एडिशनल टियर 1 (AT1) बाजार का एक कोना वैश्विक बॉन्ड बिकवाली में उभर कर सामने आ रहा है, जहां बढ़ती दरें बड़े संपत्ति-ऋण कारोबार वाले बैंकों पर दबाव बना रही हैं और उनके सबसे जोखिम भरे कर्ज को नुकसान पहुंचा रही हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित डेटा के आधार पर, जर्मनी के लैंडेसबैंक बैडेन-वुर्टेम्बर्ग द्वारा जारी किए गए AT1s शुक्रवार को पहली बार एक वर्ष से अधिक समय में पैर से नीचे दर्शाए गए हैं। ड्यूशे पफांडब्रीफबैंक एजी, या पीबीबी द्वारा बेचे गए AT1s यूरो पर 80 सेंट से नीचे गिर गए हैं, जिससे वे सितंबर में यूरोप के AT1 बाजार में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले बन गए हैं।
सुपरचार्ज्ड उच्च ऊर्जा लागत और मुद्रास्फीति से निपटने के लिए केंद्रीय बैंक दर वृद्धि की उम्मीद के कारण बढ़ती सरकारी बॉन्ड यील्ड्स ने AT1s के रिटर्न को काट दिया है। संपत्ति-उजागर उधारदाताओं को विशेष रूप से कठोरता से मारा गया है क्योंकि उद्योग की दरों के प्रति संवेदनशीलता है, जबकि AT1s की संरचना नुकसान को बढ़ाती है। ईरान युद्ध के अपेक्ष से अधिक समय तक चलने की चिंताओं ने अगस्त में ऊर्जा की कीमतों को बढ़ाना शुरू कर दिया। इससे फेडरल रिजर्व चेयरमैन केविन वार्श के हॉकिश टोन के कारण अमेरिकी प्रशासन के लंबी अवधि के बॉन्ड्स को समर्थन देने के प्रयासों को कमजोर करते हुए एक व्यापक बॉन्ड बिकवाली शुरू हो गई।
यूरो-हेज्ड AT1s का एक सूचकांक लाभ से हानि में बदल गया है, और अब अगस्त से कुल रिटर्न शब्दों में 2% नीचे है। LBBW का €750 मिलियन ($844 मिलियन) मुद्दा, जो 2030 में कॉल करने योग्य है, दोगुना गिरा है। PBB का €300 मिलियन बॉन्ड, जिसका पहला कॉल डेट तीन साल पहले बीत चुका है, उसी अवधि में 9% से अधिक नुकसान हुआ है। निवेशकों को लंबी याद रखने की आवश्यकता नहीं है ताकि वे AT1 बाजार में अंतिम बार ऐसा होते हुए देख सकें। अमेरिकी वाणिज्यिक संपत्ति बाजार के बारे में चिंताओं ने 2024 की शुरुआत में अमेरिका से जापान और यूरोप तक के बैंकों को प्रभावित किया।
"यह 2023 और 2024 की याद दिलाता है," कहा सेबास्टियन बार्थेलेमी, केप्लर शेवरॉक्स में क्रेडिट अनुसंधान के प्रमुख। तब, डीलर्स पीबीबी के AT1 को यूरो पर 20 सेंट पर उद्धृत कर रहे थे। "AT1s में निवेशकों को उच्च दरों और उनके बड़े संपत्ति उजागर वाले बैंकों के बॉन्ड पर फैलने के बीच संबंध की जानकारी है," बार्थेलेमी ने कहा। LBBW और पीबीबी के प्रतिनिधियों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। पीबीबी ने अपने वार्षिक रिपोर्ट में वाणिज्यिक संपत्ति वित्तपोषण को "अपने व्यवसाय की रीढ़" कहा। इस वर्ष की शुरुआत में निवेशकों को दिए गए एक प्रस्तुतिकरण के अनुसार, संपत्ति LBBW के उजागर का लगभग पांचवां हिस्सा है। संपत्ति एक ऋण-भारी व्यवसाय है, जो इसे विशेष रूप से संवेदनशील बनाता है क्योंकि उच्च दरें संपत्ति मूल्यों को दबाती हैं और उधारकर्ताओं के क्रेडिट मेट्रिक्स को कमजोर करती हैं। बैंकों के लिए, इसका मतलब हो सकता है मौजूदा ऋणों पर अधिक तनाव और नए ऋण देने के कम अवसर। यह दर्द AT1s से परे भी महसूस किया जा रहा है। नेट जीरो प्रॉपर्टीज सार्ल, एक फर्म जो जर्मनी में उपेक्षित अपार्टमेंट खरीदती है, ने हाल ही में निवेशकों को मीठी शर्तों पर विश्वास नहीं दिला पाने के बाद 500 मिलियन यूरो उधार लेने की योजना छोड़ दी। यह तब आया है जब मकान मालिकों द्वारा जारी उपरी ऋण का मूल्य तेजी से गिर गया है। जैसा कि ट्वेंटी फोर एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जाकूब लिचवा ने कहा, कुछ यूरोपीय बैंकों, विशेष रूप से जर्मनी में स्थित बैंकों के वाणिज्यिक संपत्ति कारोबार में हालिया बॉन्ड बिकवाली से पहले भी कमजोरी आ रही थी।
"यदि दरों के बाजार में सुधार नहीं होता है, तो मैं उम्मीद करूंगा कि इन कारकों का मिश्रण CRE-केंद्रित AT1s के सूचकांक के सापेक्ष कम प्रदर्शन में योगदान देगा," उन्होंने कहा।
स्रोत: Bloomberg Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित