Le groupe des paris et jeux Entain a passé six ans dans l'indice FTSE 100 de Londres, ayant connu plus de hauts et de bas qu'une nuit au casino. Mais le propriétaire de Ladbrokes quitte la grande ligue dans une meilleure position que lorsqu'il y a rejoint. Les actions d'Entain ont chuté de deux cinquièmes au cours de l'année écoulée, réduisant sa capitalisation boursière à un peu plus de 3 milliards de livres, assurant ainsi sa relegation au FTSE 250 lorsque la réorganisation de l'indice commence le 21 septembre. Cela fait longtemps qu'on n'a pas vu le pic de 2021, lorsque sa participation dans un bookmaker américain a aidé à attirer une offre de rachat de 16 milliards de livres de la rivale américaine DraftKings. Depuis lors, Entain a connu sa propre vague d'acquisitions. Elle a également doublé sa dette nette à 3,6 milliards de livres, a eu des différends avec des actionnaires activistes et a conclu un accord de 585 millions de livres avec les autorités britanniques concernant des allégations de pots-de-vin historiques en Turquie.

Au cours de cette période, elle a également connu quatre directeurs généraux — un nombre qui n'inclut pas les deux périodes intérimaires servies par le PDG actuel Stella David. Mais Entain est ressortie de toute cette activité frénétique en tant que groupe plus diversifié, avec des opérations couvrant loteries, jeux de casino, courses de chevaux et autres sports, machines de jeux et bingo dans environ 30 juridictions, contre 20 auparavant. Les jeux en ligne représentent trois quarts des revenus, contre trois cinquièmes, tandis que le nombre de magasins de paris a plus que diminué à 2 300. L'EBITDA de l'année dernière était en hausse de deux tiers par rapport aux niveaux de 2019.

Bien qu'Entain se soit renforcée de certaines manières, elle pourrait également créer de la valeur en réduisant judicieusement d'autres aspects. En juin, David a annoncé la vente d'une participation de 20 % dans son activité polonaise et croate pour jusqu'à 366 millions de livres, ainsi que l'intention de se séparer de sa participation restante de 48 % à un moment donné, suscitant des spéculations sur d'autres cessions potentielles. Les paris restent, dans une certaine mesure, un jeu de hasard. Le gouvernement britannique s'est montré prêt à puiser dans les poches de l'industrie lorsqu'il est à court d'argent ; l'année dernière, une augmentation des droits des jeux en ligne a conduit Entain à enregistrer une provision de 488 millions de livres.

BetMGM, sa co-entreprise de paris sportifs aux États-Unis, pourrait être une source majeure de croissance, mais les observateurs étatiques et fédéraux continuent de désaccorder sur la manière dont les marchés de prévision doivent être réglementés, une question qui pourrait finalement devoir être tranchée par la Cour suprême. Néanmoins, une valuation par sommation des parties place Entain à 12 livres par action, selon les analystes de Berenberg, soit plus du double de son prix actuel.