अमेरिका के एगॉन यूएसए इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट से लेकर जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट तक के उभरते बाजार के निवेशक, अपने सबसे जोखिम भरे बॉन्ड वाले दांव को कम कर रहे हैं, क्योंकि वैश्विक क्रेडिट बाजारों में गहरी बिक्री विकासशील दुनिया के ऋण के शानदार प्रदर्शन को बाधित करने की धमकी दे रही है। उभरती दुनिया के देशों के डॉलर ऋण ने पिछले एक साल में हालिया उथल-पुथल के बावजूद 1.4% का रिटर्न दिया है, जिसने अमेरिकी ट्रेजरी उपज को लगभग दो दशकों में सबसे उच्च स्तर पर ले जाया है। भले ही तेल $100 प्रति बैरल से ऊपर हो और निवेशक लंबे समय तक उच्च वैश्विक ब्याज दरों के लिए तैयार हो रहे हैं, फिर भी क्रेडिट स्प्रेड्स 2007 के बाद से अपने सबसे कड़े स्तर पर हैं, जिससे धन प्रबंधकों को चेतावनी मिल रही है कि ये बॉन्ड बिक्री के लिए बाध्य हैं।

जब सरकारी दरें बढ़ रही होती हैं, तो मैं थोड़ा चिंतित हो जाता हूं कि यह स्प्रेड के स्तर पर क्या प्रभाव डालेगा, कहा जेफ़ ग्रिल्स, एगॉन में ईएम ऋण के प्रमुख। जब मैं देखता हूं कि बड़े अवसर कहां हैं, तो उन्हें ढूंढना कठिन होता है। ग्रिल्स ने हाल ही में कोलंबिया में अपने जोखिम को कम किया है, जबकि इंडोनेशिया, सऊदी अरब और फिलीपींस जैसे उच्च-रेटिंग वाले क्रेडिट से ऋण जोड़ रहे हैं। वे अकेले नहीं हैं। न्यूबर्गर बर्मन में, गॉर्की उरक्विएटा ने इक्वाडोर, डोमिनिकन गणराज्य और जाम्बिया के उच्च-उपज वाले ऋण में अपनी स्थिति कम कर दी है, और पोर्टफोलियो में जोखिम जोड़ने के तरीके खोजने में कठिनाई महसूस कर रहे हैं। हम थोड़ा अधिक संकुचन मोड में रहे हैं, उरक्विएटा ने कहा।

यह पीछे हटना तब आया है जब उभरते बाजारों ने वैश्विक दरों में तीव्र पुनःमूल्यांकन और मध्य पूर्व के संघर्ष के दौरान आश्चर्यजनक रूप से लचीलापन दिखाया। चिपचिपी मुद्रास्फीति और लचीली अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने ट्रेजरी उपज में उछाल को बढ़ावा दिया है, क्योंकि व्यापारी फेडरल रिजर्व के कड़े मौद्रिक नीति के अधिक आक्रामक मार्ग की कीमत लगा रहे हैं। फिर भी, उभरते बाजार के डॉलर-निर्मित बॉन्ड अब तक अपने लाभ को बनाए रखने में सफल रहे हैं। विकासशील राष्ट्रों के डॉलर बॉन्ड पर अमेरिकी ट्रेजरी के ऊपर का स्प्रेड केवल 170 आधार अंक है, जो 2007 के बाद से सबसे कड़ा है, जैसा कि जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के डेटा से पता चलता है। इस सापेक्ष ताकत का हिस्सा ही निवेशकों को चिंतित कर रहा है। valuations अभी भी समृद्ध हैं और ट्रेजरी उपज तेजी से बढ़ रही है, उभरते बाजार का क्रेडिट एक और वैश्विक दरों के झटके को अवशोषित करने के लिए बहुत कम जगह रखता है बिना स्प्रेड बढ़े। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस का मानना है कि फेड की नीति चौथी तिमाही में हार्ड-क्रेंसी उभरते बाजार ऋण के मुख्य जोखिम है, कह रही है कि स्प्रेड्स 19-वर्ष के निचले स्तर के पास हो सकते हैं, जो देश-विशिष्ट बॉन्ड के प्रभाव को बढ़ा सकते हैं। सावधानी फंड फ्लो में भी दिखना शुरू हो गई है। दुनिया का सबसे बड़ा एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड जो उभरते बाजार के हार्ड-क्रेंसी बॉन्ड को ट्रैक करता है, पिछले सप्ताह मार्च के बाद से अपने सबसे बड़े एकल-दिवसीय बहिर्वाहों में से कुछ का सामना कर रहा है।

मुख्य संस्थाएं: कंपनियां: एगॉन यूएसए इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट, जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट, न्यूबर्गर बर्मन, पीपीएम अमेरिका, स्क्रोडर्स, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी, ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस | व्यक्ति: जेफ़ ग्रिल्स, गॉर्की उरक्विएटा, मैट ग्रेव्स, फर्नांडो ग्रिसालेस, पियरे-इव्स बेरो | स्थान: कोलंबिया, इंडोनेशिया, सऊदी अरब, फिलीपींस, इक्वाडोर, डोमिनिकन गणराज्य, जाम्बिया, मोरक्को, अंगोला, मैक्सिको, ब्राजील, न्यूयॉर्क

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न: मजबूत रिटर्न के बावजूद उभरते बाजार के निवेशक सबसे जोखिम भरे बॉन्ड से अपने जोखिम को क्यों कम कर रहे हैं?

निवेशकों की चिंता है कि बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी उपज और कड़ी कर्ज स्प्रेड्स उभरते बाजार के ऋण को आगे की दर झटके को अवशोषित करने के लिए बहुत कम जगह छोड़ देते हैं बिना स्प्रेड बढ़े, जिससे वे उच्च-गुणवत्ता वाले क्रेडिट और स्थानीय-मुद्रा बॉन्ड की ओर बढ़ रहे हैं ताकि जोखिम कम किया जा सके।