Trois ans et demi après avoir acquis Credit Suisse, UBS est à nouveau confronté à des questions fondamentales sur son avenir. La chambre haute du parlement suisse a appuyé une proposition obligeant la banque à détenir un capital supplémentaire de 16 milliards de dollars, conçue pour empêcher une répétition de la crise de 2023. Les dirigeants sont résignés à perdre la bataille politique, un insider déclarant : "La Suisse a parlé".
La défaite laisse UBS avec peu d'options : conserver des milliards de dollars de capital supplémentaire, réduire ses opérations internationales ou quitter le pays entièrement. Deux grands investisseurs, Artisan Partners et Cevian Capital, ont exhorté à la relocalisation, citant la Suisse comme "un lieu désormais non attrayant ni désirable". Les destinations potentielles incluent les États-Unis, en raison de son cadre de capital moins strict, ou une grande économie de la zone euro comme l'Allemagne.
Le Royaume-Uni est considéré comme moins viable en raison de exigences de capital similaires. Cependant, le départ entraînerait des coûts importants ; les analystes de Morgan Stanley estiment que le gouvernement pourrait imposer une taxe de sortie allant jusqu'à 10 milliards de dollars. La ministre suisse des finances Karin Keller-Sutter a averti que le départ serait "beaucoup plus coûteux et juridiquement très complexe" que de se conformer aux nouvelles règles.
Plutôt que de se relocaliser indépendamment, UBS pourrait conclure un accord avec un rival étranger pour échapper au régime de capital suisse. Une option serait une OPA inverse par une plus petite banque étrangère, potentiellement aux États-Unis, ce qui pourrait éviter la taxe de sortie. Une autre possibilité serait une méga-fusion avec une banque de Wall Street ou européenne.
UBS s'attend à avoir plus de flexibilité une fois l'intégration de Credit Suisse achevée, moment auquel elle aura absorbé la majeure partie des coûts d'intégration et anticipera des bénéfices nettement plus élevés.
Source: Financial Times Companies · Résumé par HeadlinesBriefing