल्पकालिक ब्याज दरों की अपेक्षाएं बदल गई हैं। लेकिन ये मापदंड horribly अस्थिर हैं और अक्सर गलत होते हैं, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है। या शायद निवेशकों को दीर्घकालिक ऋण रखने के लिए अधिक मुआवजा की आवश्यकता होती है (एक बढ़ती टर्म प्रीमियम)। लेकिन फिर से, टर्म प्रीमियम को किसी भी सटीकता से मापा नहीं जा सकता। न्यूयॉर्क और सैन फ्रांसिस्को फेड दोनों अलग-अलग तरीकों से दैनिक आधार पर टर्म प्रीमियम का अनुमान लगाते हैं, जिससे बहुत अलग परिणाम मिलते हैं। न्यूयॉर्क फेड की प्रवृत्ति होती है कि वह बताए कि अमेरिकी 10-वर्षीय टर्म प्रीमियम इस वर्ष घटा है, जबकि सैन फ्रांसिस्को फेड कहता है कि यह बढ़ा है, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है। वार्श सही हैं जब वे बॉन्ड बाजारों द्वारा बताई जा रही बातों के बारे में केवल व्यापक शब्दों में बात करते हैं। तो हम किस बात पर विश्वास कर सकते हैं? केंद्रीय बैंकों ने व्यापक रूप से मुद्रास्फीति से लड़ने की अपनी विश्वसनीयता बनाए रखी है। नाममात्र और मुद्रास्फीति-संबंधित बॉन्ड्स के यील्ड के अंतर से बाजार की मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का अनुमान लगाया जा सकता है। कुछ देशों में मुद्रास्फीति-संबंधित बॉन्ड बाजारों के पतले होने के तथ्य को नजरअंदाज करते हुए, इस विघटन से प्राप्त बराबर-इक्विटी मुद्रास्फीति अपेक्षाएं केंद्रीय बैंकों के लिए एक उत्साहजनक परिणाम देती हैं: उनकी मुद्रास्फीति से लड़ने की विश्वसनीयता अक्षुण्ण रहती है। नीचे दिए गए चार्ट में लाल रेखा पांच साल आगे (अर्थात, 2031 से 2036 तक) की पांच वर्षीय अवधि के लिए दीर्घकालिक बाजार मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को दिखाती है। इनका अधिकांश देशों में स्थिर रहना और लक्ष्य के करीब रहना देखा गया है। यूके यहाँ इसलिए उभरता है क्योंकि गिल्ट्स को अप-रेट करने में उपयोग की जाने वाली मुद्रास्फीति माप और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा लक्षित मुद्रास्फीति माप में अंतर है। धनी देशों की पांच-वर्षीय पांच-वर्षीय आगे की बाजार मुद्रास्फीति अपेक्षाएं इस वर्ष ईरान युद्ध के कारण अस्थिर रही हैं। लेकिन यूके में अधिक दरें यह सुझाव देती हैं कि बैंक ऑफ इंग्लैंड को शायद चिंतित होना चाहिए कि यह दिखता है जैसे कि उसके पास अन्य केंद्रीय बैंकों की तुलना में कम विश्वसनीयता है। मुद्रास्फीति को नियंत्रित रखने के लिए, केंद्रीय बैंकों से अधिक ब्याज दरें निर्धारित करने की अपेक्षा की जाती है।
स्रोत: Financial Times Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित