Les obligations gouvernementales à long terme des États-Unis ont fait face à une nouvelle pression de vente jeudi, sapant la tentative de Scott Bessent de stabiliser le marché. Le secrétaire au Trésor a annoncé des plans pour au moins doubler les opérations d'achat pour les valeurs à long terme, mais les investisseurs restent peu convaincus. Les rendements des obligations à long terme ont fortement augmenté, compliquant la tâche du Trésor de refinancer $40 billions de dette fédérale sans déclencher des déficits budgétaires insoutenables.
Le budget fédéral de l'administration Trump suppose que la Réserve fédérale réduira les taux et que les rendements des obligations augmenteront, mais les conditions du marché ne s'alignent pas sur ces projections. Sans une croissance économique solide ou des excès persistants d'inflation, des rendements plus élevés signifient des coûts d'emprunt plus élevés et des déficits plus importants.
Malgré l'intervention, le Trésor prévoit d'émettre un net de 97 milliards de dollars d'obligations nouvelles de 20 à 30 ans ce trimestre, contre une estimation précédente de 103 milliards. Les opérations d'achat, qui visaient initialement 2 milliards de dollars par trimestre, augmenteront désormais, mais l'impact global sur l'offre nette reste limité. Les participants au marché semblent sceptiques quant à l'efficacité de ces mesures pour réellement changer le sentiment.
Les ministères des Finances dans le monde entier font face à des défis similaires lorsque les conditions économiques rendent l'émission à long terme peu attractive, mais les États-Unis poursuivent leur trajectoire actuelle.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing