नवीनतम वैश्विक बॉन्ड बिकवाली ने अस्थिर सार्वजनिक वित्त पर चिंताओं को फिर से जगा दिया है। फिर भी, हाल की कमजोरी को 2010 के दशक की ऐतिहासिक विसंगति से लंबे सामान्यीकरण की निरंतरता के रूप में देखा जाना चाहिए। उस दशक में वित्तीय दमन देखा गया, जहां केंद्रीय बैंकों ने खरबों की सरकारी ऋण खरीदी और बेंचमार्क दरें शून्य के करीब थीं। आज के यील्ड स्तर किसी ऐसे व्यक्ति को पूरी तरह सामान्य लगेंगे जो दो दशक के विश्राम से लौटा हो।

डॉयचे बैंक में, हाउस व्यू लगातार यह मानता रहा है कि भारी सरकारी जारी, मात्रात्मक सहजता की वापसी, और महामारी पूर्व अवधि की तुलना में लगातार अधिक और अधिक अस्थिर मुद्रास्फीति के कारण यील्ड बढ़ेंगे। अमेरिका में, मुद्रास्फीति अब फेडरल रिजर्व के 2 प्रतिशत लक्ष्य से पांच साल से अधिक समय से ऊपर रही है। अमेरिकी नाममात्र जीडीपी वृद्धि दूसरी तिमाही में 6.6 प्रतिशत पर पहुंच गई, जो कोविड पलटाव को छोड़कर 2005 के बाद से सबसे अधिक है, जिसे आंशिक रूप से AI बूम द्वारा समर्थित किया गया है।

राजकोषीय चिंताएं वास्तविक हैं, लेकिन बॉन्ड यील्ड के लिए संतुलन दर केवल उस स्तर से अधिक है जिसकी बाजार अल्ट्रा-ढीले युग में आदी हो गए थे। निवेशकों के लिए रिटर्न स्थिर हो रहे हैं। पिछले वर्ष में, ब्लूमबर्ग यूएस ट्रेजरी टोटल रिटर्न इंडेक्स ने सकारात्मक रिटर्न दिया, भले ही 10-वर्षीय यील्ड लगभग 0.60 प्रतिशत अंक बढ़ गए हों। अक्टूबर 2023 के शिखर 4.99 प्रतिशत पर 10-वर्षीय ट्रेजरी खरीदने वाले निवेशक को अब 16 प्रतिशत से अधिक का कुल रिटर्न प्राप्त होगा।