UBS Investment Bankのチーフストラテジスト、バヌ・バウェジャ氏は、2018年に始まった現在の金の強気相場にはまだ上昇余地があると主張しています。最初の2つの金の強気相場（1971-80年と1999-2011年）はそれぞれ年率46%と18%の利益をもたらしました。現在のフェーズはこれまで年率19%のリターンを達成しています。重要な転換点は2022年2月、西側諸国政府がロシアの6300億ドルの外貨準備を凍結したことで、世界の準備管理者に「何が貨幣を構成するのか」を問い直させました。それ以来、新興国の中央銀行は金の配分を2022年の準備高の5-7%から現在の11%へと引き上げましたが、依然として先進国の中銀が保有する26%を下回っています。2022年3月から2023年10月にかけて米国の5年実質利回りが4ポイント以上上昇しましたが、これは歴史的に金価格の55%下落を意味していました。しかし実際には金は7%上昇しました。その後、実質利回りが1ポイント未満低下すると、金は110%急騰し、新たな非対称性が明らかになりました：金は今や実質利回りの低下により強く反応し、上昇にはあまり敏感ではなくなりました。これにより多くのフェアバリューモデルが陳腐化しています。その他の要因には、最近のインフレ期における債券と株式の正の相関、米国の公共財政への信頼低下（タームプレミアムの上昇で測定）があります。個人および機関投資家の金保有比率は金融資産のわずか3%にとどまり、大きな成長余地があることを示唆しています。