UBS Investment Bank के मुख्य रणनीतिकार भानु बावेजा का तर्क है कि 2018 में शुरू हुआ सोने का वर्तमान बुल मार्केट अभी और बढ़ने की गुंजाइश रखता है। पहले दो सोने के बुल मार्केट (1971-80 और 1999-2011) ने क्रमशः 46% और 18% का वार्षिक लाभ दिया। वर्तमान चरण में अब तक 19% का वार्षिक रिटर्न मिला है। फरवरी 2022 में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया जब पश्चिमी सरकारों ने रूस के 630 अरब डॉलर के विदेशी मुद्रा भंडार को फ्रीज कर दिया, जिससे वैश्विक भंडार प्रबंधकों को यह सवाल उठाना पड़ा कि पैसा क्या होता है। तब से उभरते बाजारों के केंद्रीय बैंकों ने सोने का आवंटन 2022 में भंडार के 5-7% से बढ़ाकर आज 11% कर दिया है, हालांकि यह विकसित बाजार के समकक्षों द्वारा रखे गए 26% से अभी भी कम है। मार्च 2022 और अक्टूबर 2023 के बीच अमेरिकी पांच-वर्षीय वास्तविक प्रतिफल में 4 प्रतिशत अंकों से अधिक की वृद्धि के बावजूद — जो ऐतिहासिक रूप से सोने में 55% की गिरावट का संकेत देता है — सोना 7% बढ़ा। जब वास्तविक प्रतिफल बाद में 1 अंक से कम गिरा, तो सोने में 110% की तेजी आई, जिससे एक नई विषमता सामने आई: सोना अब गिरते वास्तविक प्रतिफल के प्रति अधिक संवेदनशील है और बढ़ते प्रतिफल के प्रति कम संवेदनशील। इससे कई उचित-मूल्य मॉडल अप्रचलित हो गए हैं। अतिरिक्त कारकों में हालिया मुद्रास्फीति के दौरान सकारात्मक बॉन्ड-इक्विटी सहसंबंध और अमेरिकी सार्वजनिक वित्त में विश्वास का क्षरण शामिल है, जिसे बढ़ते टर्म प्रीमियम द्वारा मापा जाता है। व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशक अभी भी वित्तीय संपत्ति का केवल 3% सोने में रखते हैं, जो महत्वपूर्ण वृद्धि की गुंजाइश दर्शाता है।