टोबी नैंगल की रिपोर्ट के अनुसार JPMorgan के विश्लेषकों ने एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) जारी करने में वृद्धि देखी है, जो इक्विटी रेपो वॉल्यूम में वृद्धि से जुड़ा है। टेरेसा हो, पंकज वोहरा, और मॉली हर्किस के नोट का तर्क है कि वैकल्पिक ABCP कार्यक्रम अब बैंकों के प्राइम-ब्रोकरेज और सिक्योरिटीज व्यवसायों के लिए ऑफ-बैलेंस-शीट फंडिंग के रूप में काम करते हैं।
वित्तीय संकट के बाद से, ABCP बैंक-प्रायोजित मल्टीसेलर कार्यक्रमों से वैकल्पिक नलिकाओं में स्थानांतरित हो गया है जो वित्तीय प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित हैं जैसे कि ब्रोकर-डीलरों को अल्पकालिक सुरक्षित ऋण जो अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा संपार्श्विक हैं। S&P ग्लोबल रेटिंग्स का कहना है कि यह विकास G-SIBs द्वारा बेसल नियमों के तहत बैलेंस-शीट अनुकूलन की मांग से प्रेरित है।
DTCC डेटा दिखाता है कि ABCP बाजार इस साल $100 बिलियन बढ़ा है, पिछले दो महीनों में $60 बिलियन जोड़े गए हैं क्योंकि इक्विटी फाइनेंसिंग लागत बढ़ रही है। श्रृंखला हेज फंड्स को प्राइम ब्रोकर्स को स्टॉक गिरवी रखने देती है, जो मनी-मार्केट फंड्स द्वारा वित्त पोषित ABCP नलिकाओं से उधार लेते हैं, जिससे लीवरेज्ड निवेशकों को सस्ता नकद मिलता है जबकि नकदी-समृद्ध निवेशक एक मामूली स्प्रेड कमाते हैं।
जोखिम बने हुए हैं, लेकिन हाल के बाजार तनाव परीक्षणों ने श्रृंखला को नहीं तोड़ा है, यह दर्शाता है कि घबराए हुए नकद धारक अप्रत्यक्ष रूप से स्टॉक-मार्केट लीवरेज को बढ़ावा दे सकते हैं।
स्रोत: Financial Times Companies · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित