টবি ন্যাঙ্গেল রিপোর্ট করেছেন যে JPMorgan বিশ্লেষকরা অ্যাসেট-ব্যাকড কমার্শিয়াল পেপার (ABCP) ইস্যুতে বৃদ্ধি দেখছেন, যা ইকুইটি রেপো ভলিউমের বৃদ্ধির সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত। টেরেসা হো, পঙ্কজ ভোরা, এবং মলি হার্কিস-এর নোটে lập করা হয়েছে যে বিকল্প ABCP প্রোগ্রামগুলো এখন ব্যাংকদের প্রাইম-ব্রোকারেজ এবং সিকিউরিটিজ ব্যবসার জন্য অফ-ব্যালেন্স-শিট ফান্ডিং হিসেবে কাজ করছে।
আর্থিক সংকটের পর থেকে, ABCP ব্যাংক-প্রায়োজিত মাল্টিসেলার প্রোগ্রাম থেকে বিকল্প কন্ডুইটে স্থানান্তরিত হয়েছে যা ফাইন্যানশিয়াল সিকিউরিটিজ দ্বারা সমর্থিত যেমন ব্রোকার-ডিলারদের ছোট-মিয়াদি সুরক্ষিত ঋণ যা ইউএস ট্রেজারি দ্বারা কোল্যাটারালাইজড। S&P গ্লোবাল রেটিংস বলে এই বিবর্তন G-SIBs-র দ্বারা বেসেল নিয়মের অধীনে ব্যালেন্স-শিট অপ্টিমাইজেশন চাওয়ায় চালিত হচ্ছে।
DTCC ডেটা দেখায় ABCP বাজার এই বছর $100 বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে, গত দুই মাসে $60 বিলিয়ন যোগ হয়েছে কারণ ইকুইটি ফাইন্যান্সিং খরচ বেড়েছে। এই চেইন হেজ ফান্ডকে প্রাইম ব্রোকারদের কাছে স্টক প্লেজ করতে দেয়, যারা মানি-মার্কেট ফান্ড দ্বারা ফান্ডেড ABCP কন্ডুইট থেকে ঋণ নেয়, লিভারেজড ইনভেস্টরদের সস্তা ক্যাশ দিয়ে যখন ক্যাশ-রিচ ইনভেস্টররা একটি মোডেস্ট স্প্রেড উপার্জন করে।
ঝুঁকি বর্তমান, কিন্তু সাম্প্রতিক মার্কেট স্ট্রেস টেস্টগুলো চেইন ভাঙেনি, এটি চিত্রিত করে কিভাবে নার্ভাস ক্যাশ হোল্ডাররা পরোক্ষভাবে স্টক-মার্কেট লিভারেজকে বাড়াতে পারছে।
উৎস: Financial Times Companies · সারাংশ: HeadlinesBriefing